• Y es por eso que la transformación digital puede ser tan aterradora: las empresas deben cambiar su enfoque de lo que saben que funciona e invertir en cambio en alternativas que consideran de riesgo y no probadas. Muchas empresas simplemente se niegan a creer que se enfrentan a una situación de vida o muerte. Este es el acertadamente llamado “Dilema del innovador” de Clayton Christensen: las empresas no innovan porque significa cambiar el enfoque de lo que funciona a algo no probado y arriesgado “. - Thomas Siebel

Pasamos el último mes detallando la enorme revolución de la IA en todas las industrias. Ya sea en finanzas, educación o atención médica, todas las industrias sentirán el inevitable avance de la Inteligencia Artificial.

Las empresas que ganen se adaptarán e invertirán en nuevas tecnologías. Forjarán nuevos modelos de negocio y crear ventajas competitivas insuperables.

Este ensayo profundiza en una nueva OPI de Inteligencia Artificial que tiene todo lo que buscamos:

• CEO liderado por el fundador con historial de éxito.
• Modelo de negocio de alto costo de cambio.
• Ventaja de primer movimiento.
• Pista larga de la industra / vientos de cola.
• Increíble símbolo de cotización.

¡Vamos a por ello!

Primera salida a bolsa de Pick-and-Shovel de Mr. Market: C3.AI

C3.AI (que llamaremos “C3”) es un negocio de Inteligencia Artificial empresarial de “picos y palas” pionero, que lanzará su OPV (OPI en inglés) a finales de este año. La compañía aparecerá bajo el símbolo de cotización “Inteligencia Artificial” (¡habla de la ventaja de ser el primero en moverse!).

La tesis alcista es simple: las empresas necesitarán adoptar soluciones tecnológicas basadas en inteligencia artificial para enfrentar los desafíos competitivos de la próxima década. C3 facilita que cualquier empresa lo haga.

Sus soluciones permiten a las empresas desarrollar y ejecutar aplicaciones de inteligencia artificial empresarial a gran escala y en tiempo real.

Además de la compañía dirigida por uno de los fundadores / CEO más hábiles del panorama actual, Thomas Siebel.

Este ensayo desglosará los aspectos más importantes de la tesis C3:

• • Increíble cultura corporativa y CEO.
  • Grandes ahorros de tiempo y dinero.
  • Tierras de alto valor y estrategia de expansión de crecimiento.
  • Fuerte crecimiento de ingresos en la industria de viento de cola larga.

¡Vamos a por ello!

La importancia de la cultura y el liderazgo ejecutivo

Thomas Siebel es el fundador de C3.ai. También escribió el libro sobre Transformación Digital. El historial de Siebel es asombroso. En 1983, Siebel se unió a una pequeña base de datos, Oracle. Una década más tarde, la empresa obtuvo más de mil millones de dólares en ingresos.

Después de sacar provecho de su tiempo en Oracle, Siebel fundó Siebel Systems. En palabras de Siebel, su empresa “aplicó la tecnología de la información y las comunicaciones a los procesos comerciales de ventas, marketing y servicio al cliente”. Si esto suena como el primer CRM del mundo, estaría en lo cierto.

Siebel volvió a encontrar su oportunidad. Para 1999 (solo seis años después), Siebel Systems generó más de $ 2 mil millones en ingresos y empleó a más de 8.000 personas. Sigue siendo la empresa de aplicaciones empresariales de más rápido crecimiento de todos los tiempos.

En un momento de colisión de mundos, Siebel Systems se fusionó con Oracle en 2006.

Tres años después, Siebel fundó C3.ai en un intento por captar la próxima ola tecnológica de computación en nube elástica, big data, IA e IoT.

Siebel extrapoló sus razones para iniciar la empresa en una entrevista de C3.ai (el énfasis es mío):

“Pensé que este era un momento realmente emocionante en el mundo, así que reuní algunos talentos y pasamos una década y alrededor de 500 millones de dólares construyendo una plataforma de software para permitir que las grandes corporaciones multinacionales y los gobiernos aprovechen estas tecnologías para utilizar la IA industrial para resolver problemas que nunca se habían resuelto y obtener el beneficio social que antes no se había realizado. ¿Pero por qué lo hice? Obviamente, no se trata de ganar dinero. Cuando termine con esto, no importa cuán exitoso sea, y creo que será exitoso, no va a hacer ninguna cambio en mi vida. Tendré la misma esposa, el mismo coche y la misma casa.

 

Todo es igual para mí, pero para aquellos con quienes trabajo, que son 330 personas hoy y serán 800 personas en un año y probablemente 2000 personas en dos años, cambiará sus vidas profundamente. También cambiará la vida de nuestros clientes, ya sea 3M o la Fuerza Aérea o la Agencia de Inteligencia de Defensa o Royal Dutch Shell, y cambiará la vida de sus clientes de una manera muy positiva. Entonces, hago esto porque esta es mi idea de un buen momento.“

Son citas como esta las que explican las altas calificaciones de Glassdoor y CEO de la compañía. Mira estas estadísticas:

• 89% de aprobación del CEO.
• El 90% de los empleados recomendaría la empresa a sus amigos.
• 4.6 / 5 estrellas con 336 reseñas.

Los inversores siempre deben tomar las revisiones de Glassdoor como solo una idea. Pero dada la consistencia de las más de 330 reseñas, hay algunas cosas que podemos deducir. Primero, a la gente le encanta ayudar a sus clientes a resolver problemas. Leerás cosas como (reseñas reales):

“Trabajo significativo, tecnología puntera, una cultura premiada y un equipo talentoso. ¡Además de todo, exposición frecuente a diversos conjuntos de proyectos! “.

“Personalmente, he podido crecer mucho gracias a todo el pensamiento crítico y la resolución de problemas que tuve que hacer tanto en proyectos de cara al cliente como en proyectos internos de I + D. Los gerentes del equipo de ciencia de datos hacen un trabajo increíble guiando nuestro crecimiento personal y permitiéndonos explorar todo tipo de experiencia”.

En segundo lugar, a los empleados les encanta la alta dirección. Confirmado a través de algunas opiniones más:

“Una cultura de educación continua y colaboración establecida por el director ejecutivo se ha mantenido constante a lo largo de los años, las ramas y los escalones de la empresa. La gerencia deja en claro que el equilibrio entre el trabajo y la vida personal es importante y se comprueba activamente para asegurarse de que nadie se esté agotando”.

 

“El mejor DBO de su clase. El equipo ejecutivo ha estado en su lugar durante mucho tiempo. Los ejecutivos clave han estado con Tom desde el principio “.

En tercer lugar, C3.ai invierte en sus empleados. Algunas revisiones enumeran algunos de los beneficios de educación continua de la compañía, como:

• Bonificaciones en efectivo por completar los cursos de Coursera ($ 1- $ 1.5K por curso).
• Maestría totalmente financiada en CS en UIUC.

Finalmente, no podría publicar este artículo sin mencionar esta reseña de un empleado (énfasis mío):

“ Tom Siebel es brillante. Ed Abbo es brillante. Se han rodeado de algunas de las personas más brillantes con las que he trabajado en una carrera larga y muy exitosa, y la pila tecnológica aquí parece estar muy diferenciada. Nunca antes había trabajado para una empresa en la que el director ejecutivo revisa todos los acuerdos que se encuentran en su escritorio para asegurarse de que el cliente que compra el producto de esa empresa obtiene suficiente valor económico“.

 

Siebel no ignora el éxito que tiene su empresa en la contratación (y retención) de los mejores y más entusiastas talentos. Estos son sus pensamientos sobre la calificación de Glassdoor de la compañía (énfasis mío):

“Es posible que esté familiarizado con un fenómeno llamado Glassdoor.com, en el que las personas evalúan su empresa de forma anónima. Creo que estamos clasificados como el mejor lugar para trabajar del mundo. A la gente le encanta trabajar para nosotros porque seleccionamos personas a las que les gustará trabajar en un lugar como el nuestro “.

La cultura importa. El liderazgo importa. Y C3.ai tiene algunos de los mejores comentarios que he visto en una OPI. Las reseñas de los empleados de C3.ai y las transcripciones de las entrevistas de Siebel son suficientes para hacerme querer comprar. ¡Y aún no hemos llegado a los fundamentos reales del negocio!

Pero antes de sumergirnos en el funcionamiento interno de la empresa, es importante analizar la compensación, los incentivos y los intereses de propiedad de Siebel.

Incentivos, propiedad y compensación de la gerencia

La compensación de Siebel para 2020 incluyó un salario de $ 5.676 (eso es, cinco mil dólares) con $ 10.3 millones en premios de opciones.

Con un salario base de $ 5.000, Siebel claramente gana su dinero a través de la apreciación del capital de sus acciones subyacentes.

Siebel posee el 38% de C3.ai y controla el 78% del poder de voto. No se equivoque: este es el barco de Siebel y él es el capitán.

Nehal Raj (otro ejecutivo) posee el 23% de las acciones restantes. Combinado con la propiedad ejecutiva restante, los iniciados poseen el 73% de las acciones ordinarias.

Esto deja un 27% flotante para el resto de nosotros.

¿Qué es C3.ai y cómo ganan dinero?

C3 ayuda a los clientes a desarrollar, implementar y operar aplicaciones de IA empresarial a gran escala a una fracción del costo en comparación con una alternativa interna. Lo hacen a través de dos segmentos comerciales:

• Suite C3 AI.
• Aplicaciones de C3 AI.

Siebel y la compañía invirtieron más de $ 800 millones en I + D para desarrollar su oferta de productos patentados.

Suite C3 AI

Según la presentación S-1 de la empresa, C3 AI Suite es la única plataforma como servicio (PaaS) de un extremo a otro diseñada para desarrollar, probar e implementar aplicaciones de inteligencia artificial empresarial a escala.

Piense en ello como Enterprise AI con baterías incluidas. Los clientes tienen acceso al conjunto de modelos conceptuales (aplicaciones) de C3 donde todo lo que necesitan para ejecutar procesos avanzados de IA se encuentra en una plataforma:

• Objetos de datos.
• Recursos informáticos.
• Servicios de procesamiento de datos.
• Servicios de IA y ML.

La plataforma viene “preinstalada” con aplicaciones (piense en aplicaciones en un iPhone). Todo lo que el cliente tiene que hacer es seleccionar la “aplicación” adecuada para el trabajo. De hecho, la “App Store” es un gran marco para pensar en AI Suite de C3.

La suite permite a los desarrolladores (clientes internos y externos de C3) crear y personalizar sus propias aplicaciones utilizando los modelos conceptuales de C3. Esto crea una biblioteca de aplicaciones aún mayor (creciendo más de 4000 por año) y un ciclo de plataforma virtuoso.

Donde más aplicaciones hacen que la plataforma sea más valiosa. Lo que anima a más clientes a utilizarlo. Lo que genera más aplicaciones. Etcétera.

C3 cobra una suscripción por su AI Suite por un período de ~ 3 años.

Aplicaciones de C3 AI

C3 también desarrolla aplicaciones específicas para su AI Suite Platform. Estas aplicaciones son tanto para industrias cruzadas como específicas de la industria. Los clientes utilizan las aplicaciones de C3 para desarrollar y lanzar modelos y pruebas basados en IA.

Aquí hay algunos ejemplos de las innumerables aplicaciones industriales de C3 (del S-1):

La compañía cobra una tarifa de suscripción por sus aplicaciones de inteligencia artificial cada ~ 3 años. También cobran tarifas mensuales de tiempo de ejecución para C3 y aplicaciones desarrolladas por el cliente (según el consumo de horas de CPU).

Servicios profesionales

La compañía también gana dinero a través de la capacitación y la asistencia a los clientes en la incorporación y el soporte técnico. Pero esta es una parte tan pequeña de los ingresos que no la cubriremos.

Cómo C3 se diferencia de la competencia

Hay dos cosas que hacen diferente a la suite AI patentada de C3:

• Operabilidad en cualquier plataforma en la nube y en cualquier lugar (encendido o apagado).
• Reducción masiva de tiempo / código

El S-1 de C3 hace un gran trabajo al destacar el enorme ahorro de tiempo y dinero al usar su AI Suite, que incluye:

• • Permitiendo a los desarrolladores crear aplicaciones de IA 26 veces más rápido y con hasta un 99% menos de código que con otras tecnologías, mediante el uso de modelos conceptuales (incluidos decenas de miles de modelos prediseñados de C3.ai)
  • Reducir los recursos necesarios para crear aplicaciones de IA
  • Hacer que los desarrolladores sean más productivos al permitirles avanzar rápidamente en nuevos proyectos de aplicaciones, mediante la reutilización de modelos en todas las aplicaciones y requisitos de codificación reducidos
  • Disminuir los requisitos operativos y de mantenimiento de la aplicación
  • Acelerar la capacidad de mejorar las aplicaciones con nuevas funciones.

Al crear una capa de abstracción de modelos sobre todas estas aplicaciones de IA, C3 facilita a los desarrolladores la creación de modelos y el análisis de conjuntos de datos complejos.

Siebel y su equipo son muy conscientes de la competencia a la que se enfrentan las empresas que intentan abrirse camino hacia una solución de IA empresarial. El problema es que no funcionará. Y no ha funcionado durante mucho tiempo.

El S-1 señala que las empresas han tratado de hacer “bricolaje” las pilas de tecnología desde los años 90. En los primeros días, la competencia de Oracle no era IBM o Ingres, sino CIO internos destinados a reproducir la solución de Oracle internamente. Lo mismo sucedió cuando Siebel introdujo el CRM. Aquí hay una nota de la presentación que explica este fenómeno (el énfasis es mío):

“Al igual que sucedió con la introducción del software RDBMS, ERP y CRM en ciclos de innovación anteriores, la reacción inicial de muchas organizaciones de TI es tratar de desarrollar internamente una plataforma de IA e IoT de propósito general, utilizando software de código abierto con una combinación de microservicios de proveedores en la nube como AWS y Google. El proceso comienza tomando algún subconjunto de la miríada de soluciones patentadas y de código abierto y organizándolas en una arquitectura de plataforma”.

Los desarrolladores internos necesitan una programación estructurada para “unir” cada herramienta de IA incipiente. Eso requiere mucho tiempo y dinero. Por ejemplo, C3 contrató a un consultor de Amazon Web Services (AWS) para crear una aplicación de mantenimiento predictivo que se ejecute en AWS.

El consultor tuvo que realizar la aplicación utilizando la arquitectura de C3 y su propia programación estructurada.

Los resultados fueron asombrosos:

Programación estructurada interna (bricolaje)

• Tiempo para completar: 120 días-persona
• Costo: $ 458.000
• Líneas de código: 16,000
• Se ejecuta solo en AWS

Suite C3 AI

• Tiempo para completar: 5 días-persona (115 días menos que el bricolaje)
• Costo: $ 19.000 ($ 439K menos que el bricolaje)
• Líneas de código: 14 (15.986 menos que DIY)
• Se ejecuta en cualquier plataforma en la nube sin modificaciones

Estos resultados explican la rápida aceleración de los ingresos de la empresa y la exitosa estrategia de comercialización.

Estrategia de comercialización “Lighthouse” de C3

La estrategia de comercialización de C3 es simple. Encuentra las mejores y más grandes empresas. Hazlos tu cliente. Haz un gran trabajo por ellos. Úselos como ejemplo para ganar participación de mercado en el embudo.

La empresa se refiere a estos grandes clientes iniciales como clientes de Lighthouse.

Me gusta esta estrategia porque obliga a la empresa a capturar y retener a los mejores clientes de la industria. Una vez que se gana su confianza, es (relativamente) fácil convencer a las empresas más pequeñas de la misma industria para que utilicen su producto / servicio.

Vemos esta estrategia puesta en práctica en la vida cotidiana. ¿Cómo se consigue que un equipo de baloncesto se adhiera a un nuevo sistema de entrenamiento? Convierte al jugador estrella. ¿Cómo logras que se comporte un niño más pequeño? Asegúrese de que su hermano mayor dé un buen ejemplo.

Los humanos son criaturas miméticas. Seguimos a la manada. ¿Y qué son las empresas sino un consorcio de humanos seguidores de rebaños?

Los clientes de Lighthouse de C3 incluyen:

• Cáscara
• AstraZeneca
• conEdison
• Lyondellbasell
• Tecnologías Raytheon
• S. Fuerza Aérea

Actualmente, C3 se centra en las industrias de banca, petróleo y gas, servicios públicos, defensa y fabricación.

La mejor manera de evaluar si un cliente ama su producto es ver cuánto lo usa y cuánto expande su uso. C3 destruye en esas categorías.

Empiece a lo grande, crezca más

Los clientes de C3 comienzan con una compra inicial promedio de $ 12.8 millones. Aquí está el ingrediente secreto. Los clientes terminan pagando 3 veces su precio de compra original en servicios / tarifas adicionales durante la duración de su suscripción.

Así es como se ve:

• Compra inicial: $ 13 millones.
• Contratos / tarifas adicionales: $ 26 millones.
• Valor total del contrato: $ 39 millones (3 veces el precio original).

Esto significa que las empresas utilizan el producto, ven el valor y aumentan la penetración de C3 en toda su empresa. A su vez, crea un producto más pegajoso y de mayor costo de cambio.

Vea algunos de estos ejemplos de los clientes más importantes de C3:

• Gran Empresa Integrada de Energía: 4,3 millones de euros en el año 1 a 35 millones de euros en el año 4.
• Gran institución financiera mundial: $ 31 millones en el año 1 a $ 39 millones en el año 2.
• Gran empresa mundial de petróleo y gas: 1,8 millones de euros en el año 1 a 25,4 millones de euros en el año 4.
• Large Global Energy Company: 19,4 millones de euros en el año 1 a 43,1 millones de euros en el año 4.
• Agencia gubernamental principal: $ 6.2M en el año 1 y $ 14.9M en el año 3

Ciclos de ventas decrecientes = Mayor prioridad / adopción

Históricamente, C3 experimentó largos ciclos de ventas. Por ejemplo, el ciclo de ventas promedio de la empresa duró 13 meses en 2016. Esto no es sorprendente. Las empresas tardan un tiempo en adoptar nuevas tecnologías como la IA empresarial.

Con el tiempo, la mayoría de las empresas reconocen la necesidad y aceleran sus calendarios de adopción. Eso es exactamente lo que C3 ha visto en sus tendencias de ventas.

A finales de 2019, el ciclo de ventas de C3 se redujo de 13 meses a 4,8 meses. Según la presentación S-1, la reducción en los ciclos de ventas se relaciona con:

Mayor priorización de la IA empresarial, aumento de los mandatos corporativos para la transformación digital, mayor reconocimiento de marca y mayor número de clientes de C3.ai (modelo faro)

El doble motor de los valores contractuales sobredimensionados / en expansión y los ciclos de ventas decrecientes conduce a un rápido crecimiento de los ingresos.

Rápido crecimiento de ingresos de C3

Los ingresos de C3 aumentaron de $ 33 millones en 2017 a $ 157 millones en 2020 (88%, 48% y 71% de crecimiento interanual, respectivamente). Dicho de otra manera, la empresa genera más ingresos por trimestre que en todo 2017.

El plan de crecimiento de la compañía incluye captar más clientes PYMES, agregar nuevas aplicaciones / productos de AI Suite y aumentar los casos de uso con los clientes existentes.

Las cosas se ponen emocionantes cuando piensa en la tendencia de los clientes de C3 a comprar 3 veces el valor del contrato original en servicios adicionales a lo largo del tiempo. La empresa tiene un KPI interno para rastrear su desempeño: Obligaciones de desempeño restantes, o RPO.

C3 define los RPO como (del S-1):

“El monto de nuestros ingresos futuros contratados que aún no se han reconocido, incluidos los ingresos diferidos y los montos contratados no cancelables que se facturarán y reconocerán como ingresos en períodos futuros … RPO excluye montos relacionados con obligaciones de desempeño y regalías basadas en el uso que se facturan y reconocen a medida que se entregan. Esto consiste principalmente en el tiempo de ejecución mensual basado en el uso y los cargos de alojamiento en la duración de algunos contratos de ingresos “.

 

Piense en RPO como cuentas por cobrar o ingresos diferidos. El único giro es que RPO incluye montos contratados no cancelables. Eso significa que la empresa, en algún momento, recaudará esos ingresos extraordinarios. Es importante tener en cuenta que RPO no incluye tarifas de tiempo de ejecución para los servicios basados en el uso.

Estos segmentos de ingresos crecerán significativamente con el tiempo a medida que la empresa agregue servicios y aplicaciones a su plataforma. RPO no reconocerá esto, lo que subestimará los ingresos pendientes totales.

Finanzas de C3

La compañía generó $ 157 millones en ingresos y perdió $ 71 millones en ingresos operativos en 2020. Esperamos que la compañía continúe mostrando pérdidas operativas ya que invierte fuertemente en I + D y adquisición de clientes. Históricamente, los C3 gastaban el 41% de sus ingresos en inversiones en I + D.

Por ejemplo, la empresa gastó $ 95 millones en ventas y marketing el año pasado, o el 60% de los ingresos. Ese número disminuirá con el tiempo y mostrará el apalancamiento operativo masivo de C3. Una vez que alcancen la masa crítica, no necesitarán gastar tanto para adquirir clientes. Su modelo de faro los colocará como la empresa de referencia para el software de recogida y pala de IA empresarial.

Mirando más hacia arriba en el estado de resultados, C3.ai tiene ~ 78% de margen bruto en sus ingresos por suscripción y 71% Gm en sus servicios profesionales. Nuevamente, los servicios profesionales son una pequeña parte de los ingresos totales (14%).

Es probable que los inversores valoren a la empresa en función de su EV / RPO o RPO esperado durante los próximos 5 a 10 años. Esto tiene sentido, ya que RPO es un “indicador adelantado” del crecimiento futuro de los ingresos.

Pasemos al balance general.

C3 tiene $ 114 millones en efectivo y otros $ 175 millones en inversiones a corto plazo. Esto les da ~ $ 290 millones en activos líquidos contra $ 121 millones en pasivos totales. Ese es un balance sólido.

Por supuesto, no importa cuánto amemos a una empresa, el precio importa. Veamos dónde es probable que C3 salga a bolsa y qué significa para su capitalización de mercado y valoración.

Precio de salida a bolsa de C3.ai y valoración posterior

La compañía ofrece 15,5 millones de acciones Clase A con precios que oscilan entre $ 31 y $ 34 por acción. Esto elevará el número total de acciones Clase A a 93,9 con 3,5 millones de acciones Clase B adicionales después de la OPI (un total de 97,4 millones de acciones en circulación).

A $ 31- $ 34 / acción, está viendo una capitalización de mercado estimada de $ 3B - $ 3.3B y ~ $ 2.9B EV ($ 109M en efectivo neto).

Aquellos que lean con la calculadora al lado dirán: “Brandon, ¿me estás diciendo que C3.ai se valorará en 19x EV / Ventas en la OPI?”.

Bienvenidos a 2020.

Pero, de nuevo, estamos pensando en lo que puede hacer la empresa durante los próximos cinco a diez años. No nos importa el año pasado, este año o el próximo.

Los ingresos crecidos de la compañía a una tasa compuesta anual del 94% desde 2017. Si asumimos que la compañía aumenta los ingresos a una tasa anual compuesta del 50% durante los próximos cinco años, obtendremos $ 1.400 millones en ingresos para el 2025. Lo sé, una tasa anual compuesta del 50% parece ridículo.

Pero C3.ai acaba de capturar el extremo inferior del mercado al tiempo que aumenta las tasas de penetración en sus clientes de faros más grandes. Para llegar a un CAGR de 5 años del 50%, estimamos un crecimiento del 60% en 2021, un crecimiento del 55% en 2022, un crecimiento del 50% en 2023, un crecimiento del 45% en 2024 y un crecimiento del 40% en 2025.

Con $ 1.4 mil millones, usted está buscando 2.15x EV / Ventas para un negocio de rápido crecimiento, primero en moverse y con altos costos de conmutación, liderado por uno de los fundadores más hábiles del juego. Eso suena increíblemente barato cuando se considera lo que la compañía debería negociar en cinco años con esos números.

Si C3.ai llega a> $ 1B en ingresos para 2025, ¿cuál es un múltiplo de EV / Ventas razonable? 5-7x? Eso nos coloca en $ 7B- $ 12B en capitalización de mercado.

Riesgos

Hay algunos riesgos principales con la inversión en C3.ai fuera del mantra normal de “la tecnología cambia más rápido todos los días”.

En primer lugar, la empresa genera una parte importante de sus ingresos a partir de un pequeño grupo de clientes. Esto cambiará con el tiempo a medida que penetren en mercados más pequeños. Dicho esto, no me preocupa este riesgo porque sus clientes más grandes han aumentado su uso y gasto con C3.ai con el tiempo.

En segundo lugar, C3.ai se enfrenta a legiones (juego de palabras) de competencia de departamentos de TI internos, proveedores de código abierto, proveedores de nube pública y proveedores de productos de gestión de datos heredados. Expusimos el caso de por qué estos competidores no tomarán parte, pero quién sabe qué tiene AMZN bajo la manga con AWS. O Microsoft con Azure para el caso. Lo que nos lleva a nuestro tercer riesgo.

C3.ai no es ampliamente conocido en comparación con las ofertas de productos de AMZN o MSFT. Si la empresa no logra el reconocimiento de marca, podría permanecer pequeña y mantener un número limitado de clientes. Esto luego refuerza el primer riesgo de concentración de clientes.

Conclusiones

C3 es una de las OPI nuevas más emocionantes que hemos investigado en mucho tiempo. Es una de esas empresas que te entusiasman cuanto más lees sobre ella. Tienen todo lo que queremos en una apuesta a largo plazo y de alta convicción:

• Fundador / CEO de clase mundial con amplia experiencia en el juego y una gran cultura de trabajo.
• Producto pegajoso de alto costo de conmutación.
• Negocio de pick-and-shovel de alto margen para una transformación digital masiva.

El conjunto de productos de C3 generará un valor significativo para sus clientes durante los próximos 5 a 10 años. Si penetran en mercados más pequeños y continúan aumentando su uso con los clientes existentes, los propietarios de acciones serán felizmente recompensados de $ 7 mil millones a $ 12 mil millones en valor para los accionistas.