El euro no logra salir del laberinto por la crisis en Europa

[16 nov 2011] Andrew Robinson, Analista de Divisas, Saxo Bank   SUSCRIBIRSE

El euro continuó negociándose con una marcada tendencia durante la sesión asiática. Los mercados de renta variable pusieron todo su empeño en generar algo de impulso a partir de un cierre positivo en Wall Street. En términos generales, ha dominado el modo de “riesgo inactivo”.

El cruce euro-dólar ha rebotado desde los niveles de bajada de Nueva York al arrancar la sesión en Asia, en una sesión en la que se ha visto el regreso de la negociación a la baja, ingresando en el desencadenando stop al paso.

El principal catalizador de la bajada ha sido que el promotor inmobiliario líder en China podría recortar los precios en Shanghai hasta un 20%. Esta noticia ya tiene algunos días (nació el viernes) pero no hay dudas de que este miércoles ha tenido impacto en el Índice Hang Seng, que cayó más de un 2% en un determinado momento y colocó a otras bolsas asiáticas en números rojos.

Asimismo, circularon una serie de rumores sobre una posible rebaja de la deuda de Francia mientras que los comentarios acerca del desencadenamiento de opciones binarias también se adujeron como motivo.

En cuanto a lo demás, el daño ya estaba hecho y una sesión de otra manera desprovista de cualquier componente ha derivado en los mayores movimientos observados esta semana en Asia.

Las únicas publicaciones han sido de segundo nivel. El índice australiano de indicadores Westpac bajó un 0,3% en septiembre pero sigue apuntando a una sólida tasa de crecimiento a 3-9 meses vista del 3,3%, próxima a la tendencia a largo plazo, que se sitúa en el 3,2%.

El indicador coincidente, más relevante en la situación actual, se ha situado muy por debajo de la tendencia a largo plazo del 2,7% con una lectura de solo 0,9%. Parece que las presiones de costos salariales también se están reduciendo. El Índice de Costos Salariales ABS se ha incrementado a un ritmo más lento de los previsto, en el orden del 0,7% intertrimestral en el tercer trimestre y del 3,6% sobre una base anualizada.

Japón mantiene las tasas sin cambios

En un movimiento ampliamente previsto, el Banco Central de Japón ha dejado las tasas de interés sin cambios sin anunciar ninguna medida de flexibilización monetaria. Su valoración de la economía pasó de recuperación a un ritmo moderado a pesar de que hay factores externos como la deuda de la UE, las inundaciones en Tailandia (una gran base manufacturera para las compañías japonesas) y la solidez del yen tendrán su impacto en la economía nipona. Sorpresivamente, no hubo ningún comentario sobre el nivel del dólar-yen o la intervención.

El euro, a la defensiva

Anoche, el euro adoptó una actitud defensiva en Europa y los Estados Unidos. Los diferenciales de la deuda de la UE nuevamente se ubicaron en el centro de atención. El primer golpe fue para los diferenciales austríacos ante rumores de una rebaja inminente, si bien más tarde se dio a conocer que la próxima visita de Moody’s estaba programada y era rutinaria.

Por su parte, el rendimiento de los bonos italianos a 10 años se disparó de nuevo por encima del 7% ante los rumores sobre una futura rebaja, a pesar de que se siguen comprando bonos SMP.

El rendimiento de los países centrales de la UE tampoco ha escapado de la quema. Los diferenciales franceses se han situado por encima de los alemanes hasta alcanzar máximos hasta ahora desconocidos en lo que llevamos de la crisis, mientras que los diferenciales holandeses también apuntan al alza. Las encuestas ZEW de Alemania y de la eurozona sumaron mayor presión ya que los datos a futuro arrojan que la situación continúa deteriorándose.

Por otra parte, desde el Banco Central de Inglaterra señalan en una carta enviada al Canciller Osbourne que la inflación va tendrá una drástica caída en los próximos 6 meses hasta alcanzar el objetivo del 2% a fines del 2012, ya que el empeoramiento de la perspectiva global le pasa factura a la economía (el IPC de octubre quedó por debajo de las previsiones en el 5,0% interanual). Hay que observar que el informe de la inflación trimestral del Banco Central de Inglaterra que se publica hoy, y del que se espera que también adopte un enfoque conciliador.

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