Cómo operar en el mercado de divisas en tiempos de crisis

Las monedas son los activos más negociados en el mundo entero. Cada vez que una empresa o gobierno adquiere o vende productos y servicios en un país extranjero, estos están sujetos a una operación de compra venta de divisas.
Esto último se ha tornado un clásico a través de plataformas electrónicas de trading. Su practicidad, su liquidez y su apalancamiento (leverage) hacen de este mercado un lugar donde confluyen inversores de características tan disímiles como las grandes apuestas de los Hedge Funds, y los particulares que recién empieza a dar sus primeros pasos con pequeños ahorros.
Allí, convergen también grandes jugadores particulares, gobiernos que atesoran sus reservas en moneda extranjera, bancos que proveen la especie, empresas que compran seguros para cubrirse frente a una futura venta o pago a realizar en una distinta a la suya, entre otros.
El volumen de operaciones diario es superior al del total de los mercados de acciones de todo el mundo, con negocios de más de unos 4.000 millones de dólares que se transan durante las 24 horas. Sin embargo, cuenta con menos activos en juego ya que existen miles de papeles de empresas pero pocas divisas.
La posibilidad de venderlas sin restricciones es otra ventaja distintiva sobre la renta variables. En las Bolsas de los Estados Unidos, es mucho más difícil establecer una posición corta (o short”) debido a la norma "Zero Uptick", que establece que los inversores no pueden vender en descubierto, salvo que la última operación anterior fuera a una cotización igual o inferior al precio al cual se realiza en descubierto. Esta limitación no existe para las monedas.
En el mercado de Forex, se puede realiza una operación simultánea de dos divisas, que conforman un par. Por ejemplo, el tipo de cambio del dólar con respecto al yen se denomina USDJPY = 80,51.
La que aparece a la izquierda (3 letras) se denomina moneda base (en este caso el dólar estadounidense) y que figura a la derecha (también con 3 letras) se la conoce como su "contraparte" o "cotizada" (el yen japonés). En este caso, una unidad de la base (un dólar) vale 80,51 yenes.
Al igual que sucede con las acciones, la cotización de una divisa incluye un precio de compra (o “bid”) y uno de venta (“ask”) y el monto mínimo de operación intradiaria es 1 micro lote, o 1.000 de la base, con un margen de garantía mínimo de 1%. Por ejemplo, una posición de 1.000 dólares requerirá un margen de garantía inicial de 10.
Como una moneda es un instrumento cuya volatilidad es menor que la de los papeles o bonos largos corporativos o soberanos (un 1% de movimiento diario es hasta exagerado), los inversores apalancan las transacciones, multiplicando así sus posibilidades de ganar (y de perder).
Su apalancamiento es el más grande de todas las clases de activos, en donde es común poder especular 40 veces a uno. Los operadores de Forex online ofrecen típicamente de 100 a 1, es decir que se deposita un margen de 1.000 para una posición de 100.000 (el 1%).
Esto supera muchas veces el margen de 2:1 que ofrecen los brokers de Bolsa y el margen de 15:1 del mercado de futuros. Esto sólo se justifica para determinados inversores, para sumas menores al promedio operado y bajo ciertas circunstancias especiales por la potencial pérdida que pueda llegar a tener.
El mercado de divisas no tiene un recinto propio - salvo en algunos lugares de Europa muy específicos - y el país que domina este rubro es el Reino Unido y más precisamente Londres, donde se realiza una de cada tres operaciones (el doble que en los EE.UU. y el triple que en Japón).
Sin embargo, el dólar es la moneda más comerciada ya que, en promedio, abarca un 85% de las transacciones, seguido por la libra esterlina. Los cuatro pares más negociados son dólar estadounidense-yen (USDJPY), euro-dólar estadounidense (EURUSD), libra esterlina-dólar estadounidense (GBPUSD) y el dólar estadounidense-franco suizo (USD/CHF).
Si se quiere ganar dinero operando Forex es necesario entender cómo predecir la evolución o los movimientos de la moneda de un país. Su saldo comercial entre exportaciones e importaciones, su déficit o superávit presupuestario, y su escenario macroeconómico y político pueden dar una idea adecuada de la evolución de su divisa.
Sin embargo, en los últimos tiempos se ha reforzado una correlación muy alta entre el dólar y sus pares cuando los niveles de tolerancia al riesgo en general por parte de los inversores aumentan o disminuyen.
Cuando se incrementan los temores, desarman posiciones compradas en activos de todo el mundo y salen a adquirir dólares para refugiarse en los bonos del Tesoro de los Estados Unidos y viceversa.
Al igual que una cuenta de futuros, cuando el margen de garantía inicial de un cliente disminuye (típicamente el 50%) basado en el valor de la posición abierta, se requiere un adicional. Un "roll-over" o renegociación es un proceso por el cual se cierra simultáneamente una posición abierta a la fecha de entrega actual (futuro a determinada fecha) y se abre la misma posición a la fecha de entrega del día siguiente.