Las acciones argentinas no encuentran un piso y podrían caer más

Del éxito al ocaso en cuestión de segundos. Esos son los extremos entre los que se mueve la economía argentina en la actualidad, y tiene su correlato en las acciones de las empresas argentinas.
La crisis financiera internacional, con epicentro en la Unión Europea (UE), y el desafiante panorama a nivel doméstico están generando expectativas de que la economía argentina sufrirá una fuerte ralentización en su tasa de crecimiento en 2012, pasando de crecer en niveles del 9% a tan sólo hacerlo en un 3%, en el mejor de los casos, según advierten los economistas.

La caída de los precios internacionales de las materias primas, la intensa fuga de capitales, la elevada inflación (la segunda más alta del mundo) y el déficit de las cuentas públicas, entre otros, están llevando al Gobierno a adoptar medidas que afectarán, sin duda, el crecimiento en el corto plazo.
Uno de los principales anuncios realizados por el ministro de Economía, Amado Bodou, fue la eliminación de subsidios para empresas y consumidores sobre el precio de los servicios públicos, como luz, gas y agua. Esto implicará un mayor costo productivo para las empresas y un menor ingreso disponible para los consumidores, lo que podría deteriorar la inversión y el consumo.
Las acciones argentinas se están adelantando a esta situación y acumulan en el año una pérdida superior al 30%. En concreto, el ETF de Argentina (ARGT) acumula, desde su lanzamiento en marzo, una caída del 31,07%, una magnitud que duplica la pérdida bursátil registrada en las principales bolsas europeas.
La intensidad de la caída a nivel sectorial es heterogénea. El sector bancario es, quizás, el más vulnerable a la crisis económica por varios motivos: por un lado deben afrontar la menor demanda de créditos por parte de los consumidores que han decidido postergar planes en el corto plazo hasta que la situación tienda a mejorarse; por el otro lado, los bancos deben pagar una mayor tasa de interés para evitar una fuga de los depósitos de los ahorristas; y finalmente, la caída de los precios de los títulos públicos, que representan una parte importante del activo de las entidades, hace mermar las utilidades provenientes de esa fuente.
Las consecuencias están a la vista. La acción de Grupo Financiero Galicia (GGAL) acumula una pérdida de 56% hasta el momento.
Sin embargo, existen sectores más defensivos y con mayor margen para suavizar el ciclo económico que también han sufrido los efectos negativos del panorama actual. Este es el caso de Telecom Argentina (TEO), cuyas acciones acumulan una caída del 30% en lo que va del año, a pesar de que los fundamentos de la compañía se mantienen robustos y sus ventas crecen, aunque a un ritmo menor.
En definitiva, nos encontramos ante un escenario desafiante, no sólo por el clima externo sino por cuestiones propias de la inercia de crecimiento interno. Veremos cómo sigue la situación.

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