¿Continuará el rally ascendente de los mercados de los Estados Unidos?

[22 mar 2012] Research for Traders   SUSCRIBIRSE

Los mercados accionarios de los Estados Unidos han tenido un gran comienzo en el 2012, alcanzando máximos en más de un año. Los buenos datos macroeconómicos y la recomposición del Euro y de la Eurozona han jugado un rol importante. Sin embargo, alcanzando ya el final del primer trimestre del año, la gran pregunta es ¿seguirán las subas?

Haciendo un balance de estos últimos meses pareciera que la confianza ha retornado, aunque en realidad todavía prima la cautela. Para los próximos días no se esperan grandes eventos que puedan tornar a los mercados a la baja y es por eso que es de esperar que el primer trimestre cierre con ganancias aún mayores a las registradas hasta el momento.

En el último mes muchos han especulado con una corrección en los mercados de riesgo, pero solamente hubo un disparador relevante que puede determinar el recorrido de los mercados en una u otra dirección: la menor tasa de crecimiento esperada en China, a la cual se le suma la decepcionante seguidilla de índices PMI de actividad manufacturera y en especial de Servicios tanto en China como en Europa.

Los riesgos a la baja son crecientes y los bajos volúmenes del mercado generan nerviosismo. El efecto “sell in may” podría comenzar a sentirse, en medio de una nueva temporada de resultados, nuevos datos macroeconómicos de importancia y crecientes dudas respecto a si la Reserva Federal de los Estados Unidos podrá mantener las tasas en niveles mínimos hasta el año 2014. Además, los precios del crudo se mantienen persistentemente por sobre el nivel de 100 dólares lo que podría afectar los balances y los niveles de producción de la compañías.

En el lado opuesto están los bonos del Tesoro de los EE.UU., que a causa de mejores perspectivas del devenir económico, llevó a los inversores a desprenderse de estos títulos, aumentando considerablemente los rendimientos de los mismos. También tuvo un papel importante dentro de la evolución de las tasas de los bonos del Tesoro la falta de confirmación respecto a si habrá o no una nueva flexibilización cuantitativa.

El índice S&P 500 lleva ganando en lo que va del año más de 12% y más de 30% desde octubre, y logró quebrar la barrera psicológica de los 1.400 puntos por primera vez desde julio de 2008. Lo mismo ocurre con el índice Dow Jones y Nasdaq, motivado por Apple, con subas en lo que va de 2012 de 8,4% y 18,2%.

Con la presentación de Alcoa el 10 de abril se dará comienzo oficialmente a una nueva temporada de resultados en los EE.UU. y promete ser la peor desde la crisis financiera de 2008. Las estimaciones previas sostienen que el sector que mejor desempeño mostrará en sus balances será el industrial, con un crecimiento esperado de 10% en sus ganancias, seguido por las tecnológicas (+4%) y el consumo discrecional (+3%). Por su parte, es de esperar que 6 de los 10 sectores del S&P 500 muestren un deterioro en sus resultados, siendo los más castigados el de materiales y las telecomunicaciones, con una baja estimada en sus resultados de 15,5% y 14% respectivamente.

La clave para los inversores será cambiar el enfoque de sus pensamientos. Los inversores deberían preguntarse entonces si estamos ante un período que continuará siendo positivo en el largo plazo, en lugar de tratar de adivinar cuándo y cuánto corregirán los mercados. Anticiparse a probables cambios de tendencia para salir y entrar al mercado depende en gran medida del azar.

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