Cómo elegir acciones por los márgenes de ganancias de las empresas
Andrés Cardenal, Sala de Inversión América SUSCRIBIRSE
Seleccionar acciones con alto crecimiento para capitalizar las mejores oportunidades de inversión suele ser una de las estrategias más utilizadas en los mercados. Sin embargo, los ratios de rentabilidad, que a menudo son menos analizados, pueden ser tanto o más importantes que el incremento de los beneficios.
El margen bruto es el porcentaje de lucro que el negocio retiene luego de cubrir los costos de mercadería vendida, mientras que el margen operativo es la diferencia que se obtiene luego de pagar todos los costos.
Analizar los ratios de rentabilidad brindar información muy relevante sobre la sustentabilidad de las tasas de crecimiento en el futuro de la compañía. Los márgenes de ganancia (como el bruto o el operativo) pueden ser clave para analizar la posición competitiva de una firma.
Cuando una empresa logra mantener como beneficio a un alto porcentaje del monto vendido, significa, en muchas ocasiones, que tiene un producto diferenciado o de mejor calidad.
Nike (NKE), por ejemplo, tiene márgenes de ganancias muy superiores a los de otras compañías en el negocio de vestimenta y calzado deportivos. Esto se debe a que los costos de producción son similares o incluso más bajos (gracias a altas cantidades fabricadas) que los de la competencia.
Incluso, en este caso su precio de venta es superior a la presencia de marca y calidad de sus productos. Las empresas que logran generar una imagen esta diferenciada a menudo obtienen ventajas en términos de rentabilidad, como es el caso de Tiffany (TIF) o de Polo Ralph Laurent (RL).
Cuando una compañía consigue incrementar sus ventas pero a costa de márgenes a la baja, el inversor tiene motivos para preocuparse. Esto ocurre cuando recurren a ofertas y rebajas de precio permanentemente para incrementar su negocio dado que no encuentra otra alternativa.
Esto hasta puede desprestigiar a la marca ante las rebajas de precios y llegado el punto en el cual los márgenes no admiten más descuentos la compañía se encuentra en un serio problema estratégico.
Además, los márgenes de ganancia tienden a aumentar con el tiempo a medida que crecen las ventas de la empresa ya que los costos por cada unidad producida tiendan a decrecer a medida que se incrementa la cantidad. Sin embargo, estas reducciones también pueden ser una vía insustentable para incrementar los márgenes de rentabilidad.
Una compañía puede reducir los gastos en investigación y desarrollo o rubros como el de marketing sin que esto tenga demasiada incidencia en las ventas de un determinado trimestre. A largo plazo, en cambio, estos factores pueden tener un efecto central sobre el volumen de su negocio.
Los aumentos de márgenes que vienen dados por reducciones de costos deben llegar a su fin tarde o temprano, dado que no se pueden reducir los diferentes gastos de la empresa permanentemente.
Cuando la compañía logra escalas de producción más eficientes, en cambio, el costo por unidad puede mantenerse a la baja durante décadas al mismo tiempo que suben los márgenes de ganancia.
Asegurarse de que el producto tiene la presencia y la calidad necesaria para diferenciarse de la competencia y producir altos márgenes de beneficios es una de las mejores alternativas que puede elegir un inversor en búsqueda de las mejores oportunidades a largo plazo.
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