Cómo armar una cartera de inversión bien estructurada

El armado de una cartera de inversiones se hace en base a detectar las necesidades específicas del inversor. Para eso, hay que tener en cuenta ciertos puntos importantes para evitar cometer errores en la selección de activos que se incluirán.
El primero es el grado de tolerancia al riesgo que tiene la persona. Esto, puede hacerse mediante un cuestionario o a través de la propia experiencia financiera. Así, se los puede clasificar en un espectro que va desde el ultra conservador al más agresivo.
También, hay que tener en cuenta el retorno que se espera de la operación ya que la codicia incita muchas veces a tomar más riesgo de la cuenta. En épocas de tasas de referencia “cero” o despreciables por la política laxa y el accionar de los principales bancos de inversión mundiales para hacer frente a la crisis, los rendimientos se encuentran en un mínimo histórico. Si se quiere un retorno mayor habrá que jugarse más.
El horizonte de inversión también es importante porque cuanto más largo sea, más posibilidades tendrá una persona de cumplir con su objetivo y ser más agresiva en la elección de activos. Puede ponerse una meta de corto plazo con instrumentos volátiles (acciones o commoditites) y, también, de largo si se cuenta con el tiempo que requiere para madurar.
Una vez definidos estos tres parámetros, hay que intentar combinar de la mejor forma posible activos financieros tradicionales (efectivo, bonos y acciones) con otros como commodities (petróleo, oro), bienes inmuebles u objetos de arte.
Es importante lograr que la cartera muestre una diversificación dentro de cada clase de instrumentos para minimizar los riesgos. O sea, distribuirlos entre regiones o países, divisas, vencimientos, tipo de productos (renta fija, variable, materias primas, etc.), tipos de negocios, entre otros. La manera más simple de hacer esto es mediante los ETF.
A mayor aversión al riesgo, mayor será la cantidad de renta fija que se debería incorporar, por lo que la política de inversiones deberá hacer mucho foco en qué moneda invertir. Muchas veces los cupones que pueda pagar un bono en una exótica se evaporan con la depreciación frente a una dura.
Una vez definidos estos puntos anteriores, el inversor tiene los elementos necesarios para comenzar a operar. Para eso deberá determinar la asignación estratégica o de mediano y largo plazo. Esto reflejará la cartera que mantendrá en promedio en cada clase de activo en un período prolongado que vendrá dado por el perfil de riesgo.
A su vez, existe un rango con límites entre los que se puede mover la asignación táctica o de corto plazo. Dependiendo de la visión que se tenga o de la coyuntura para cada uno de los instrumentos, las posiciones se situarán en la parte inferior o en la superior del rango, lo que se llama aplicar el “market-timing” o momento de mercado.
La estrategia de selección a usar dentro de cada clase de activo es una de las menores fuentes de retorno ajustadas por riesgo y reservada para expertos, ya que el mayor retorno relativo medido en una cartera diversificada deriva de la elección de las clases de herramientas y de la variedad que tenga de ellas, y no tanto de los nombres que se elijan para representarlas.
Luego de armar el portafolio de acuerdo al perfil de riesgo de cada uno y teniendo en cuenta los aspectos anteriores, hay que comparar el rendimiento respecto al índice de referencia al que se debe tratar de superar.
Su especificación debe quedar clara desde un comienzo: para eso se deberá construir un promedio ponderado (por el peso en la cartera) de rendimientos de todas las clases de activos que se incorporen o se tengan como elección posible.
Por ejemplo, si su meta es superar el promedio de las principales acciones del mercado global, su referencia podría ser el índice MSCI All World Index; por lo que no sería admisible que se moleste en un año en el que terminó negativo con el argumento de que hubiera estado mejor invirtiendo en un instrumento libre de riesgo.
En el caso de bonos existe el JP Morgan Global Bond Index para emisiones soberanas a nivel mundial. Para el caso de los commodities, podría ser un objetivo ganarle a Goldman Sachs Commodity Index, o uno de los otros tres índices relevantes.
Si los rendimientos ajustados por riesgo defraudan al inversor o son demasiado volátiles de un período a otro, deberá replantear alguno de los puntos anteriores ya que en alguna parte falló la construcción de su portafolio de inversiones.