• Algunas narrativas son contagiosas porque parecen ofrecer un hecho confirmatorio. Podemos decir con cierta precisión que la mayoría de la gente busca demostraciones de su propio conocimiento y trata de ocultar su ignorancia sobre millones de hechos. Por lo tanto, las narrativas que parecen contrarias al pensamiento predominante pueden tener tasas de contagio más bajas no resultando en epidemias. ~ Robert Shiller, “Economía narrativa”

En el Dirty Dozen [PACK DE GRÁFICOS] de esta semana, analizamos las señales de amplitud que indican altas probabilidades de rendimientos futuros positivos del mercado, expectativas de inflación que impulsan los rendimientos, signos de un suelo cíclico importante, si no secular, en energía, uranio y materias primas en general. Luego hablamos sobre un punto de inflexión en los precios de DRAM y lo que eso significa y terminamos con una minera de uranio australiano de PROFUNDO valor.

Este fue el primer año desde 2009 en el que la emisión neta de acciones fue plana o positiva. Las anémicas recompras (un 54% menos este año) se enfrentaron a una ola de emisión de acciones mientras las empresas buscaban apuntalar los balances. La emisión neta es una parte crítica de nuestra Ecuación de oferta y demanda de acciones. Esto es una buena señal para el 2021, cuando se espera que las empresas de liquidación de efectivo dupliquen con creces sus recompras de acciones.

La semana pasada, el NYSE McClellan Summation Index (NYSI) superó los 900 por primera vez desde agosto. @ twillo1 señala que los rendimientos futuros de SPX después de una lectura de NYSI por encima de 900 conduce a rendimientos consistentemente buenos en la mayoría de los plazos. O lo que es lo mismo, esto no es algo que se vea en la parte superior del mercado (h / t @ukarlewitz).

Las noticias positivas sobre las vacunas, cadenas de suministro globales restringidas, oleadas de estímulo fiscal y la caída del dólar están impulsando las expectativas de una inflación al alza, lo que explica la mayor parte del aumento que hemos visto en los rendimientos.

Un nuevo mercado bajista del USD que se enfrenta a una extremo del ciclo de capital que recupera el crecimiento global = un punto de inflexión cíclico en las acciones de energía.

El% de las acciones de energía que cotizan por encima de sus 200 SMA es del 97% después de pasar un tiempo cercano al 0% durante la mayor parte del año. No es una coincidencia que haya varias similitudes entre la amplitud y el panorama técnico de hoy y el de los dos principales suelos cíclicos anteriores.

Las empresas de pequeña capitalización están muy alejadas por encima de sus promedios móviles de 200 días. Hay diferentes formas de verlo (1) las únicas otras dos veces que el índice se extendió tanto en los últimos 40 años, marcó un techo importante o (2) por el contrario esta extensión anuncia otra severa pero por debajo de la media móvil y se parece mucho más a 2009 que a 2000.

Quiero reiterar que este es el gráfico más importante a seguir en este momento. Si los rendimientos se mantienen reprimidos, las acciones pueden prolongar un repunte “recalentado”. Si suben, se encontrarán con un sentimiento candente y un posicionamiento cada vez más concurrido.

Los gestores de activos mantienen posiciones cortas récord en dólares estadounidenses. Estoy analizando los mínimos del 18’ para un posible descanso / retroceso en la nueva tendencia bajista del USD (gráfico a través de BBG).

Al igual que las posiciones cortas en USD, los mercados emergentes se están convirtiendo cada vez más en una operación de consenso. Pero les queda mucho espacio para reposicionarse. El siguiente gráfico muestra que los flujos de bonos y acciones de ME siguen siendo negativos durante el año (gráfico a través de BBG).

Nuestra apuesta de acciones más fuerte este año ha sido Micron Technology (MU), que ha tenido un buen comienzo. Pero esta tendencia apenas está comenzando … El precio de la DRAM ha tocado fondo y ahora está iniciando lo que será un ciclo alcista de varios años.

Las materias primas han hecho al menos un suelo cíclico, sino secular. Durante las próximas dos décadas, veremos la demanda impulsada por vientos de cola en la curva en S de la riqueza increíblemente poderosos. Querrás estar expuesto a esta tendencia.

El veterano analista técnico Martin Pring (@martin_pring) tuiteó lo siguiente la semana pasada.

“Cuando el oro está superando a las materias primas, está descontando la inflación futura. Cuando el KST de la relación alcanza su punto máximo, el repunte de las materias primas generalmente se convierte en una realidad. El KST ha vuelto a alcanzar su punto máximo. Sorpresa, las materias primas también han comenzado a consolidarse … “.

Un sector que se está sumando a este cambio de ciclo es el del uranio. La minera / productora australiana Paladin Energy (ASX: PDN) es una de mis dos formas favoritas de aprovechar esta oportunidad, la otra es Centrus Energy (LEU). Si la energía nuclear se populariza en la tendencia ESG (como debería ser), entonces estas acciones se multiplicarán por 10 o más.