La tragedia del crucero en Italia podría generar una oportunidad de compra de las acciones de Royal Caribbean (RCL)

La tragedia del crucero Costa Concordia, que se hundió el viernes 13 de enero, tendrá graves consecuencias para la compañía propietaria de la nave y responsable de lo sucedido, Carnival Corporation (CCL). Incluso, los costos relacionados con la pérdida de la embarcación, las implicancias legales y la caída de su reputación por el accidente podrían poner en riesgo su subsistencia.
Sin embargo, cuando los inversores se deciden a vender activos de una determinada industria es posible que se produzcan bajadas excesivas, no justificadas en base a los fundamentals de cada firma en particular. Este podría ser el caso de Royal Caribbean Cruises (RCL), su principal competidor.
Las acciones de la compañía mostraron una alta volatilidad el martes, en el primer día de operaciones después de la tragedia, ya que el lunes fue feriado en los Estados Unidos.
Las pérdidas en su cotización oscilaban entre un 3 y 6% según el momento del día y las noticas que se publicaban al respecto. Es probable que a mediano plazo haya un impacto concreto del accidente en los reportes financieros de Royal Caribbean, aunque también podría beneficiarse en el largo plazo en base a lo sucedido.
El accidente se produjo en un período estacional bastante importante para las reservas de los pasajeros y, en ese sentido, resulta esperable que exista un efecto negativo sobre la demanda en la industria durante los próximos meses.
Durante un buen tiempo las noticias en los medios de comunicación, los relatos de los pasajeros y las imágenes de lo sucedido probablemente sean un factor que provoque una caída en las ventas de Royal Caribbean.
Sin embargo, es de esperar que, con el paso de los meses o años, la mayoría de los turistas se vaya olvidando del accidente y que el efecto negativo sobre la demanda de la industria quede en el pasado.
Royal Caribbean podría beneficiarse de los problemas de Carnival y del daño que el hundimiento produjo en su imagen. Incluso, si tuviera que cerrar o reducir sus operaciones, la ganancia en participación de mercado podría ser atractiva.
La compañía tiene, además, algunas oportunidades de negocio muy prometedoras más allá de lo relacionado con el accidente de su rival. Ocupa un lugar de privilegio en el negocio de cruceros en China, una industria que es relativamente nueva en ese país, con niveles de crecimiento muy superiores a los que pueden esperarse para los Estados Unidos o Europa.
El crecimiento económico del gigante asiático durante los últimos años ha generado demanda de una amplia gama de bienes y servicios que eran directamente inexistentes en ese país en etapas previas a su incorporación en los mercados de comercio internacional.
La presencia de la firma en un nicho de negocio con altas perspectivas de crecimiento y un nivel de competencia bastante más bajo al que existe en otras partes del mundo es una atractiva oportunidad de largo plazo.
Pero, también, hay que tener en cuenta que la industria de turismo está ligada al consumo discrecional, es decir que la demanda se ve afectada por las variaciones de la actividad económica y el ánimo de los consumidores, a lo que se suman los movimientos del precio del petróleo que impactan en sus beneficios.
Sin embargo, a pesar de la volatilidad de sus márgenes de ganancias, la empresa logró obtener resultados positivos durante la fuerte recesión global de 2009, lo cual muestra su capacidad de adaptación ante circunstancias adversas.
La valuación de sus acciones es relativamente baja al cotizar a un ratio Precio / Ganancias de menos de 10 veces sus resultados del último año. Tenemos un valor objetivo de 37 dólares para sus papeles frente a los 27 actuales y recomendamos la utilización de stop loss por debajo de 25 dólares.