Panorama de commodities: los fundamentales benefician a los metales preciosos

[08 may 2012] Monica Coronatti, Editora, Sala de Inversión América   SUSCRIBIRSE

La presión a la que fue sometido el mercado de materias primas en las últimas semanas podría empezar a moderarse, ya que la mayoría de los índices de commodities perdieron una parte importante de las ganancias acumuladas entre enero y febrero pasado. La huída de los inversores fue motivada por el miedo al escaso crecimiento económico global, especialmente, tras conocerse el PIB de China así como los datos del mercado laboral de los EE.UU., además de los problemas de la deuda soberana en Europa.

Ante este escenario, el aumento de los rendimientos de los bonos españoles e italianos disparó una recogida de beneficios en los mercados de materias primas. Sin embargo, expertos como Credit Suisse explican que tanto los miedos temores como la reacción de los inversores han sido exagerados; si bien es cierto que marzo ha sido un mes muy débil para el crecimiento, desde entonces varios indicadores como los ISM manufacturero estadounidense y China en abril mostraron una expansión de la actividad. No hay que olvidar que los bancos centrales mundiales mantienen el compromiso de implementación de políticas monetarias acomodaticias, creando con ello un entorno de apoyo.

Quizá el mercado que más problemas ha tenido recientemente es el de los metales preciosos, cuya toma de ganancias se vio potenciada tanto por efectos negativos estacionales como por el aumento de los rendimientos de los bonos del tesoro estadounidense en marzo. Sin embargo, esta reciente consolidación no está en consonancia con la evolución de las tasas de interés reales, que sugieren mayor potencial alcista para el sector. Según Credit Suisse, el análisis técnico para el corto plazo insinúa que el patrón de trading lateral podría extenderse por algún tiempo pero, en el mediano plazo, el siguiente gran movimiento podría ser al alza.

En el caso del oro, la opinión consensuada es que mientras los inversores sigan comprando al metal dorado de forma física o a través de EFTs para protegerse de la inflación, el precio encontrará apoyo necesario para seguir ascendiendo. Los productos agrícolas, a pesar de su caída en picada en 2011, todavía están sobrevalorados en algunos mercados y la tendencia a largo plazo parece ser neutral.

Respecto a la soja, cuyo precio tocó su mayor nivel desde 2008 este año, los precios seguirán subiendo, según los expertos de Société Générale, apuntalados por la merma en los inventarios globales originada por la caída de la producción en Sudamérica; se ha revisado al alza el precio promedio a 14 dólares por bushel desde los 12,50 dólares previstos a principios de año. Otras firmas como Hackett Financial Advisors prevén lo contrario, ya que los agricultores estadounidenses aumentaron las plantaciones de soja para aprovechar el impulso generado por la demanda externa.

Los futuros del maíz estarán sujetos en los próximos días a la especulación de que China impulsará las compras del grano estadounidense por la reducción de las cosechas de Argentina a raíz de la sequía. Según el reciente informe de los Servicios Agrícolas y Exteriores del Departamento de Agricultura de los EE.UU., la producción de maíz en Argentina caerá un 10%, traducidas en 21.2 millones de toneladas en el año de cosechas que comenzó el 1 de marzo. Las oscilaciones del trigo están garantizadas ante el temor del mercado ante las fuertes lluvias en el oeste de Estados Unidos que podrían dificultar la temporada de siembra en la región, en un momento en el que las perspectivas de cosecha en Brasil y Argentina no son muy optimistas.

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