A fines del año pasado, muchas voces auguraban el fin del dólar como divisa de referencia mundial. Pero algunos expertos abogaban por una caída del euro frente al billete verde en este 2010. Al fin y al cabo, la corrección parecía lógica y natural: la divisa común europea había tocado su máximo histórico en julio de 2008, cambiándose a 1,6040 dólares. Sin embargo, pocos inversores esperaban un estallido tan virulento de la crisis de deuda en la Eurozona como el que se vivió el pasado mes de mayo. Y esta situación ha lastrado fuertemente al euro.
Las aparentemente apocalípticas profecías de gente como el analista técnico de mercado Roberto Ruarte, aunque ayudadas por factores adicionales, han parecido materializarse con precisión casi milimétrica. En un artículo publicado hace casi un año en Sala de Inversión, el analista argentino aseguraba en su previsión del euro-dólar (EURUSD) para 2010 que la caída desde los 1,6040 era “una corrección de largo plazo, no una tendencia en el caso del euro”. Ruarte aseguraba también que la divisa comunitaria “podría llegar en 2010 y 2011 por debajo de 1,2327 dólares, hacia 1,1640 y quizá 1,10”; y que incluso podría llegar a hablarse “de la desaparición del euro”.
Desde que arrancó el año, el euro cae frente al dólar más de un 7%, pero el diferencial llegó a ser del 17% en los peores momentos para la divisa comunitaria. Si ampliamos la comparación a su máximo en 2008, la brecha se extiende hasta más del 20%. Entonces, llegamos a la conclusión de que Roberto Ruarte tenía razón: el cruce entre las dos monedas llegó a estar por debajo del 1,20, y la posible desaparición del euro estuvo en boca de todos los inversores hace no demasiadas semanas.
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Los expertos de Research for Traders fueron otros de los que apostaban por un euro más débil frente al dólar. Además, señalaban un problema derivado del alto cambio del euro contra el dólar que, precisamente al no materializarse, se ha convertido irónicamente en la tabla de salvación del Viejo Continente. El continente europeo, con un euro fuerte y un dólar débil, “no puede aumentar la producción vía exportaciones”. Por el razonamiento inverso, la caída del euro ha permitido aumentar la competitividad de las exportaciones de Alemania, el motor de la Eurozona. Entonces, como resultado, Europa está saliendo de la crisis a un ritmo mejor al pronosticado por los economistas., aunque sigue mostrando un crecimiento raquítico.
En febrero de este año, Sala de Inversión publicó otro análisis del euro-dólar (EURUSD)de Roberto Ruarte. En la nota, el analista planteaba que su objetivo en este cruce para los años 2010-2011 está en la zona de los 1,1640-1,1280. Parece un pronóstico algo pesimista para la divisa comunitaria. Y era mucho más arriesgado cuando escribió ese artículo, ya que el euro rondaba los 1,35 dólares. Sin embargo, sus predicciones están resultando ser bien certeras.
¿Y ahora, qué?
La crisis de deuda pública en la Eurozona sigue generando titulares cada día y parece estar muy lejos de acabar. Se trata de un elemento que todos los expertos tienen ya en cuenta de cara a sus predicciones futuras. El consultor de divisas de Saxo Bank John Hardy, señala que el repunte reciente del euro-dólar podría ser la “derrota aplastante” de la divisa común europea. Hardy asegura que hay un exceso de optimismo por la recuperación económica del Viejo Continente y que, aunque los últimos datos macro puedan ser benevolentes en algunos momentos, la relativa fortaleza que ha mostrado el euro durante las últimas semanas es “más bien consecuencia de la debilidad del dólar que de la fortaleza del euro”. Hardy sugiere, además, que el nivel del dólar parece ligado a lo mal que lo puedan hacer el resto de economías.
Si nos atenemos a niveles concretos del euro-dólar (EURUSD), los expertos de Saxo Bank pronostican que el cruce rondará el nivel de los 1,25 en el corto plazo. Más adelante, el euro podría caer a 1,17 dólares en los próximos tres meses. Y de aquí a un año, podría rondar los 1,12 dólares. Estas predicciones se asemejan bastante a las hechas por Roberto Ruarte hace casi un año. Explica John Hardy que “los males que afectan a Europa, realmente no han ido a ninguna parte y, tal vez, sólo hayan sido olvidados temporalmente por el mercado”.
No es difícil ver la fuerte correlación inversa entre el euro-dólar y los diferenciales de deuda de los países periféricos de la Eurozona con respecto al bund alemán. La debilidad del euro contra el dólar viene siempre acompañada de un nuevo incremento de los diferenciales.
Saxo Bank espera que la situación de la deuda soberana en Europa "se reavive”, algo que de hecho está ocurriendo a lo largo de estos últimos días, y que la ralentización de los datos económicos europeos confirme que el euro-dólar ya ha tocado techo. Por es0, “posiblemente el par se enfrente a nuevas bajadas multianuales hacia Navidad”. Paralelamente, el banco danés espera que el dólar se fortalezca frente al euro en los próximos 12 meses, ya que Estados Unidos da muestras de encontrarse "por delante de la curva”.
Así las cosas, los expertos que ya han acertado en el pasado aseguran ahora que, al menos, el euro-dólar estará cerca del nivel de 1,10 a lo largo del próximo año. ¿Acertarán una vez más?
Sugerencia:
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