Las materias primas se estancan por el informe de empleo de los EE.UU.

[12 abr 2012] Ole S. Hansen, Analista Senior de Materias Primas, Saxo Bank   SUSCRIBIRSE

Durante la semana pasada, los precios de las materias primas fueron relativamente más bajos, dado que las preocupaciones macroeconómicas arrojaron ventas en los principales sectores. La sorpresiva debilidad del informe de empleo de los Estados Unidos del viernes pasado originó una serie de ventas adicionales en mercados cuando la liquidez estaba en su mejor momento, justo cuando la mayoría de los operadores estaban de vacaciones por Semana Santa. El único sector que salió relativamente ileso ha sido el agrícola, dado que las inquietudes por la escasez de reservas para el verano en el hemisferio norte mantuvieron la solidez en el precio de los granos y especialmente en la soja.

El patrón de “range trading” constatado en el euro-dólar, el par de divisas que registra la mayor cantidad de operaciones, desde fines de enero, entre 1.30 y 1.35, también impactó sobre el comportamiento comercial de los principales commodities como el crudo Brent y el cobre. Nuevamente queda a prueba el punto más bajo del rango del EURUSD y los operadores mantienen el alerta a la espera si el soporte se presenta nuevamente, contribuyendo a que las materias primas se mantengan dentro del rango.

La semana pasada, el amplio índice de materias primas DJ-UBS cayó 0,5% y actualmente su base de cotización anual se mantiene invariable, ya que los inversores fueron en busca de mejores oportunidades. El segundo trimestre podría ser un gran desafío para los inversores en la mayoría de las clases de activos; pasado el primer trimestre, se puede esperar cierta consolidación en combinación con algunas señales de debilidad en los datos económicos relacionados a las principales economías del mundo.

El sector energético registró pocas ventas y el crudo Brent cayó a su nivel más bajo en un mes, luego de que los datos de empleo de los EE.UU resultaran menos optimistas de lo esperado, por lo que podría disminuir más aún la débil demanda de combustible en los Estados Unidos. Mientras tanto, Irán retomó el diálogo sobre su programa nuclear y está la esperanza de lograr un acuerdo una vez que se reanuden las negociaciones el 14 de abril.

Los datos más recientes sobre las posiciones especulativas (hasta el 3 de abril) indican que los especuladores redujeron sus apuestas alcistas tanto para el crudo WTI como para el Brent; cuyos niveles de reducción no se habían constatado en más de tres meses. Los administradores de dinero se aferraron de manera obstinada a las posiciones largas del Brent debido a los riesgos geopolíticos y a la precepción de cierta rigidez respecto a la entrega a tiempo del petróleo. Sin embargo, se constató una reducción del 8% en estas posiciones activas netas, disparadas por una base corta creciente, que indica que los administradores están cada vez más dispuestos a manejarse dentro del rango establecido en los últimos dos meses. Para constatar un cambio significativo en la posición del operador, deberá ocurrir un quiebre por debajo de 120 dólares en el Brent y de 100 en el WTI.

Los metales preciosos, influenciados por expectativas de estímulos

Los mercados del oro y la plata continúan con su “adicción” a la liquidez, dado que las conversaciones sobre estímulos adicionales han sido el principal impulsor desde enero. El último y débil informe de empleo de los EE.UU. renovó las esperanzas de una nueva ronda de descongestión cuantitativa, y especialmente el oro encontró algún tipo de soporte a raíz de esta posibilidad. Los operadores actuaron de manera errónea durante los últimos dos meses y es probable que ahora mantengan el deseo de ver una acción sólida por parte de un banco central antes de involucrarse nuevamente como compradores. Hasta entonces, los modelos de trading que siguen las tendencias serán los que brinden el apoyo más importante, dado que -sin dudas- comprarán ante cualquier alza adicional.

El fin de la huelga de 21 días que realizaron los comerciantes de joyas en la India contra el incremento de los impuestos a la importación no logró reactivar el mercado. Dada la baja participación de los operadores especuladores, el aspecto físico del mercado del oro se tornará cada vez más importante para poder generar un piso de apoyo.

La línea de promedio variable correspondiente a las últimas 55 semanas que mencionado en otros informes se sitúa actualmente en 1,647 y se estaba verificando al momento de redactas este informe. Un cierre semanal por debajo de ese nivel podría indicar una debilidad aún mayor, pero dado que este nivel casi nunca se ha traspasado (en tal caso, únicamente durante períodos muy cortos), algunos podrían considerar un quiebre inferior como una oportunidad de compra aplicada con un paro de pérdida bastante ajustado, de entre 3 y 4%.

El cobre alcanza su nivel más bajo en siete semanas

La creciente inflación en China y la mencionada debilidad del informe de empleo estadounidense desencadenaron una importante venta del cobre, que cayó al punto más bajo de su rango reciente y quedar en 370,50, el precio más bajo de las últimas siete semanas. Una mayor inflación en China podría reducir la capacidad del gobierno de estimular el crecimiento, minimizando así la demanda del mayor consumidor del mundo.

Nuevas preocupaciones por el aumento de los precios agrícolas

Las pocas reservas de viejos cultivos, las grandes exportaciones y la reducción de los cultivos sudamericanos, elevaron el precio de May Soybeans hasta su nivel más alto desde septiembre del año pasado. A esto se le suma el clima cálido inusual para esta época en todo Estados Unidos, que provocó que los agricultores planten maíz de manera anticipada, con un 7% plantado, algo sin precedentes en esta etapa temprana. Esta tendencia hacia el cultivo del maíz puede ir en detrimento de la soja y desemboca el riesgo de mantener los precios elevados durante el verano. Los especuladores así lo creen y durante los dos últimos meses estuvieron sosteniendo posiciones activas netas sin precedentes.

Clic aquí para acceder al informe completo sobre materias primas de Saxo Bank en formato descargable.

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