Las acciones de los bancos de la Argentina se parecen a las de sus pares en los EE.UU.

La crisis internacional ha pegado profundamente en los mercados bursátiles este año, a excepción de Wall Street que han podido soportar las turbulencias mejor de lo esperado. Sin embargo, el sector financiero y más específicamente las entidades bancarias globales, han sufrido las principales caídas, algo que incluyó, también a las argentinas que perdieron cerca del 50% de su valor.
Esto último resulta curioso ya que se dio en un contexto donde la economía local se expandió a una tasa anual del 9% y los créditos al consumo crecieron por encima del 30% anual, lo que permitió impulsar sus ganancias a niveles récord.
Pese esto no se vio reflejado en sus cotizaciones debido a que el mercado descontó un escenario menos benigno para 2012, al tiempo que se acrecentó la incertidumbre sobre las próximas medidas que el Gobierno pueda tomar luego de la consolidación política tras las elecciones presidenciales celebradas en octubre pasado.
Los bancos argentinos gozan de una importante liquidez y ese es un bien muy preciado en estos tiempos, sobre todo teniendo en cuenta el deterioro de las cuentas fiscales de la actual administración pública.
A su vez, se maneja un escenario donde se pretende aprobar una nueva ley de entidades financieras, algo que puede derivar en el direccionamiento discrecional del crédito afectando sus negocios futuros.
Más allá de esto, la situación de los bancos argentinos cotizantes como el Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco Macro (BMA) y Banco Francés (BFR) se parece a la de sus pares estadounidenses a pesa de que no están expuestos a activos tóxicos como las hipotecas subprime o la deuda de países PIIGS. Esto se debe a que presentan ratios o múltiplos muy deprimidos similares, a pesar de que sus balances gozan una salud financiera de mucha mayor calidad.
Si se analiza el Precio / Valor Libro de algunos de ellos, se ve que Citigroup (C) tiene un 0,46x, Bank of America (BMA) el 0,26x y JP Morgan Chase (JPM) el 0,71x. Si bien en el caso de los locales no es tan bajo, la relación se ha venido deteriorando durante 2011: El de Banco Macro es de 1,28x, el de Grupo Financiero Galicia de 1,12x y el de Banco Francés de 1,25x.
Si toma la relación Precio / Ganancias (P/E), la comparación es más asombrosa aún ya que Citigroup y JP Morgan muestran un 7,52x y 7,12x respectivamente, mientras que Goldman Sachs (GS) llega al 14,8x.
Para los bancos argentinos el ratio es mucho más bajo, lo que indicaría una relativa subvaluación. Banco Macro tiene un 5,15x, Banco Francés el 4,65x y Grupo Financiero Galicia un 3,81x.
En definitiva, el castigo para las acciones de las entidades financieras locales s parece ser bastante exagerado considerando su solvencia patrimonial y las ganancias registradas. Invertir en ellos podría representar un negocio en 2012, aunque los riesgos son muy altos debido al contexto económico y político de la Argentina.

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