Los mercados han estado sumamente volátiles en las últimas semanas y meses, con un VIX o índice del “miedo” en la zona del 30% al 45%. Las preocupaciones de los inversores están centradas en un posible default en algunos países de Europa y de una posible recesión en los Estados Unidos.
Los datos macroeconómicos dados a conocer últimamente han sido en muchos casos decepcionantes, lo que otorga fundamentos a los temores de que la economía más desarrollada del mudo entre en una nueva recesión. En esta oportunidad, trataremos las señales que dan a los inversores los indicadores económicos para la toma de decisiones.
¿Donde encontrar los calendarios de presentación de indicadores económicos? En los sitios de Internet, habitualmente están las fechas de salida de cada indicador bajo la opción “economic calendar”. Estos son los que les recomiendo consultar en forma diaria:
•BRIEFING: http://www.briefing.com/Investor/Public/Calendars/EconomicCalendar.htm
•MARKETWATCH:http://www.marketwatch.com/economy-politics/calendars/economic?link=skey
•BLOOMBERG: http://www.bloomberg.com/markets/ecalendar/index.html
Los inversores intentan anticiparse a los movimientos de mercado, dirigiendo sus carteras en función de sus perspectivas de evolución futura de las condiciones económicas. El estudio de la economía se produce a través del conocimiento de las principales variables económicas, ó de los indicadores económicos. Se distinguen dos grandes grupos de indicadores:
1) INDICADORES CUALITATIVOS O ADELANTADOS: miden el estado de confianza de los agentes económicos. A través de cuestionarios, se examina la diferente opinión sobre aspectos económicos, tanto por el lado de la oferta como por el de la demanda. Se elaboran a su vez índices mixtos de estos cuestionarios, participando otras variables (mercados, fundamentalmente). El conocimiento de estos indicadores es cada vez más importante porque ANTICIPAN, con un decalaje, los movimientos futuros de la economía. DESEMPEÑAN LA FUNCIÓN DE “RASTREADORES” DE TENDENCIA.
2) INDICADORES CUANTITATIVOS O RETRASADOS: Medición de las principales magnitudes económicas: PIB, IPC, Desempleo, etc.. A través de procedimientos contables o de registro, se conoce con exactitud la evolución de estas variables, haciendo mención a periodos pasados. Estos indicadores sólo nos permiten CONOCER QUE HA OCURRIDO EN EL PASADO, en cuanto a los movimientos de la economía. DESEMPEÑAN LA FUNCIÓN DE “CONFIRMAR” LAS PREVISIONES.
La economía estadounidense presenta actualmente las siguientes características:
1) Fuerte déficit de cuenta corriente, donde se registran los intercambios de bienes y servicios de un país con el resto del mundo.
2) Fuerte déficit fiscal.
3) Consecuencia de lo anterior, el endeudamiento en los Estados Unidos ha tenido un aumento exponencial en los últimos años.
4) Recaída en los precios de las viviendas.
5) Hay un temor cada vez más generalizado a una devaluación del dólar.
Según la teoría de los ciclos, el análisis macroeconómico intenta establecer en qué punto se encuentra la economía en el ciclo económico. Existen cuatro etapas bien marcadas en las cuales los diferentes indicadores se comportan de determinada manera:
1) En caso de que el PIB crezca sostenidamente, hablaremos de EXPANSIÓN ECONÓMICA:
• Crecimiento sostenido del PIB
• Aumento del consumo: principalmente el privado
• Aumento sostenido de los precios de bienes y servicios (inflación)
• Aumento sostenido de los salarios, por encima del poder adquisitivo
• Aumento sostenido de los beneficios empresariales
• Aumento de la propensión marginal al endeudamiento
• Disminución del desempleo
• Confianza consumidores-productores incrementándose
2) En caso de que el PIB no crezca, hablaremos de ESTANCAMIENTO ECONÓMICO, y en el momento en que empiece a crecer menos, de desaceleración:
• Estancamiento en el crecimiento del PIB
• Estancamiento del consumo, especialmente de bienes duraderos
• Mantenimientos del precios de los bienes y servicios
• Mantenimiento del poder adquisitivo de los salarios
• Beneficios empresariales estancados: tendencia hacia la baja
• Aumento de la propensión marginal al ahorro
• Mantenimiento de la tasa de desempleo, sin presionar los costos
• Índices de confianza de consumidores y productores disminuyendo
3) En caso de que el PIB registre una caída de más de 2 trimestres consecutivos, hablaremos de recesión:
• Caída del PIB, al menos dos trimestres consecutivos
• Contracción del consumo, especialmente el privado
• Estancamiento de los precios de bienes y servicios
• Crecimientos salariales por debajo de capacidad adquisitiva
• Beneficios empresariales a la baja. Aumento de las quiebras
• Fuerte aumento del ahorro
• Aumento de la tasa de desempleo
• Índices de confianza de consumidores y productores continúan disminuyendo
4) Tras una recesión, la vuelta al crecimiento del PIB la catalogaremos como reactivación económica:
• Crecimiento incremental del PIB
• Mantenimiento del consumo
• Primeras subidas en los precios de bienes y servicios
• Crecimientos salariales para compensar la pérdida de poder adquisitivo
• Beneficios empresariales se mantienen. Estancamiento de quiebras
• Tasas de ahorro estables
• Tasa de desempleo estable
• Índices de confianza de consumidores y productores muestran confianza en la recuperación
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