Las acciones de Deere: una apuesta al crecimiento del sector agropecuario
[26 jun 2012] Andrés Cardenal, Sala de Inversión América SUSCRIBIRSE
Deere Equipment (DE) es la principal empresa global en el mercado de maquinaria agrícola, con una participación cercana al 50% en los Estados Unidos, y una extensa red comercial y de distribución que sostiene su posición competitiva en los mercados más grandes del mundo.
Su posición de liderazgo es clara en equipos de alta calidad con elevados precios, mientras que sus competidores más pequeños como AGCO y CNH tienen un mejor posicionamiento en las de más bajo costo. En países como la India, ha tenido que adaptarse a las necesidades locales y enfocarse en las de menor tamaño y valores más económicos.
Esto también le ha ocurrido en buena parte de los mercados emergentes, que ocupan un lugar importante en su estrategia de crecimiento. Sus ventas y ganancias se han estado expandiendo mucho más rápido allí que en las naciones desarrolladas durante los últimos años y, por lo tanto, le resulta esencial el poder posicionarse lo mejor posible a lo que precisan sus clientes.
También produce maquinaria para construcción y forestación, aunque sus volúmenes de negocios son sensiblemente menores que en maquinaria para agro, que le aportan buenos márgenes rentabilidad y la ayudan a diversificarse y reducir su dependencia hacia los precios de los granos y la marcha en general del campo a escala global. Sin embargo, en estos rubros enfrenta la competencia de empresas más grandes como Caterpillar.
Deere ha invertido a lo largo de los últimos diez años cerca del 4% de sus ventas en investigación y desarrollo (I&D), mientras que sus competidores más pequeños como CNH y AGCO promedian montos en la zona del 3% y 2% de su facturación.
Sus negocios y ganancias fluctúan con los niveles de demanda por parte de los productores agropecuarios. Los precios internacionales de los granos son un factor determinante en este sentido, pero también influyen la rentabilidad en el sector del agro (costos de producción, variaciones climáticas, etc.).
A pesar de las fluctuaciones en los valores de muchos commodities durante los últimos meses, los equipamientos agropecuarios se han mantenido relativamente firmes. Además, Deere ha lanzado nuevas versiones de sus maquinarias y mejorado el esquema de precios de su portafolio, lo que genera buenas perspectivas de beneficios en el mediano plazo.
Sin embargo hay que tener en cuenta que la crisis económica global y las turbulencias provenientes de Europa generen una apreciación del dólar y una caída en la cotización de los granos que afecten negativamente a los resultados de la empresa.
En base a esta incertidumbre sus acciones cotizan a precios relativamente bajos, que no se condicen con los buenos resultados que ha reportado la firma en los últimos trimestres.
Además, a largo plazo existen factores fundamentales que deberían favorecer a los precios de los productos del agro. Por un lado, se encuentra la demanda creciente de alimentos a escala internacional, de la mano de la incorporación de países como China e India a los mercados globales de consumo.
Esto podría generar un importante impulso para los valores de estos productos. A esto hay que sumarle, la creciente urbanización en mercados emergentes que reduce la cantidad de tierra y mano de obra disponible, generando un aliciente adicional para la cotización de estos productos a largo plazo.
A un ratio Precio / Ganancias cercano a 10 veces sus resultados estimados para el próximo año, las acciones de Deere muestran un considerable potencial de beneficios a largo plazo. Por eso, su valor estimado es de 90 dólares para sus papeles, frente a los casi 75 actuales, y se recomienda colocar un stop loss por debajo de los 70.
Sugerencia:
• Para operar con las acciones y CFDs de Deere en la plataforma SaxoTrader, usar el ticker (DE:xnys)
Descargar aquí la versión de la plataforma SaxoTrader para ejecutar estas ideas.
http://latin.saxobank.com
