Las acciones de la siderúrgica argentina Tenaris (TS) comenzaron el nuevo año cotizando con fuertes alzas. El lunes, los papeles pegaron un salto en los mercados europeos. Y este martes, fueron los que más ganaron en la primera sesión de 2012 de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires: subieron un 8,3%.
Tenaris es el mayor fabricante mundial de tubos sin costura que utiliza la industria del petróleo. Justamente, el crudo también estrenó el nuevo año mostrando incrementos en su precio: este martes, el barril WTI ganó más de tres dólares en su primer día de operaciones del año, alcanzando el precio más alto en casi siete semanas, debido a la mejora que mostraron los sectores de manufacturas y servicios en los Estados Unidos. Y ayer, el petróleo alcanzó su precio máximo en casi 8 meses.
Agustín Trella, portfolio manager de Puente, explica que “la suba de precio de Tenaris en Bolsa se dio porque la acción venía retrasada y luego de los cierres trimestrales y del año, las noticias positivas que se dieron a conocer sobre la economía de China y Alemania, le dieron un impulso adicional”. En efecto, el PMI no manufacturero del gigante asiático se elevó hasta los 56 puntos en diciembre, desde los 49,70 que se publicaron en el mes de noviembre.
El 27 de noviembre último, junto a Ternium (TX), integrante también de Grupo Techint y una de las mayores productoras de acero de América Latina, Tenaris anunció la compra de una participación cercana al 30% de la brasileña Usiminas, por unos 2.700 millones de dólares en total. La operación concede al grupo industrial argentino Techint una fuerte presencia en el mayor fabricante de acero plano del Brasil.
Juan José Vázquez, integrante del departamento de Research de la Sociedad de Bolsa argentina Bull Market Brokers, sentenciaba en un informe sobre esta operación que "los beneficios a largo plazo serán claramente superiores". El analista decía eso porque la compra de Usiminas fue fuertemente criticada por los analistas, ya que consideraban excesivo el precio desembolsado, que determinó un Enterprise Value/ Ebitda 2011 de 28x y de 18x, considerando el Ebitda estimado 2012. Muchos expertos consideran también limitadas las sinergias a obtenerse.
Al margen de lo anterior, este martes comenzó la nueva composición de la cartera teórica del Merval, el panel de acciones líderes de la Argentina. Y Tenaris logró escalar posiciones dentro de este indicador. Según el Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), la nueva composición de la cartera teórica del Merval se mantiene con 18 acciones en 2012. Las de la siderúrgica se ubican ahora en segundo lugar, tras las de Grupo Financiero Galicia (GGAL). Este último papel es el de mayor ponderación del índice, con un 20,31%, mientras que el de Tenaris ocupa el segundo puesto, con un 18,65%. En el cuarto trimestre de 2011, la ponderación de la siderúrgica era del 14,56%.
Perspectivas para la acción
Desde Puente, Trella señala que “el sector siderúrgico podría llegar a verse afectado durante la primera mitad de 2012, tanto por una eventual recesión en Europa, como por la desaceleración de la producción industrial en China”. Agrega el analista que “en cuanto al contexto local, el sector podría enfrentar una profundización de la desaceleración de sus principales industrias demandantes (automotriz, construcción y fabricación de artículos para el hogar), afectadas por la menor demanda de Brasil”.
Ya para el 3 de noviembre último, el jefe del departamento de Research de la Sociedad de Bolsa Allaria Ledesma, Christian Reos, había titulado su último informe sobre Tenaris con la pregunta “¿Comienza finalmente el ciclo alcista en los resultados?”. La compañía anunciaba en ese momento que sus ganancias netas alcanzaron en el tercer trimestre de 2011 los 365,5 millones de dólares, lo que representaba un crecimiento del 21% interanual y del 20% frente al segundo trimestre del año. Los resultados estuvieron por encima de las expectativas del mercado, y sus acciones reaccionaron con una fuerte subida en Bolsa el día de la publicación del balance.
Desde la empresa señalaron que “se prevé que las ventas y el resultado operativo continúen mejorando en los próximos trimestres, salvo que la situación financiera y económica global se deteriore sustancialmente”.
En su informe diario sobre el mercado argentino, los analistas de Research for Traders (RFT) decían ayer que Tenaris viene recorriendo un canal al alza, con lógicas correcciones, desde que testeó el mínimo anual de 54,81 pesos argentinos a comienzos del mes de octubre del año pasado. Con la suba del martes, que se dio, además, con volumen, el papel logró realizar un quiebre alcista del canal bajista de fondo que había comenzado en abril de 2011.
Sin embargo, los analistas de RFT advierten que “más allá de estos buenos indicios que muestra la acción, debemos mirar de cerca los indicadores técnicos”. El indicador de fuerza relativa (RSI) se encuentra cercano a la zona de sobrecompra, por lo que podría tener un ajuste de corto plazo. Sin embargo –agregan-, es bueno que el oscilador tendencial se mantenga por encima de su promedio móvil y de la zona media. “Si Tenaris cae a partir del precio actual, podría dirigirse hacia la zona de los 87,80 pesos, techo del canal a la baja de fondo de mediano plazo, lugar desde donde podría hacer un pull-back para seguir subiendo”.
Ahora, si el papel quiebra los 87,80 pesos argentinos, el próximo objetivo a la baja será por donde cruzan las medias móviles de corto, mediano y largo plazo, ubicadas entre los 85 y los 80 pesos argentinos. Pero si de los valores actuales la acción continúa subiendo, el próximo objetivo será ir en busca de los 100 pesos argentinos, según RFT.
Los papeles de Tenaris siguen formando parte de la cartera teórica de la Sociedad de Bolsa Bull Market Brokers. Y Allaria Ledesma mantienen la recomendación de compra para las acciones de la compañía, y tienen como precio objetivo para fin de 2012 los 53 dólares para el ADR que cotiza en Wall Street, y los 142 pesos argentinos para la acción que se comercializa en la Bolsa de Buenos Aires.
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