La tasa de desempleo ha bajado un 60% desde el máximo de la pandemia:

Es bueno ver algunos avances, pero aún queda mucho trabajo por hacer para que más personas vuelvan a trabajar.

Bill McBride escribió un artículo durante el fin de semana mostrando que la situación del empleo aún no está bien a pesar de la caída de la tasa de desempleo. Esta fue, con mucho, la peor pérdida de empleos posterior a la Segunda Guerra Mundial y apenas hemos vuelto al punto más bajo de la Gran Crisis Financiera:

McBride también analiza una tasa de desempleo ajustada que toma en cuenta la cantidad de personas que salieron de la fuerza laboral:

Aún nos queda un largo camino por recorrer.

Esta es una de las razones por las que el gobierno acaba de aprobar otro proyecto de ley de gastos de 1,9 billones de dólares. Todavía hay hogares e individuos que están sufriendo económicamente, sin tener la culpa, debido a la pandemia.

Aquí está el desglose de la factura más reciente de Jeff Stein:

Los números para ciertos hogares son mucho más altos que cualquier cosa que se haya probado antes:

La Gran Depresión dejó una marca indeleble en las finanzas de los hogares porque no hubo respaldo del gobierno. Sin seguro de desempleo. Sin seguro social. Sin cheques.

Así nació una generación de avaros frugales y sobrios.

No creo que tengamos que preocuparnos por que eso suceda esta vez. En todo caso, a la gente le preocupa lo contrario: una nación de tomadores de riesgos y especuladores.

Es demasiado pronto para sacar conclusiones concretas por el momento, pero la cantidad total de dinero que ayudó a las personas a superar la pandemia es asombrosa.

The Washington Post reunió un ejemplo de una familia de cuatro en la que uno de los padres perdió su trabajo:

Ahora, una sola persona que perdió su trabajo:

Sé que la gente todavía está enojada porque los rescates de 2008 fueron a Wall Street en lugar de Main Street, pero esta vez es diferente:

Estos billetes no son perfectos. Es probable que haya varios hogares que reciben ayuda que no la necesitan. Ciertamente, hay empresas y hogares que tampoco recibieron tanta ayuda como necesitaban.

Pero el Post señala que la cuenta total es de $ 2.2 billones para los trabajadores y las familias en total de cada una de estas facturas. Eso es más de lo que el gobierno gasta en Seguro Social, Medicare y Medicaid combinados en un año cualquiera.

Por supuesto, hay personas que están preocupadas por este nivel de gasto. ¿Quién va a pagar toda esta deuda pública? ¿Qué pasa si esto sobrecalienta la economía y obtenemos inflación?

Estas preocupaciones son válidas. Aquí hay riesgos.

Cabe señalar que la deuda pública nunca se reembolsa realmente. No es una hipoteca. Una de las formas en que lo “devuelve” es mediante un mayor crecimiento económico e inflación.

Es comprensible por qué la gente está nerviosa por la perspectiva de inflación de todo este gasto. Lo primero en lo que la gente piensa cuando oye la palabra “inflación” es en precios más altos. ¿Por qué querría alguien pagar precios más altos por bienes y servicios?

Pero la inflación no existe en el vacío y no es del todo malo.

La única razón por la que la Fed está dispuesta a permitir que la inflación se caliente un poco es porque están tratando de alcanzar el pleno empleo.(1) Si eso sucede, las empresas tendrán que volverse más productivas y eficientes o pagar más para atraer talento.

Esta es una de las cosas que la mayoría de la gente pasa por alto cuando piensa en las ramificaciones de la inflación. Sí, los precios suben y su nivel de vida se encarece, pero la única forma de lograr una inflación sostenida es mediante aumentos salariales. Y esa mayor inflación también podría venir acompañada de un mayor crecimiento económico. Todo el pastel podría agrandarse.

Puedes tener ambos al mismo tiempo.

Tomemos la década de 1950, por ejemplo. En este momento vimos uno de los mayores auges económicos en la historia de Estados Unidos. Así es como se veía la tasa de inflación en este período:

La inflación promedió más del 2% a lo largo de la década y pasó más de una cuarta parte del tiempo por encima del 3%, incluida esa explosión a más del 9%.

O qué tal la década de 1990, posiblemente la mayor economía de la historia:

La inflación promedió más del 3% durante la década de 1990. Casi una quinta parte de la década registró una inflación superior al 4%.

Y aunque parecería que los hogares de clase media y baja serían los más afectados por el aumento de los precios, también se beneficiarían más en otra área de la inflación: la deuda. Hay una enorme desigualdad de riqueza en este país, pero también en la deuda.

Hay aproximadamente 14 billones de dólares en deuda familiar en los Estados Unidos. El 50% inferior de los hogares por riqueza tiene casi $ 6 billones de esa deuda. Y el 50% inferior tampoco tiene propiedad directa en el mercado de valores. Esto significa que el 50% inferior no tiene acciones y casi la mitad de la deuda.

Si (y sigue siendo un si) viéramos algo de inflación, sería algo bueno para estos prestatarios y algo malo para los prestamistas. La inflación es tu amiga si estás endeudado. Todos los que refinanciaron o sacaron una hipoteca a tasa fija al 3% el año pasado deberían esperar un poco de inflación en los próximos años.

Significa que el dinero que está pagando en el futuro no vale tanto. La inflación es algo bueno para los reembolsos fijos de la deuda desde la perspectiva del prestatario.

Escuche, no tengo idea de qué va a salir de todos estos gastos. Nadie puede. Esto no tiene precedentes. Estoy tratando de ver ambos lados de los posibles resultados.

Podíamos vivir unos los locos años 20. El crecimiento del PIB del 4-5% durante los próximos 3-4 años está sobre la mesa.

Podríamos ver que la inflación se sale de control, lo que hace que la Fed suba las tasas o que el gobierno suba los impuestos o ambos, lo que lleva a una recesión.

Los activos financieros podrían despegar de una economía en auge o luchar debido a la inflación.

Todo lo que sé es que este es un experimento económico a gran escala como nunca antes había visto Estados Unidos.

Y por una vez, las clases media y baja parecen ser las principales beneficiarias.

(1) Algo que ahora están prediciendo podría llegar el próximo año.