Panorama de commodities: Entre Bernanke, el desempleo y China

[04 abr 2012] Monica Coronatti, Editora, Sala de Inversión América   SUSCRIBIRSE

Cuando los mercados ya casi se habían olvidado de la posibilidad de un EQ3, Bernanke vino a reforzar la idea de que una política monetaria flexible paliará el desempleo a largo plazo, facilitando la producción y generación de demanda. Si la Reserva Federal de los Estados Unidos pone en marcha la máquina de hacer dinero, la liquidez entrará en grandes flujos a los mercados, y teniendo en cuenta el escaso rendimiento que ofrecen activos como los bonos del tesoro estadounidense, y el rally registrado por Wall Street desde el inicio de año, es probable que las materias primas, y entre ellas se destaca el oro, reciban gran parte de ese caudal.

Por el momento, el EQ3 no deja de ser un concepto, una ilusión e incluso para algunos un espejismo, y por el contrario los tres principales riesgos para los mercados de commodities cada vez son más evidentes: menor crecimiento en China, la recuperación de los Estados Unidos y la tensión en Medio Oriente, esta última concentrada en Siria e Irán. Además, no se puede dejar de lado el tradicional conflicto palestino-israelí, o el hecho de que todavía no se ha logrado llegar al equilibrio político en Túnez, Egipto y Libia.

Estos motivos han llevado a especialistas como Goldman Sachs ha recortar sus posiciones en el mercado de commodities, de sobrecompra a neutral en los próximos tres meses. Si bien se anticipan rendimientos promedio del 10% en 2012, tras el rally inicial de enero y febrero, muchos activos ya alcanzaron sus precios objetivos, en tanto que la demanda será menor en el segundo trimestre.

Volviendo al oro, la idea de una nueva ronda de estimulo por parte de la Fed no es nueva y por tanto su efecto positivo en el precio será de corta duración. No obstante, los futuros que en el primer trimestre se mantuvieron en Comex a 1.679 dólares la onza, podrían alcanzar 1.690 dólares si la tasa de desempleo en los EE.UU., a publicarse esta semana, llega por debajo de lo esperado.

La debilidad del crecimiento económico de China, ocasionado por una serie de políticas diseñadas para enfriar el mercado inmobiliario en del gigante asiático, están afectando al consumo y a sectores industriales de forma inesperada. Además, a medida que el panorama económico empeora, el precio de los metales básicos desde el cobre hasta el níquel, se resiente. Por ello, el pronóstico actual de los operadores para los futuros del cobre es el más bajista de los últimos dos meses.

Aunque el paladio ha sido el metal con peor desempeño en el primer trimestre por el fuerte descenso de las ventas de vehículos en China, el mayor mercado de automóviles del mundo, los expertos apuestan por un repunte a finales de año anticipando una mayor demanda y la actual contracción de las existencias. El precio promedio de los futuros del paladio para el cuarto trimestre de 2012 es de 850 dólares la onza, es decir, un 32% más que el precio de cierre de la semana anterior, en comparación con el 15% anticipado para el oro, el 13% de la plata o el 11% del platino.

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