¿En cuánto afecta el piso de Ganancias al consumo en la Argentina?

[28 jun 2012] Guadalupe Barriviera, Sala de Inversión   SUSCRIBIRSE

Cada vez son más las voces que anticipan una fuerte ralentización para la economía argentina. La semana pasada fue el Banco Mundial, que anunció que espera una fuerte caída de la actividad este año, hasta el 2,20%; también lo dijo la agencia calificadora de riesgo Fitch, que pronosticó una “marcada desaceleración” en 2012. De hecho, en abril, la economía creció un magro 0,60% interanual, el ritmo más bajo desde octubre de 2009.

Ayer, el gobierno de Cristina Fernández de Kirchner tuvo su primer paro nacional. El reclamo principal de la movilización, convocada por el secretario general de la CGT (Confederación General del Trabajo), Hugo Moyano, fue el pedido de una nueva suba del mínimo no imponible del Impuesto a las Ganancias, tal como venía haciendo el gobierno cada año desde 2008, con excepción de 2009. Pero en un discurso pronunciado este martes, la presidenta descartó modificaciones para este año.
Fernández de Kirchner alegó que sólo el 19% de los asalariados paga el tributo, y no hizo mención a la inflación -que según estudios privados ronda el 25%- y de cómo ésta produce una erosión en los ingresos.

Detrás de la pugna por la suba del piso para pagar el impuesto está el duro enfrentamiento entre la primer mandataria y el líder sindical. “El discurso pronunciado este martes por la presidente y el de Moyano durante la concentración, confirman que las distancias son grandes”, señala a Sala de Inversión América el analista político Rosendo Fraga, director del Centro de Estudios Unión para la Nueva Mayoría. “Hacia adelante, el escenario probable es que el conflicto no solo continúe, sino que escale”, agrega.

Cada vez son más los que pagan

Hoy en día, quienes pagan Ganancias son los trabajadores sin cargas de familia que tienen un sueldo neto de más 5.782 pesos argentinos y los casados con 2 hijos que cobran más de 7.998 pesos. Sin embargo, si se hubiera ajustado teniendo en cuenta la inflación real, el mínimo debería ser bastante más alto.

¿El dinero que utiliza esa masa de trabajadores para pagar el impuesto podría implicar una merma para el consumo? Por lo pronto, si bien el boom de consumo parece tener una dinámica diferente a la actividad económica en la Argentina, nuevos datos difundidos por el INDEC (Instituto Nacional de Estadística y Censos) esta semana muestran que el consumo también se ralentiza.
Las ventas en shoppings crecieron un 10,1% en mayo en comparación con igual mes del año pasado, aunque cayeron un 2,9% respecto a abril. En cuanto a la facturación, ésta bajó un 3,3% respecto a abril, alcanzando un total de 1.451,7 millones de pesos. Además, la venta por unidades en supermercados subió un 13,1% en mayo en forma interanual pero se desaceleró 3,4 puntos respecto al crecimiento del mes anterior.

“Subir el mínimo no imponible sería una medida para incentivar el consumo, ya que muchos de los acuerdos salariales de este año no llegarán en su total proporción a los asalariados”, dispara Diego Martínez Burzaco, economista jefe de Inversor Global.

Federico Fiscella, administrador de carteras en la sociedad de Bolsa Rosental, no coincide. El experto considera que el mínimo imponible “no es una medida extremadamente relevante; es más bien, un episodio político dentro del enfrentamiento entre Moyano y el Gobierno”. Fiscella utiliza el mismo argumento que Fernández de Kirchner: que involucra al 20% de la población, pero agrega que “si la proporción fuera mayor, tampoco sería relevante”. En su opinión, el gobierno actual cierra toda vía de gasto a la gente, “renegocian salarios en un contexto inflacionario para consumir. Es un sistema pensado para eso: para que la gente use todo el ingreso disponible en consumo, porque el gobierno apunta a las clases más bajas, que no tienden a usar sus ingresos para ahorrar o para otros fines, como hacen otras clases sociales”.

Repercusiones en Bolsa

Ya desde este lunes, la casa de análisis Research for Traders (RFT) indicaba en su informe diario de mercados que esta semana habría que observar “cómo reaccionan los inversores ante la disputa entre el gremialista Hugo Moyano y el Estado Nacional. El paro será un driver importante a seguir, debido a que afecta en parte la evolución de las acciones domésticas”.
Según Martínez Burzaco, “el menor nivel de actividad y consumo le pegará a las ganancias de las empresas. En el corto plazo, los más perjudicados podrían ser IRSA (IRS), ya que es dueño de shoppings, y los bancos, por el menor crédito al consumo”.

Ayer, el paro no tuvo impacto en las acciones, salvo en las de Banco Hipotecario, porque Hugo Moyano hizo alusión a su nacionalización. Más bien, los inversores festejaron el anuncio del pago del Boden 2012 y en dólares, en agosto, por parte de la presidenta. El cupón PBI subió un 2%.

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