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Las ganancias de Banco Francés le dan un nuevo impulso a sus acciones

[13 feb 2012] Sala de Inversión América   SUSCRIBIRSE

Si alguien pensaba que los resultados del sector bancario argentino iban a deteriorarse en el último trimestre de 2011 como consecuencia de la incertidumbre generada por las elecciones presidenciales y la crisis económica internacional, en una primera instancia, se ha equivocado.
Por lo menos esta es la sensación que reina luego de que el BBVA Banco Francés (BFR) anunciara una ganancia anual de 1.005 millones de pesos argentinos, ó 1,87 por acción, por encima de lo estimado por los analistas.
En el cuarto trimestre reportó beneficios por 498,4 millones de pesos, aunque si se excluyen los ingresos extraordinarios por el reajuste de los títulos públicos que tiene en su cartera, serían 298,7 millones, cifra que también supera lo esperado.
La expansión en sus utilidades obedece a una mejora sostenida en sus ingresos financieros netos, que crecieron un 53,10% en los últimos doce meses mientras que el aumento fue del 8,70% entre octubre y diciembre.
Este no es un dato menor ya que en el último trimestre de 2011 se había verificado un fuerte incremento de la tasa de interés pasiva en la Argentina, que pasó del 14% al 22%, lo que había generado dudas en torno al margen de la intermediación financiera de los bancos.
La mejora en sus resultados deja en claro que fue capaz de traspasar este mayor costo de fondeo hacia las tasas activas que cobra por los préstamos otorgados a sus clientes del sector privado.
Por el momento, la incertidumbre más importante que recae sobre el sector financiero argentino se traduce en los mayores requisitos de capital que impuso el Banco Central para aquellas entidades que decidan distribuir dividendos en base a las ganancias del último ejercicio, como el Banco Francés, que suele hacerlo lo que puede resultar un obstáculo.
En el primer mes de 2012, las acciones bancarias locales han sido las grandes protagonistas con alzas que superaron el 30%, luego de haber sido fuertemente golpeadas durante 2011.
Con el paso del tiempo la mejora se moderó, pero el ADR de Banco Francés lleva acumulada una subida de 24,60% en el mismo período. Pese a esto, todavía se muestran atractivos, tanto por sus resultados patrimoniales como por sus múltiplos de mercado.
En este sentido, la relación Precio/Ganancia se encuentra en 5,20x, una cifra pequeña si se la compara con los bancos regionales. En tanto, el ratio Precio/Valor Libro se ubica en 1,30x, uno de los valores más bajos de su historia.
Por eso, si no ocurre alguna situación inesperada en el corto plazo, tanto a nivel internacional como local, las acciones de BBVA Banco Francés podrían prepararse para un nuevo rally alcista.

Sugerencia:
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