Los resultados de Apple: ¿Oportunidad de compra o el principio del fin?

El último reporte de ganancias de Apple (AAPL) implicó una sorpresa negativa para los analistas e inversores: la compañía tuvo beneficios menores a las esperadas, algo que no sería demasiado sorprendente para otras empresas, pero que en su caso son claramente diferentes.
Durante los últimos años, ha construido una tradición de superar contundentemente los estimados y los trimestres anteriores no fueron para nada la excepción a esta costumbre. Por eso, estos datos fueron llamativos, además de haberse dado en el contexto de la muerte reciente de Steve Jobs, lo que agrega incertidumbre a sus perspectivas.
Sus acciones habían marcado nuevos máximos históricos en la zona de los 426 dólares en los días previos al reporte de resultados y en las últimas jornadas acumularon una caída de cerca del 5% al cotizar cerca de los 405 dólares.
La principal pregunta de muchos inversores en este momento es esta bajada a causa del último reporte financiero representan una oportunidad de compra de cara al mediano y largo plazo o si, por el contrario, su trayectoria exitosa está llegando a su fin y resulta conveniente mantenerse alejado de ellas.
Sus ventas crecieron un 39% en el último trimestre en comparación al mismo período del año anterior, un crecimiento que no suele ser habitual en compañías de semejante tamaño. Pero estuvieron por debajo de lo que esperaban los analistas.
Esto se dio, en especial, en las del iPhone que fueron inferiores a lo estimado, con un alza del 24% en términos anuales pero una caída del 18% frente al anterior. Los negocios con el teléfono de la empresa representan cerca del 40% del total por lo que son determinantes en su performance financiera.
Durante la conferencia de prensa, sus directivos señalaron que esto se debió a que muchos consumidores demoraron sus compras porque esperaban el lanzamiento del nuevo modelo: iPhone 4S.
Desde este punto de vista, la débil performance del trimestre debería ser meramente una cuestión transitoria relacionada con el ciclo de vida de los diferentes modelos y no un problema importante permanente en el crecimiento de sus negocios.
Es importante tener en cuenta que las ventas del nuevo modelo en las pocas semanas que han pasado desde su lanzamiento están mostrando una fuerza extraordinaria y, según diferentes estadísticas, están batiendo récords y superando la performance de lanzamientos anteriores.
Este es un dato que avala lo expresado por sus directivos respecto de la salud del negocio. De hecho, incrementó sus estimados de ganancias para el resto de 2011 en base al alentador comienzo del iPhone 4S.
Claramente, la industria en la que opera Apple es altamente dinámica y competitiva, por lo que resulta de vital importancia monitorear de cerca su evolución para estar seguro de que los nuevos lanzamientos mantienen su posicionamiento, especialmente tras el fallecimiento de Jobs.
Sin embargo, si se consideran la alentadora evolución en las ventas del nuevo modelo iPhone, la decepción del último trimestre parece ligada a cuestiones transitorias más que a problemas permanentes. Por eso, las caídas de precio podrían ser una buena oportunidad de compra para inversores pacientes.
Las acciones de Apple cotizan a un ratio precio/ganancias de menos de 12 veces los beneficios netos pronosticados para los próximos doce meses. Esto implica una valuación bastante moderada.
Por esa razón, tenemos un valor estimado de 500 dólares para sus papeles y las órdenes de stop loss podrían colocarse en caso de producirse caídas por debajo de los 350.