En 1939, Albert Einstein escribió una carta a Franklin D. Roosevelt advirtiéndole que los nazis podrían estar desarrollando armas atómicas. Einstein instó al presidente a comenzar a trabajar en nuestras propias armas nucleares.

Seis breves años después, el Proyecto Manhattan hizo realidad estas armas, primero con una prueba exitosa en Nuevo México en el verano de 1945. Un mes después se lanzaron dos bombas atómicas sobre Japón, acelerando el final de la Segunda Guerra Mundial.

Dan Carlin exploró la moralidad de esta decisión en su libro The End is Always Near :

“La verdad es que los tomadores de decisiones casi con seguridad no tenían la gama de opciones que a menudo asumimos (o deseamos) que tenían. La idea de que el presidente Truman podría haber hecho algo más que usar la bomba atómica en Japón probablemente no está en sintonía con las realidades políticas de la época. Como escribió el historiador Garry Wills en su libro Bomb Power: “Si se supiera que Estados Unidos tiene un arma noqueadora que no usa, las familias de cualquier estadounidense muerto después del desarrollo de la bomba se enfurecerían. El público, la prensa y el Congreso se volverían contra el presidente y sus asesores. Se habría dado un clamor popular para acusar al presidente Truman y al general Groves de la corte marcial.”

No puedo imaginar cómo fue tomar esa decisión.

Dos décadas después, un documental de noticias de la NBC llamado The Decision to Drop the Bomb entrevistó al arquitecto de la bomba atómica, J. Robert Oppenheimer. Describió la escena tras la decisión de utilizar estas armas de destrucción masiva:

“Sabíamos que el mundo no sería el mismo. Algunas personas se rieron. Algunas personas lloraron. La mayoría de la gente guardó silencio. Recordé la línea del final de las escrituras, el Bhagavad Gita. Vishnu está tratando de persuadir al príncipe de que debe cumplir con su deber y, para impresionarlo, toma su forma de múltiples brazos y dice: ‘Ahora, me he convertido en la muerte, el destructor de mundos’. Supongo que todos pensamos eso de una forma u otra.”

Estas bombas no se han usado en un escenario de guerra desde entonces, pero Carlin asume que será difícil evitar, y escribe: “A menos que la humanidad pueda romper patrones de comportamiento colectivo que son más antiguos que la historia misma, podemos esperar tener una guerra nuclear en algún momento de nuestro futuro”.

No puedes volver a meter a ese genio en la botella una vez que está fuera.

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Esto puede ser un poco exagerado, pero el gobierno de los Estados Unidos ahora tiene un arma para combatir las recesiones económicas y el pueblo estadounidense se enojará si no la usa durante futuras recesiones.

Esta semana, un oyente del podcast hizo la siguiente pregunta relacionada con esto:

“Si tiene un horizonte de tiempo más largo y creemos que las recesiones a largo plazo en el mercado de valores son hasta cierto punto una reliquia del pasado debido a las nuevas intervenciones de la Fed en tiempos de problemas, ¿por qué invertir en bonos? ¿No compensaría el rebote de las acciones cualquier ahorro de pérdidas en la recesión al mantener bonos?

Siento que la única forma de hacer que los bonos funcionen en esa nueva normalidad sería cronometrar el mercado.”

Ciertamente no creo que las recesiones sean una reliquia del pasado debido a la intervención de la Fed. Definitivamente habrá recesiones en el futuro.

¿Pero podrían volverse más silenciosas? Creo que es una posibilidad. Ahora que hemos visto el inmenso poder del gasto público durante una economía en crisis, no hay vuelta atrás, para bien o para mal.

Es imposible predecir cuánto gasto se utilizará en el futuro porque la política está involucrada en este proceso. Es probable que la política sea incluso más difícil de predecir que los mercados. Sin embargo, ahora que la gente ha recibido esos cheques, es mejor que crea que se los pedirán a sus funcionarios electos la próxima vez que golpee una recesión.

Estas son algunas de las ramificaciones más importantes que pude ver en un mundo con una política fiscal y monetaria más poderosa:

Mercados que se mueven más rápido. El mercado de valores pasó de un máximo histórico en febrero pasado a un mercado bajista del 34% en solo 23 días hábiles. Regresamos a nuevos máximos menos de 5 meses después.

Considere el hecho de que el pasado mes de abril el precio del petróleo bajó a 37 dólares negativos por barril. La gente te estaba pagando literalmente para que te quitaras el aceite de las manos. Un poco más de un año después, los precios del petróleo están en 60 dólares y el sureste está experimentando escasez de gas.

Los mercados se están moviendo más rápido que nunca debido a los avances en la tecnología, pero la intervención fiscal de los funcionarios del gobierno acelerará aún más las cosas. Los inversores intentarán adelantarse a este asunto ahora.

Si sabe que el gobierno enviará cheques y aumentará el seguro de desempleo, ¿no comprarán los inversores mucho antes durante una liquidación del mercado?

Y si gastamos demasiado y hay una inflación más alta sobre la mesa, ¿no serán los inversores más rápidos en vender durante un mercado alcista?

Creo que el aumento del gasto público en realidad podría conducir a más correcciones y mercados bajistas, simplemente podrían ser de menor duración y menor magnitud.

Más crash flash. La estabilidad genera inestabilidad y la asunción de riesgos probablemente aumentará debido a las acciones del gobierno durante la pandemia. Si sabe que el gobierno va a eliminar la posibilidad de depresiones y recesiones severas de la mesa, ¿por qué esperaría a que los precios sufrieran graves dificultades que tal vez nunca aparezcan?

Los movimientos del mercado serán aún más magnificados que en el pasado. Si los inversores deciden correr más riesgos en un mundo que aparentemente tiene menos riesgos macro, podríamos ver aparecer nuevos riesgos de mercado. Las bolsas de liquidez podrían ingresar al mercado o secarse rápidamente y causar cambios masivos en ambas direcciones.

No se sorprenda si vemos más accidentes repentinos a corto plazo en los próximos años.

Más volatilidad en todo. Si el entorno económico que siguió a la Gran Recesión se clasificó como lento y estable, la recuperación que siguió al Corona Crash es rápida y volátil.

Tanto los inversores como los economistas y los políticos no tienen experiencia en lidiar con las implicaciones de un mayor gasto público. Es probable que esto genere más volatilidad en, francamente, todo.

Más volatilidad en los mercados. Más volatilidad en la economía. Más volatilidad en las cifras de beneficios. Más volatilidad en los datos económicos. Más volatilidad en las reacciones de los inversores.

No es mejor ni peor per se, pero es más volátil en muchos sentidos.

La simplicidad importa más que nunca. Los mercados y la macro son probablemente más complejos de lo que han sido en algún tiempo, tal vez nunca. Puede concluir que esto requiere que su cartera se vuelva más complicada, pero creo que es todo lo contrario.

Cuando las cosas se vuelven locas, lo simple es mejor que lo complejo. Lo simple es más fácil de entender. Ayuda a reducir el FOMO. Hace que sea más fácil concentrarse en lo que puede controlar.

Y reduce el potencial de errores evitables e innecesarios.

Michael y yo abordamos esta pregunta (al final de este video) y más esta semana: