Cómo usar el retorno sobre patrimonio neto para analizar una inversión

A la hora de seleccionar acciones por análisis fundamental, existe toda una serie de herramientas y ratios financieros que utilizan los inversores para determinar si determinada operación les resulta o no atractiva. El retorno sobre patrimonio neto ROE (por sus siglas en inglés) es uno de los más importantes ratios de rentabilidad que hay que tener en cuenta para seleccionar compañías exitosas a largo plazo.

Básicamente, se calcula mediante la división de dos datos financieros de la empresa: el ingreso neto de la empresa y su patrimonio neto. El primero es su ganancia final luego de pagar todos los gastos del año, mientras que el otro representa el valor contable del patrimonio de los accionistas.
Por ejemplo, se puede tomar una firma con una ganancia neta anual de 20 millones de dólares y un patrimonio neto de 100 millones. El ROE para ese año fue de 20/100 = 20%. Esto implica que por cada dólar de patrimonio de los accionistas, el negocio otorgó un beneficio de 20 centavos.
Este indicador responde a la pregunta de qué tan eficiente es el management de la empresa para extraer ganancias del capital del que dispone. En definitiva, está estudiando la capacidad de la firma para agregar valor a sí misma con el paso del tiempo.

A largo plazo, los precios de las acciones convergen en función del valor de la compañía que representan, con lo cual no es de extrañar que existan muchos especialistas que respaldan su importancia como herramienta para pronosticar el retorno que pueda esperar un inversor. De allí que sea uno de los ratios más importantes en el marco del análisis fundamental.
Sin embargo, para poder estudiar a fondo esta variable y sus implicancias, existen varios aspectos importantes que deben tenerse en cuenta. En primer lugar, es central revisar la evolución histórica del ratio y sus perspectivas futuras.
En los negocios modernos, las cosas pueden cambiar a un ritmo vertiginosamente rápido, con lo cual la simple observación del ROE de una compañía durante un año determinado puede ser insuficiente para medir de manera completa.
Es importante, entonces, comprender cómo se genera este ratio en cada firma, y en función de estos factores, estimar sus perspectivas futuras. No es lo mismo una empresa que logra incrementar sus ganancias reduciendo los costos que incrementando las ventas.
Con la primera, tarde o temprano se llega a un límite en el cual no se pueden seguir realizando sin afectar de manera negativa el desempeño de la compañía. La otra, en cambio, suele ser una fuente mucho más sustentable para generar ganancias crecientes.

Al mismo tiempo, existen estrategias comerciales en función de las cuales las empresas generan sus beneficios y, en consecuencia su, ROE. Algunas buscan vender grandes volúmenes obteniendo un pequeño margen de ganancia por cada unidad, es el caso de las que intentan ser los líderes en bajos precios como por ejemplo, Wall Mart (WMT) o Best Buy (BBY).
Por otro lado, están las que tienen estrategias comerciales radicalmente diferentes: apuntan a vender poca cantidad de productos, pero con un margen de ganancia por unidad mucho más elevado. Suele ser el caso de los negocios enfocados en objetos de alta gama, como los casos de Tifany's (TIF) y Polo Ralph Lauren (RL).

Si se comprende de qué manera la empresa genera la mayor parte de su ROE, el inversor obtiene un conocimiento mucho más acabado de las perspectivas futuras que puede seguir una variable tan importante a largo plazo para el retorno de las acciones en las que decida invertir.

Sugerencias:

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Para operar con las acciones o CFDs de Best Buy en la plataforma SaxoTrader, usar el ticker (BBY:xnys)
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