• La avalancha de dinero que llegó a los mercados financieros se está yendo y acumulando en la producción económica. Este comportamiento sugiere que el exceso de liquidez se está hundiendo.

Definimos Exceso de liquidez como:

“Esto muestra el crecimiento en el crecimiento de M2, una medida amplia de la oferta monetaria que incluye depósitos y fondos del mercado monetario, y el crecimiento de la economía. A largo plazo, tienden a crecer juntos. Sin embargo, cuando la oferta de dinero crece más rápido que la economía (representada por el crecimiento de la producción industrial), el exceso de dinero no se invierte en “cosas” sino que tiende a dirigirse hacia los activos financieros. Por lo tanto, altos niveles de exceso de liquidez tienden a ser positivos para los precios de las acciones. Los niveles bajos de exceso de liquidez son negativos para las acciones, pero no son tan fuertes como la condición opuesta.”

Podemos ver cuánto se disparó y luego se desplomó esta cifra con las últimas publicaciones económicas.

El S&P 500 ha arrojado un + 20,5% anualizado cuando el exceso de liquidez está por encima del 10%, donde había estado desde marzo del año pasado. Su rendimiento ahora, llegados a este punto, es una incógnita. ¿Por qué? El nivel de liquidez está cayendo por debajo de 10% y se dirige hacia cero.

La conclusión de esta caída del exceso de liquidez no debería que estamos ante un escenario necesariamente bajista. Más que nada, para el mercado en general, simplemente “no es algo optimista”. Las acciones tienden a tener un mejor desempeño cuando la cifra es alta. Cuando se agota, el S&P se ha mantenido bien en su mayoría, pero dos sectores, en particular, mostraron rendimientos muy diferentes.