La producción industrial en México está dando señales claras de desaceleración, esto de acuerdo con las cifras del INEGI del mes de agosto. Si bien la serie desestacionalizada refleja un crecimiento mensual nada despreciable de 0,5%, la tasa anual es la que no ha dejado de descender en todo el año, y en dicho mes se ubicó en 3,2%, la más baja desde 2009.
Sin embargo, el detalle del reporte permite una lectura un poco más optimista; además del mencionado repunte mensual, el desglose deja ver que la mayor parte de la debilidad del indicador se explica por los subsectores de minería y servicios básicos, en particular en el primer caso, que está fuertemente influenciado por el sector petrolero, el cual en México no necesariamente refleja las condiciones económicas. En cambio, el sector manufacturero mantiene un desempeño más aceptable, con un alza de 1,2% en el mes y 4,8% en términos anuales.
La otra noticia positiva al respecto vino de la mano de los datos de inversión fija bruta, en este caso para el mes de junio. A este respecto el INEGI reportó un crecimiento mensual de 0,7% y de un sólido 11,7% anual. Este último es el mejor resultado desde 2008 y nos habla de un claro optimismo por parte de las empresas.
No deja de llamarnos la atención el hecho de que este repunte en la inversión se esté dando justo en los momentos en que la producción industrial está experimentando una desaceleración. Pensamos que esto se debe a que hasta ahora, las empresas simplemente se habían concentrado en recuperar sus niveles de producción previos a la gran recesión de 2009, y que ahora están viendo la necesidad de aumentar su capacidad instalada para satisfacer la demanda actual y el crecimiento esperado. No por nada la inversión fija bruta en maquinaria y equipo alcanzó su mayor tasa de crecimiento anual desde 2004 con 27,2%.
Es claro que de no existir confianza por parte de las empresas en que la desaceleración no degenerará en contracción no estaríamos viendo estos flujos de nueva inversión, aunque claro, también implica un riesgo en caso de que la situación económica global continúe deteriorándose. Hay que seguir muy de cerca cuales son las empresas que están financiando esta expansión con recursos propios y cuales están apalancándose de manera agresiva.
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