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Cómo decidir el momento en el que cerrar una posición

Andrés Cardenal, Sala de Inversión América   SUSCRIBIRSE

Muchos inversores dedican la mayor parte de su tiempo y esfuerzo a analizar los mejores puntos de entrada para un activo, ya que se trata de una cuestión por demás relevante. Sin embargo, hay que tener en cuenta que la estrategia de salida puede ser tanto o más importante que la de entrada porque, en muchos casos, una buena decisión de compra termina arruinada por un mal momento para vender.
Un ejemplo típico radica en la duda sobre qué hacer cuando los precios de una acción suben rápidamente apenas fue adquirida. ¿Conviene desprenderse de ella rápidamente y tomar ganancias o dejar correr el tiempo para obtener mejores resultados? No existe una respuesta única.
Es recomendable plantear con anticipación precios objetivos a los que piensa desarmar la posición, al menos en parte. Pueden tenerse varios, algunos más de corto y otros de mediano y largo plazo. Además, en muchos casos se puede gestionar mejor los riesgos si desarman en partes en lugar de hacerlo todo al mismo valor.
Una estrategia que utilizan muchos profesionales es modificar los precios de salida, tanto por encima como por debajo de los niveles actuales. Se puede, por ejemplo, vender una parte en el primer movimiento ascendente y el resto dejarla correr ajustando las órdenes de stop loss.
Por ejemplo, si compró acciones de Apple (AAPL) a 350 dólares, con una meta alcista de 500, en cuanto lleguen a ese nivel podría liquidarse la mitad de los papeles, con lo que se asegura parte de las ganancias. Con el resto podrían aplicarse órdenes de stop loss que se vayan ajustando al alza a medida que sigan ascendiendo.
Si el precio alcanzara los 500 dólares, se podría colocar un stop loss en los 450 para el remanente, lo que implica que serán vendidas si caen por debajo de ese nivel. Si en lugar de bajar, siguen creciendo hasta los 550, el stop también debería ajustarse al alza, tal vez hasta la zona de los 500.
Esta estrategia no es perfecta pero, al menos, evita los peores resultados. Cuando un inversor mantiene una posición ganadora para, luego, ver a los precios caer y las ganancias convertirse en pérdidas, la situación puede ser bastante dolorosa. Es algo similar a lo que ocurre cuando de deshace de ella en un primer impulso ascendente y, luego, continúa creciendo mucho más allá de lo que logró capitalizar.
Para las posiciones perdedoras, la estrategia de salida requiere de mucha disciplina y el análisis más objetivo posible. Si un precio de venta fue fijado de antemano, como sucede en la mayoría de las operaciones de corto plazo e incluso cuando se opera a plazos medios, debe respetarse a rajatabla la decisión tomada.
Los peores errores suelen cometerse cuando no se respeta su plan de administración de riesgos y se permite que las pérdidas sean cada vez mayores con la expectativa, nunca cumplida, de que los valores mejorarán. Siempre existe el riesgo de que caiga por debajo de los niveles de stop loss y deba deshacerse de ella y que, luego, vuelva a crecer sobre esta zona.
Estos casos son frustrantes para los inversores y suelen llevar a que dejen de respetar sus órdenes de stop loss para evitar el problema de las falsas señales. Sin embargo el riesgo de esta clase de estrategias puede ser muy difícil de controlar.
Vale la pena tener en cuenta que siempre es posible volver a entrar en la posición si las señales técnicas así lo indican y, por lo tanto, proteger el capital puede ser una herramienta clave para aprovechar las ganancias posteriores.
Las estrategias de salida reciben, habitualmente, menos atención que las de entrada. Sin embargo, son tan importantes como las otras a la hora de generarle los retornos buscados.
Las plataformas online, que permiten colocar de antemano las órdenes de venta, pueden ser un gran aliado del inversor al favorecer un comportamiento disciplinado a la hora de desarmar posiciones.

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