México: riesgos inflacionarios por factores climáticos y sanitarios

[25 jul 2012] Manuel Galván, Economista, MetAnálisis   SUSCRIBIRSE

Los precios al consumidor en México siguieron aumentando por encima de las expectativas durante la primera quincena del mes, por lo que es claro que los riesgos inflacionarios incrementaron de manera considerable en los últimos meses. Tan sólo en las dos primeras semanas de julio el nivel de precios creció un 0,39%, mientras que la tasa anual aumentó 10 puntos base a 4,45%, un nuevo máximo desde 2010.

La mayor parte de este incremento se ha dado en la inflación no subyacente como consecuencia del alza en algunos precios de productos agropecuarios por factores de carácter climático y sanitario. Sin embargo, a diferencia de ocasiones anteriores, también vimos un alza importante en la inflación subyacente; si bien la tasa anual aún se mantiene relativamente baja en 3,56%, el indicador mensual repuntó 0,20%.

Todos esto viene a complicar al Banco de México la convergencia de la inflación a su objetivo de 3,00% hacia finales del año, algo que entre otras cosas parece descartar cualquier posibilidad de que venga un relajamiento adicional de la política monetaria como el que hemos visto por parte de otros bancos centrales.

A favor de Banxico todavía vemos algunos elementos que podrían mejorar el escenario inflacionario de aquí al cierre del año. Tal como se aprecia en el gráfico anterior, el crecimiento en los precios de los alimentos parece haber llegado a un máximo y es posible que se modere en los próximos meses si no hay eventualidades como la epidemia de gripe aviar. Otro factor, que sin embargo ha quedado en duda en estos días, es la recuperación del peso frente a los niveles que había guardado frente al dólar en el segundo trimestre.

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