Sears Holdings (SHLD) es la cuarta tienda minorista en tamaño de los Estados Unidos, ya que administra cerca de 3.900 grandes locales en el país y Canadá. Allí, comercializa diferentes tipos de productos, incluyendo textiles, electrodomésticos, herramientas, amoblamiento para hogares, equipamiento para jardinería y accesorios para automóviles, entre otros.
La compañía, que surgió de la fusión entre Sears y Kmart en 2005, vende también productos de marca propia, algunas de las más conocidas son Kenmore, Craftsman, Land’s End y DieHard. Su presidente, Edward Lampert, es su principal inversor, con una tenencia de más de 50% de las acciones a través de su fondo de inversión ESL Investments.
A pesar de contar con sólidas marcas y un legado de más de cien años de trayectoria, Sears ha enfrentado serias dificultades en los últimos años. Por un lado, la debilidad del consumidor estadounidense se está haciendo sentir en las ventas de la empresa que, desde 2008 no logra emprender un camino sustentable de recuperación.
Además, muchos de los productos que comercializa, como los electrodomésticos, muebles, y accesorios de jardinería y decoración, dependen fuertemente de los niveles de actividad en el sector inmobiliario norteamericano, el cual no logra dar señales de recuperación desde que se terminó el incentivo fiscal del gobierno de Barack Obama para la compra de propiedades en abril de este año.
La competencia en la industria también es muy fuerte, en un espacio en el cual operan gigantes de muy bajo costo como Wall Mart (WMT), Target (TGT) con estructuras de negocios más flexibles e innovadoras.
Con lo cual, Sears no solo ha sufrido con los problemas de su industria en los últimos años, si no que también a perdido posicionamiento de mercado frente a sus rivales más eficientes.
La compañía se encuentra embarcada en una serie de reformas con el objetivo de recuperar el terreno perdido, como la eficientización de sus sistemas de inventarios, el cierre de las tiendas menos rentables y el fomento de las ventas mediante plataformas online con el objetivo de reducir costos.
Sin embargo, estas iniciativas no están demostrando, por ahora, unos lineamientos estratégicos demasiado claros, ni tampoco brindando los resultados esperados. Sears muestra márgenes de rentabilidad bastante más bajos que los de sus competidores con un resultado operativo en la zona de 1,6% de ventas para el período 2009-20010.
De cualquier forma, sus acciones cotizan a un ratio P/E de más de 25 veces sus ganancias de los últimos 12 meses. Esta valuación es muy superior a la de las empresas que componen el índice S&P 500, cuyo ratio P/E se encuentra en las cercanías de 15 y, también, bastante más alta que la de otras firmas que componen la industria como Wall Mart (WMT) o Target (TGT) que operan a ratios menores a l5.
Considerando que Sears muestra peores resultados que los de sus competidores, perdiendo participación de mercado en un sector muy complicado por el contexto económico, tenemos un objetivo bajista de 50 dólares por acción frente a los 61 dólares de cotización actual. Recomendamos la utilización de stop loss por encima de los 68 dólares.
Sugerencias:
• Para operar con acciones o CFD de Sears Holdings en la plataforma de SaxoTrader, usar el ticker (SHLD:xnys)
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