Las acciones de la cementera mexicana (CX) han avanzado 14,8% en lo que va del año, lo que nos lleva a revisar si existen oportunidades de compra en el corto plazo, antes de que el repunte se agote. La respuesta por parte de los especialistas es que el tirón alcista de Cemex está llegando a su fin, por lo que la decisión de hacerse de la acción podría resultar una apuesta “altamente riesgosa”, pues los fundamentales parecen no sustentar un avance mayor.
Los analistas de Barclays señalaban hace unos días que el reciente desempeño de la acción ha llevado la valuación a niveles, más que razonables, lo que anticipa que el alza está acotada.
Por otra parte, las buenas noticias sobre la venta de activos que pudiesen aliviar la situación financiera de la empresa, parecen cambiar poco su realidad mientras la recuperación económica corra peligro este año en varios de los países donde opera, lo que limita su capacidad de generación de efectivo.
“La participación de esta compañía en Europa deja abierta la posibilidad de un crecimiento moderado en los ingresos del 2012, aunque posiblemente veremos mejoría en la rentabilidad, por mayores eficiencias y ahorros”, comenta Gerardo Copca de MetAnálisis.
Por el momento los objetivos de la empresa de vender activos no estratégicos, por un valor cercano a los 1.000 millones de dólares estadounidenses, avanzan bien, pero podría no ser suficiente para cumplir con los niveles de endeudamiento marcados para 2012.
“Existe el riesgo de incumplimiento de las obligaciones contractuales de 6,5 veces y 5,75 veces para la razón Deuda/EBITDA para junio y diciembre de 2012, respectivamente, si Cemex no completa otras desinversiones (planeadas) para calmar las dudas de los inversores”, señalan analistas de Accival.
Hace unas semanas la empresa informó de la venta de una propiedad forestal de alrededor de 8.500 hectáreas en Redwood, California, valorada en 30 millones de dólares. Dicha operación se sumó a otra venta en México y a la compensación de 600 millones de dólares (240 millones en efectivo y 360 millones en bonos (principal y cupones) de Petróleos de Venezuela con vencimiento en los próximos cuatro años) que recibió en diciembre pasado del gobierno venezolano por la nacionalización de sus activos en aquel país. En base a ello, se estima que la cementera mexicana reciba cerca de 600 millones por desinversiones, cantidad que podría incluso mejorar si la empresa decide aceptar algunas ofertas que hay sobre la mesa.
Por su parte, las recientes revisiones a la baja del crecimiento de la eurozona podrían deteriorar los estimados para Cemex. Asimismo, Invex advierte que dada la debilidad del sector residencial y el alto inventario existente de vivienda terminada, se espera un comportamiento plano en el consumo de cemento en los Estados Unidos. Egipto sería otro mercado a seguir muy de cerca, pues se calcula que representa un 12% del EBITDA consolidado total.
Del lado positivo, un mejor desempeño en Sudamérica y Centroamérica, además del programa de ahorro de costo por 400 millones de dólares, podrían compensar en parte la lenta recuperación estadounidense y la debilidad en Europa.
Se espera que las ventas de Cemex reporten un crecimiento de 2 a 4%, mientras que el EBITDA crezca entre un 6 y 7%, así como que la pérdida neta pueda reducirse hasta en un 80%.
Las recomendaciones para las acciones de Cemex se ubican entre venta y mantener, pues consideran el persistente riesgo de una dilución entre los accionistas. El precio objetivo promedia los 6,60 dólares por acción, una ganancia potencial de 6,6% con respecto a su cierre de este miércoles en 6,19, su mejor cierre de jornada desde el pasado 3 de agosto de 2011.
“Las condiciones de operación de la compañía nos llevan a la obtención de valuaciones esperadas a doce meses, cuyo diferencial de precios contra las cotizaciones de mercado no compensan los riesgos de mantenerla en posición”, detallan los especialistas de Invex en su recomendación de venta.
En los últimos doce meses las acciones de Cemex cayeron 39,55%, llegando a cotizar en mínimos de 2,6 dólares.
Sugerencia:
• Para operar con acciones o CFD de Cemex S.A.B. de C.V. en la plataforma de SaxoTrader, usar el ticker (CX: xnys)
Descargar aquí la versión de la plataforma SaxoTrader para ejecutar estas ideas
http://latin.saxobank.com
