Las acciones de Tenaris (TS) buscan recuperar el terreno perdido

Tenaris (TS) era, hasta hace unos años, la perla entre las acciones de la Argentina con proyección internacional. Hoy, en cambio, lucha por recobrar ese estatus nuevamente de la mano del aumento del precio del petróleo.
La caída se debió a que dejó de ser atractiva entre los inversores en detrimento de otros sectores como el bancario o el de telecomunicaciones y coincidió con los débiles resultados corporativos que mostró la compañía en la primera mitad del año 2011 por la menor actividad del sector y la desaceleración económica global.
Esto último llevó a los precios del crudo a tocar su nivel más bajo en los últimos doce meses, lo que, a su vez, impactó negativamente en la evolución de los negocios de la empresa.
De esta forma, sus acciones alcanzaron un mínimo en 52 semanas el 4 de octubre y, a partir de allí, en sintonía con la estabilización de los mercados financieros, recuperaron un 11,90%. Sin embargo, en lo que va del año, las pérdidas acumuladas llegan a casi un 40%.
Con el alza del petróleo, que tocó su techo en tres semanas, los papeles acciones del sector retomaron sus posiciones. La sustentabilidad de largo plazo de los negocios de Tenaris depende, en gran parte, de la evolución de los precios del commodity.
En este sentido, según la Agencia de Energía Internacional la desaceleración de la economía mundial llevará a un menor crecimiento de la demanda de crudo para fines de este año y principios de 2012, lo que podría afectar negativamente en su cotización.
En contraste, un comunicado de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) señaló que los actuales valores del commodity son “adecuados”, con lo que insinuó que podría recortar la oferta si en algún momento los caen por debajo de estos niveles.
La atención en el corto plazo sobre Tenaris estará centrada en la presentación del balance correspondiente al tercer trimestre del año ya que las cifras del período anterior mostraron una erosión marcada de los márgenes.
El margen operativo de la compañía se ubicó en el 17,16% frente al 20,40% registrado hace un año, mientras que su margen neto se redujo del 14,8% a al 12,68% en los últimos doce meses.
A favor de Tenaris juega que la fidelización de sus mercados es muy grande, con lo que ha creado vínculos duraderos en el largo plazo. Al mismo tiempo, la baja del precio de sus acciones la ha dejado con una valuación atractiva si la compara con los múltiplos respecto a la industria.
Su ratio P/E actual se encuentra en 14,20x respecto el 20,60x del sector, mientras que el ratio Precio / Ventas también es auspicioso ya que presenta un nivel de 1,95x contra el promedio de sus competidores que es de 2,93x.
Por eso, se espera que Tenaris tenga una mejor performance en los próximos meses, pero esto debe ser validado por un cambio alentador en los resultados corporativos que se conocerán en los próximos días.