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Las acciones de JP Morgan se mueven al ritmo de sus buenos resultados

[15 jul 2013] Andrés Cardenal, Sala de Inversión América   SUSCRIBIRSE

Las acciones de JP Morgan se mueven al ritmo de sus buenos resultadosJP Morgan (JPM) mostró una sólida performance en su último trimestre lo que ha llevado a sus acciones a seguir manteniendo su potencial de revalorización a largo plazo, pese a que la compañía mantiene factores económicos y regulatorios que podrían tener un efecto negativo sobre ellas.

Sus ganancias crecieron el 31% en forma interanual a 1,60 dólares por papel con lo que superó los 1,45 que habían estimado en promedio los analistas de Wall Street. Esto se debió, en gran parte, a ajustes contables y a que la previsión para créditos incobrables se redujo en 1.150 millones de dólares.

No deja de ser un dato alentador que la calidad crediticia de sus activos muestre una clara tendencia a la mejora. Además, sus ventas ajustadas crecieron en un 14% frente al mismo trimestre del año anterior, lo que deja entrever que su negocio se encuentra en expansión.

El segmento de banca de inversión, un área clave para JP Morgan a largo plazo, se expandió el 38%. Sus niveles de rentabilidad también aumentaron ya que el retorno sobre patrimonio neto estuvo en la zona del 13% frente a niveles cercanos al 11% en períodos anteriores.

JP Morgan se posiciona como una de las compañías más rentables dentro de los grandes bancos de los Estados Unidos. Sin embargo, la reacción del mercado fue moderada y sus acciones cerraron con una leve caída debido a la incertidumbre sobre aspectos regulatorios y al impacto de una posible subida de las tasas de interés sobre sus operaciones.

La entidad deberá incrementar sus ratios de capital antes de 2018, siguiendo las normas para el sistema bancario local. Si bien su management estima que podrá hacerlo en forma anticipada en 2015, esto puede afectar su crecimiento al absorber recursos financieros que dejan de estar disponibles para invertir en otras áreas.

Otro punto de preocupación tiene que ver con las posibles subidas de las tasas de interés en el mediano plazo. JP Morgan se ha posicionado como uno de los líderes en el mercado de créditos hipotecarios en los Estados Unidos y esto ha sido un factor muy positivo para sus ganancias en un contexto de tasas bajas y una recuperación de la actividad inmobiliaria durante los últimos años.

Si subieran podrían afectar a este segmento en lo que respecta con la refinanciaciones de hipotecas, que son sensibles a los niveles de los tipos interés. Además, Wells Fargo (WFC) continúa consolidando su posición de liderazgo indiscutido en la industria y ganando terreno frente a sus competidores.

Su CEO, Jamie Dimon, afirmó que un alza en las tasas estaría reflejando fortaleza en la economía por lo que los efectos deberían ser más que compensados por una mayor demanda de créditos hipotecarios, de consumo y corporativos, además de una creciente actividad en el negocio de banca de inversión.

Sus acciones comenzaron una tendencia alcista de mediano plazo a partir de noviembre del año pasado hasta encontrar resistencia en la zona de los 51 dólares a mediados de marzo. Desde allí, ingresaron en un rango lateral con soporte en niveles de 46 y resistencia en los 49,70.

Ésta cedió al alza a mediados de mayo para romper también la resistencia de los 51 dólares y marcar máximos del año cerca de los 56. A partir de junio, tuvieron un ajuste bajista que respetó el soporte de los 51 y se encaminaron a probar su techo en los 56.

Una ruptura ascendente implicaría nuevos récords para JP Morgan y una señal muy positiva sobre la tendencia de mediano plazo. A la baja, en cambio, la zona de los 51, primero, y los 49,70; después, podrían funcionar como soportes a tener en cuenta en caso de que no funcione un quiebre hacia arriba.

El banco cotiza a un ratio precio/ganancias (P/E) de 9,80 veces sus resultados del último año, una valuación que deja un considerable margen de revalorización en caso de que continúe reportando buenos resultados. Por eso, su cotización objetiva estimada es de 59 dólares y se recomienda la colocación de un stop loss por debajo de los 51.

Las acciones de JP Morgan se mueven al ritmo de sus buenos resultados

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