¿Marcará un cambio de tendencia el peso mexicano?

[12 jun 2012] Ariadna García Vega, Sala de Inversión América   SUSCRIBIRSE

El cruce USD/ MXN la semana pasada rompió con cinco semanas consecutivas de alzas, tocando mínimos de 13,82 pesos por dólar estadounidense, nivel no observado desde la segunda mitad de mayo, y cerrando con un avance frente al billete verde de 2,7%, ganancia que esta semana pondría ponerse en juego ante el panorama en Europa.

A lo largo de la semana previa los mercados mantuvieron la esperanza de una mayor intervención de las autoridades para estimular la economía y solucionar los problemas críticos. Ante ello, se observó una menor aversión al riesgo, un leve repunte de las bolsas y el peso registró una apreciación interesante, misma que este lunes tuvo un revés ante las dudas de que la ayuda ofrecida a España sea suficiente para superar sus problemas.

“Estimamos un rango semanal de 13,73-14,20 pesos con dólar, con la posibilidad de que la moneda extienda las ganancias en una semana con una serie de eventos relevantes en Europa. Consideramos que las condiciones fundamentales aún soportan un peso más fuerte el resto del año, dependiente de avances que reduzcan la volatilidad y apoyen los flujos ante un carry trade aún atractivo”, dicen los especialistas de Banorte, que sin embargo advierten que las condiciones aún no son propicias para un cambio definitivo de la tendencia del USD/MXN.

El peso estará muy atento a la elecciones del próximo domingo en Grecia, al igual que las legislativas en Francia, además a las necesidades de recapitalización de España. Por su parte, la agenda de los Estados Unidos incluye los resultados de ventas al menudeo, inflación, producción industrial, confianza de Michigan y la encuesta regional de manufacturas Empire State previo la reunión de la FED del 20 de junio, que pudieran tener efecto sobre la moneda azteca.

Tras el regreso registrado hace unos días, la divisa mexicana dejó atrás niveles de sobreventa, con la parte alta del rango esperado en 14,20. En niveles técnicos relevantes se encuentran soportes en 13,90 y 13,81 y con resistencias más inmediatas sobre los 14,00 y 14,11 pesos por dólar. No obstante, para un regreso contundente a niveles de 13 pesos habrá que esperar.

“Pensamos que el tipo de cambio bajará fuerte, pero habrá que esperar algunas semanas”, señalan los analistas de Invex.

En este contexto, los analistas mantienen sus previsiones anuales en 12,50-12,70, sin que dicha expectativa esté exenta de momentos de presión antes de fin de año. El cálculo se basa en fundamentales positivos que incluyen: 1) una valuación relativa y absoluta atractiva; 2) crecimiento favorable en los Estados Unidos y México; 3) pocos riesgos de desbalances externos, bajos déficits internos y saludables cuentas externas.

No obstante, dicen los analistas de Banorte, con la fuerte aversión al riesgo actual los fundamentales son de poca relevancia para la paridad y únicamente en mercados más tranquilos toman otra vez su importancia como guía de inversión. A su vez, piensa que un acontecimiento importante detrás del alza reciente del peso fueron las expectativas de mayor estímulo monetario. China bajó las tasas de interés en 25 puntos por primera vez desde 2008 y tuvimos algunas señales de posibles acciones futuras del BCE, la FED y el BoE. Estas medidas tendrían efectos sobre la liquidez global y las tasas de interés, elementos fundamentales que afectan al cambiario a través de los flujos de inversión de capital entre países, entre ellos el carry trade.

Esta semana en el mercado local destacan los datos de Actividad Industrial de abril, la Balanza Comercial revisada de abril, la Oferta y Demanda agregadas del primer trimestre y la Producción de vehículos AMIA de mayo.

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