• “Recuerde esto: cuando no está haciendo nada, los especuladores que sienten que deben operar día tras día, están sentando las bases para su próxima operación. Se beneficiará de sus errores. La especulación es demasiado emocionante. La mayoría de las personas que especulan acosan las oficinas de corretaje o reciben llamadas telefónicas frecuentes, y después del día de trabajo hablan de mercados con amigos en todas las reuniones. Están tan absortos con los pequeños altibajos que se pierden los grandes movimientos. Casi invariablemente, la gran mayoría tiene operaciones en el lado equivocado cuando la tendencia general cambia. El especulador que insiste en intentar sacar provecho de los movimientos menores diarios nunca estará en posición de aprovechar el próximo cambio importante sabiamente en el mercado cuando se produzca “. ~ Jesse Livermore, “Cómo negociar acciones”

¡Buenos dias!

En el Dirty Dozen [PACK DE GRÁFICOS] de esta semana, revisamos la última Encuesta de gestores de fondos, observamos un posicionamiento históricamente bajo en tecnología, argumentamos que debemos ser cuidadosos con las acciones estadounidenses, así como con las estimaciones alcistas y bajistas de los rendimientos de los bonos, antes de finalmente sumergirnos en algunas operaciones en crudo y mucho más …

Vamos allá.

Los gestores de fondos de todo el mundo son alcistas, una mayoría récord espera un crecimiento e inflación “por encima de la tendencia”, y colectivamente tienen una exposición a la tecnología en uno de los niveles más bajos nunca vistos, según el último FMS de BofA. En algún momento, el dicho de Bernard Baruch de que “algo que todo el mundo sabe, no vale nada” comenzará a tener importancia a medida que las expectativas de crecimiento e inflación descartan en exceso las rutas probables. Aún no hemos llegado a ese punto, pero nos estamos acercando.

Gavin Baker, un gestor de cartera y uno de mis perfiles favoritos de Twitter, presentó un escenario convincente para comprar acciones de crecimiento secular ( enlace aquí ). No estoy seguro de estar convencido todavía de las perspectivas de crecimiento en este momento. Muchos de los grandes nombres (AAPL, AMZN, NFLX, etc.) se encuentran en grandes fases de distribución de la Etapa 3. Dicho esto, siempre es importante tener algunos nombres listos para usar en caso de que cambie la imagen.

La tabla de abajo de NDR es una que me gusta revisar de vez en cuando. Muestra el “ Crecimiento en exceso de liquidez ” medido por la oferta monetaria M2 - producción industrial x PPI Commodities (YoY). La medida se volvió negativa recientemente por primera vez desde el 18 de septiembre. Históricamente, el SPX ve un rendimiento anual promedio de -5,62% después de tales lecturas.

Nuestro escenario macro base exige un tope en la tasa de crecimiento económico (delta) dentro de los próximos 2-3 meses, seguido de una desaceleración, mientras se mantiene un nivel alto.

Nowcast de la Fed de Nueva York muestra que el crecimiento ya se está desacelerando. Pero esto se debe en gran medida a los obstáculos generalizados en la oferta y la mano de obra. Los fabricantes no pueden obtener los insumos que necesitan para terminar los productos y los empleadores no pueden contratar suficientes personas, probablemente porque muchos de ellos eligen quedarse en casa y cobrar los beneficios de UI mejorados.

Será interesante ver qué sucede cuando estos problemas se resuelvan en gran medida más adelante en el año.

Este gráfico de @MacroCharts muestra qué tan lejos ha oscilado el Péndulo Narrativo, en lo que respecta a la inflación y los rendimientos, durante el año pasado.

Si bien espero que los rendimientos alcancen un techo duradero en unos pocos meses, los datos que rastreamos dicen que, al menos por ahora, el camino de menor resistencia está activo.

Tendremos que vigilar de cerca nuestro indicador de inflación líder (línea negra). Todavía tiene una tendencia al alza, aunque recientemente vio su primera disminución mensual significativa en más de un año.

No estamos demasiado interesados en el mercado de valores de EE. UU. en este momento; en términos generales, todavía nos gustan mucho algunas de las acciones clásicas. Sin embargo, fuera de los EE. UU., hay una serie de posibles operaciones excelentes. Tomemos como ejemplo el Nifty 50 de la India. Está en un régimen Bull Quiet y está saliendo de una zona de compresión de 4 meses.

Las materias primas en el recuadro rojo destacan un buen punto de partida para futuras investigaciones. Estos nombres se negocian en regímenes Neutral o Bull Quiet. Después, podemos usar la estacionalidad y los extremos de posicionamiento para filtrar aún más los mercados en los que debemos enfocarnos. Este es el proceso de apilar bordes condicionales sobre bordes, por lo que solo jugamos en los campos más fértiles.

A través de este proceso, obtenemos crudo, oro, paladio y platino. El petróleo, por ejemplo, cotiza en un rango de compresión lateral de 3 meses, en un régimen BullQ, y las especificaciones netas se encuentran en el 48% de su promedio de 3 años (ajustado por OI). WTI acaba de rebotar en su Banda de Bollinger inferior. Este nivel no tiene un mal R / R para hacerlo.

Los metales preciosos continúan siendo mi escenario principal. De hecho, es la posición más grande en nuestra cartera y quiero seguir acumulando en los retrocesos.

Puede leer nuestro escenario para analizar el oro y la plata aquí. Una excelente manera de operar esta tendencia incipiente es a través de las acciones mineras de pequeña capitalización. Las cintas en ese espacio se están preparando para despegar. GLDG es uno de estos nombres.

Sentix proporciona una señal de alto valor con respecto al análisis de sentimientos del mercado de criptodivisas. Los he estado siguiendo durante años y he descubierto que su trabajo es bastante útil. Dicho esto, si todavía tienes un montón de criptomonedas, es posible que desees prestar atención a sus palabras a continuación.

“A pesar de las fuertes pérdidas de precios en las criptomonedas, todavía no hay señales de un fin del movimiento a la baja. Incluso si los contramovimientos tácticos son muy probables después de pérdidas de precios tan significativas, los datos de Sentix aún no indican el final de la fase de corrección. Por un lado, el sentimiento de la clase de activos de Sentix indica un claro alejamiento de los inversores de la clase de activos. La situación de las noticias y la evolución de los precios han contribuido a una considerable pérdida de confianza. Por otro lado, la confianza estratégica básica tampoco indica un cambio de tendencia positivo”.

Si desea una exposición prolongada al petróleo y América Latina, entonces vale la pena echarle un vistazo al ADR VIST con sede en México. La compañía opera activos de petróleo y gas principalmente en México y Argentina. Se está vendiendo barata a 2,5 veces las ganancias del próximo año y está saliendo de una zona de compresión masiva de 18 meses.