El RBA sorprende con un mayor recorte en las tasas de interés

[01 may 2012] Andrew Robinson, Analista de Divisas, Saxo Bank   SUSCRIBIRSE

Pese a que el festivo del Primero de Mayo, también conocido como el Día Internacional del Trabajador, ha afectado a la actividad en Asia, todavía contamos con noticias económicas suficientes para estar entretenidos, y sin duda la más importante es que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) ha recortado la Tasa de Interés de Referencia en 50 puntos básicos hasta el 3,75 %.

El movimiento ha resultado ser más drástico del que el mercado esperaba, además de que las posibilidades de que se optase por un mayor recorte, apenas se situaban en el 30%. Una de las primeras reacciones es que el dólar australiano ha retrocedido frente al dólar estadounidense hasta situarse justo por debajo de 1,0350. En la declaración que acompaña al anuncio, el Banco de la Reserva de Australia ha justificado su acción explicando que la situación económica se debilitó más de lo esperado, por ello estiman que las condiciones financieras tienen que ser algo más flexibles que en diciembre y que la rebaja de 50 puntos básicos es necesaria para establecer un nivel de tasas de préstamo adecuado. Por otra parte, a consecuencia de una moderación de la inflación, el margen para una postura más acomodaticia ha crecido. Respecto de la situación internacional el Banco de la Reserva de Australia ha afirmado que la coyuntura europea sigue siendo “muy complicada” mientras que los Estados Unidos continúa creciendo a un ritmo moderado, en tanto la ralentización del crecimiento en China era de esperar y es posible que en adelante se observe un ritmo más moderado y sostenible. No obstante, el tipo de cambio sigue siendo elevado a pesar de la caída en términos de negociación.

La publicación de los Índices de Gestores de Compras (PMI) de abril ha arrancado con resultados muy diferentes. En Australia, el PMI de manufacturas ha registrado unas pérdidas considerables hasta situarse en 43,9 desde 49,5. Además de ser el peor dato registrado desde septiembre de 2011, se sitúa por segundo mes consecutivo por debajo del umbral crítico de 50. La debilidad se ha hecho palpable en la mayor parte de los sub-índices, destacando la caída de la producción 6,2 puntos, el empleo 5,2 puntos y los nuevos pedidos 6,2 puntos. Entretanto, el cálculo de inventarios se ha desplomado en 6 puntos y el dato de entrega de proveedores 3,9 puntos. Por tanto, una publicación nada halagüeña que ha servido para corroborar como acertada la intervención del Banco de la Reserva de Australia. El panorama se ha teñido aún más de gris con los datos de la vivienda que muestran una bajada de los precios. El índice de precio de la vivienda RPData-Rismark ha caído un 0,8% intermensual tras subir 0,2% el mes anterior.

Entretanto, los datos de ABS han puesto de manifiesto que la caída de precios es ahora más rápida desde una perspectiva intertrimestral; un 1,1% frente a la cifra anterior del 0,7%.
A diferencia de Australia, los datos del PMI de actividad manufacturera de China han resultado ligeramente positivos tras incrementarse hasta 53,3 desde 53,1, aunque por debajo de la previsión del consenso de 53,6. Se trata del quinto mes consecutivo en que se sitúan por encima del umbral de 50. La leve mejoría ha servido para recuperar el sentimiento imperante la semana pasada con la publicación del PMI flash de HSBC, que mostró una progresión hasta 49,1 desde 48,3 (cabe recordar que el PMI real de HSBC se publica mañana) que puede ahuyentar el temor a un aterrizaje más acusado del gigante asiático. La reacción de mercado apenas se ha hecho sentir, algo que más que obedecer al enfoque, se ha debido a que es festivo.

Tras situarse el par dólar estadounidense/yen japonés por debajo del umbral de 80,0 por primera vez en más de dos meses, parecía inevitable que no se oyeran los comentarios de las autoridades japonesas, y no ha habido que esperar para que Nakao, portavoz del Ministerio de Economía, advierta como viene siendo costumbre, que “el ministerio sigue muy de cerca y con cierta cautela el mercado de divisas, con lo que puede intervenir de forma oportuna y adecuada”. Además, se ha mostrado de la opinión de que el rápido fortalecimiento del yen desde finales de la pasada semana es reflejo de los movimientos especulativos. El mercado ha hecho caso omiso de estos comentarios.

Los movimientos observados durante la noche se han visto en parte afectados por los flujos de final de mes aunque el tono gris de los datos que se han publicado en los EE.UU. también ha tenido que ver. La venta de dólar australiano se ha agudizado, algo que en parte refleja las posiciones previas a la reunión de hoy del Banco de la Reserva de Australia. El par euro/dólar estadounidense ha sobrevivido a una caída inicial justo por encima de 1,32 tras situarse el PIB de España para el primer trimestre ligeramente por encima de las previsiones, mientras que el IPC de la eurozona ha superado las previsiones. El CAD se ha visto arrastrado a la baja por un dato de PIB muy flojo en febrero (-0,2% intermensual frente a las previsiones del 0,2% y frente al último dato del +0,1%).

En materia de datos en los EE.UU., el PMI de Chicago que se conoció ayer bajó hasta 56,2 desde 62,2 y la publicación sobre actividad manufacturera de la Fed de Dallas también arrojó una cifra decepcionante de -3,4 frente a la lectura anterior en 10,8. El dato sobre ingresos y gastos personales se situó en gran parte en línea con las previsiones, pero el gasto en el mes de marzo experimentó un fuerte freno al situarse en el 0,3% desde 0,9%.

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