Las acciones de Ternium (TX) superan la tormenta y continúan subiendo

Una de las principales acereras de Latinoamérica, propiedad del holding argentino Techint, busca dejar atrás el difícil 2011 para sus accionistas e ilusiona con nuevas subidas en Bolsa.

El año 2011 ha sido muy duro para los inversores que apostaron por la siderúrgica Ternium (TX), no sólo porque fue afectada por la crisis internacional, sino porque el mercado no reaccionó positivamente cuando la empresa anunció la adquisición de una porción del capital social de la brasilera Usiminas.
Sin embargo, el año 2012 parece haber iniciado con un cambio de expectativas en torno a Ternium y la atractiva oportunidad que muestran sus papeles.
En concreto, el 17 de enero pasado, finalizó el proceso de adquisición de las 139,7 millones de acciones de Usiminas a un precio de 36 reales por unidad, lo que equivalió a un desembolso de 2.200 millones de dólares. El paquete accionario adquirido representa el 27,7% del capital social de la compañía brasileña y permite tener un acceso directo al importante mercado de Brasil.
Se espera con expectativas el balance corporativo correspondiente al cuarto trimestre de 2011 y el “guidance” que la empresa dará para el año en curso. Ternium tiene a Latinoamérica como uno de los principales mercados donde se destinan sus ventas, lo que ofrece una perspectiva positiva ya que, si bien habrá desaceleración, se estima que la región continuará con un firme crecimiento económico.
Asimismo, casi el 57% de sus ventas provienen de los mercados de Norte América, lo que permite ilusionarse con una mayor demanda si efectivamente se concreta una recuperación de la economía de los Estados Unidos.
Otro de los atractivos de Ternium es que, como consecuencia del fuerte castigo que tuvieron sus acciones en 2011, la compañía ha quedado relativamente atrasada respecto a sus pares. Cuando observamos los ratios y los comparamos con empresas del mismo sector, las distancias son evidentes.

A modo de ejemplo, el P/E de Ternium se ubica en 9,3x, inferior al 15,9x de Arcelor Mittal (MT) o el 14,2x de la brasileña Gerdau (GGB). Cuando observamos el indicador Precio/Valor Libro, Ternium presenta una relación de 0,78x, por debajo del 1,1x de United States Steel (X) o del 1,5x de Steel Dynamics (STLD).
Las acciones de la empresa acerera argentina han comenzado este 2012 con una importante subida, estimulada por la mejora de los mercados en general y de las perspectivas de la compañía en particular. En lo que va de año, la suba de Ternium alcanza el 24,9%, hasta los 22,97 dólares el ADR.
Aunque pueda parecer que se ha perdido una oportunidad, en el caso de aquellos inversores que todavía no han invertido en esta compañía, la buena noticia es que Ternium se encuentra muy por debajo del máximo de 42,06 dólares que alcanzó en algún momento de los últimos doce meses.
Asimismo, los analistas se muestran optimistas de cara al papel. Recientemente, un importante banco de inversión ha realizado un upgrade de su recomendación, de “mantener” a “comprar”, con un precio objetivo de 27,8 dólares. De los catorce analistas que cubren a la empresa alrededor del mundo financiero, 13 de ellos recomiendan la compra mientras que solo uno propone mantener las acciones de Ternium.

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