Finalmente, la Reserva Federal mantuvo sin cambios el precio del dinero. Si atendemos a la masa monetaria, en el siguiente gráfico se observa el M1 a la izquierda; el nominal, esto es el dólar estadounidense que se encuentra a la derecha y el M2 (el crecimiento porcentual en el eje izquierdo que refleja la masa monetaria). Básicamente, lo que refleja es que el dinero en circulación en la economía estadounidense está aumentando drásticamente.
No hay que perder de vista que la Fed adelantó que, a partir de ahora, sus perspectivas serán anuales y no trimestrales, lo que “enturbia” el camino por recorrer. El mercado está fijando el precio en función de unas posibilidades al 50/50 a que la Fed se lance a emprender una tercera ronda de relajación cuantitativa en los próximos tres meses.
Mads Koefoed, especialista en macroeconomía de Saxo Bank, señala que la economía estadounidense podría crear unos 150.000 puestos de trabajo de media al mes. Si esto es así, el crecimiento de los Estados Unidos será la sorpresa positiva de este año.
Como de costumbre, Mads es mucho más optimista que yo (¿y quién no?) pero va a ser complicado capear este "temporal de la austeridad" del menos 1% derivado de la caída del gasto de las administraciones públicas, teniendo en cuenta que la mejora estacional que, en los EE.UU, el cuarto trimestre no ha logrado extenderse al primer semestre de 2012.
Apple superó todas las expectativas y Portugal también sorprende
Apple nos dejó a todos mis analistas boquiabiertos. Siempre existe el riesgo de que se recojan masivamente beneficios en el mercado pero, tal como afirma con mucho acierto Peter Garny, especialista en renta variable y "fan número 1 de Apple": "Viendo las malas noticias que llegan desde Europa, da gusto ver cómo exitosas empresas como Apple continúan innovando en el mundo". No podría estar más de acuerdo: los éxitos hay que celebrarlos.
Hablando de victorias, o más bien, de todo lo contrario, Portugal está marcando nuevos máximos en el mercado de credit default swaps; ¡de hecho, el CDS a cinco años está cotizando en 1.286 puntos básicos! Pero no hay que preocuparse, a la vista de las declaraciones del Primer Ministro portugués: “Hay que alcanzar los objetivos de 2012; estamos ante un punto de inflexión”, que es lo peor que puede decir un político. Prácticamente hoy hace un año, en Davos, Gerogios Papandreou, el entonces primer ministro de Grecia, declaró ¡que estábamos ante un punto de inflexión! ¡Lo único que aprendemos de la historia es que no aprendemos de ella!
Finalmente, en cuanto a los indicadores del estrés, en Saxo Bank, o mejor dicho Peter Garnry, los volvimos a mejorar, añadiendo los CDS portugueses y las bases de los depósitos bancarios portugueses a los indicadores de estrés. Ayer se convirtió, al menos por ahora, en un punto de inflexión para la mayoría de indicadores, pero habrá que ver qué ocurre tras la Cumbre de la Unión Europea del lunes.
En tanto, no dejen de leer lo último de George Soros sobre la crisis de deuda del euro y mis siguientes comentarios al respecto. Vale la pena dedicarle diez minutos a Soros. Es un artículo escrito con elegancia y ofrece varias definiciones ciertas sobre la causa y el impacto resultante.
Tengo mis dudas de que esta solución se pueda o se vaya a concretarse. ¡Pero quién soy yo para cuestionar a Soros! Aunque no llega a dejar clara esta conclusión: es demasiado tarde. De todos modos, presenta argumentos en el sentido contrario: ¡Aún queda tiempo!
En la última parte de esta publicación destaca el tema de los Estados Unidos de Europa que he mencionado esta semana; y coincido, aunque llevamos tanto tiempo “extendiendo y disimulando”, que más que decirle a Soros que ha dado con la solución, le diría que “¡a buenas horas!”. Bajo mi punto de vista, debería hacer lo mismo que hizo en 1992 con el Mecanismo de tipos de cambio: forzar el cambio en lugar de esperar a que caigan primero los políticos, pero creo que con los años perdemos energías y determinación para luchar. “¡Qué injusticia!”.
Soros merecerá siempre todo mi respecto. No por el dinero que ha ganado sino por su capacidad para analizar problemas extremadamente complicados y dejarlos claros a ojos de sus oyentes y lectores.
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