• Resumen: Las materias primas cotizaron a la baja por segunda semana a medida que la pandemia por la Covid-19 continúa nublando las perspectivas económicas mundiales y con ello las proyecciones de demanda de varias materias primas que dependen del crecimiento, desde el petróleo crudo hasta el cobre. La noticia del viernes de que el presidente Trump y la primera dama habían dado positivo en las pruebas ayudó a fortalecer algunos de los movimientos que ya habían comenzado a principios de semana.

Las materias primas cotizaron a la baja por segunda semana a medida que la pandemia de Covid-19 continúa empañando las perspectivas económicas mundiales y con ello las proyecciones de demanda de varias materias primas dependientes del crecimiento, desde el petróleo crudo hasta el cobre. La noticia del viernes de que el presidente Trump y la primera dama habían dado positivo en las pruebas ayudó a fortalecer algunos de los movimientos que ya habían comenzado a principios de semana.

El resultado positivo del presidente Trump inicialmente hizo caer las acciones, mientras que el oro y el dólar estadounidense se recuperaron. Es probable que se agudice la atención, ya intensa, sobre el manejo del presidente de la pandemia mientras hace campaña para la reelección contra Joe Biden, quien lidera las encuestas nacionales. Por ahora, el mercado piensa que el último acontecimiento puede debilitar aún más las posibilidades de reelección de Trump, un acontecimiento que se está tratando como potencialmente negativo para el dólar, de ahí la limitada reacción positiva del dólar al dato de hoy.

Los metales preciosos continuaron recuperándose tras la última corrección que, dada la relativa distancia a la baja, no consiguió cambiar la perspectiva positiva continuada del sector en los próximos meses. La plata y el platino, castigados con fuerza a la baja, llegaron a la cima mientras intentaban ponerse al día.

El sector de granos ocupó el segundo lugar después de finalizar el tercer trimestre con un alza del 12,3%, su mejor nivel en más de cinco años. La última noticia se produjo después de que los datos de las existencias del Departamento de Agricultura de EE. UU. Mostraran que los inventarios de maíz, soja y trigo estaban por debajo de las estimaciones promedio de los analistas. La compra masiva de soja y maíz por parte de China, mientras reconstruye su enorme hato de cerdos después del brote de African Swine Fewer, fue un factor importante. Además, las estimaciones de rendimiento más bajas de EE. UU. y el clima seco en partes de América del Sur podrían significar que el sector, después de años de exceso de oferta, comenzará a endurecerse.

Fue un trimestre fuerte para las materias primas agrícolas en general, con el sector terminando cerca del 12% con ganancias observadas en los tres subsectores de granos, blandos y ganadería. Con el fuerte final del sector de granos, ahora hay expectativas de que una menor producción estadounidense debido al clima adverso en agosto y el aumento de la preocupación por un evento de La Niña continuará apoyando al sector durante los próximos meses.

Con estos acontecimientos en mente, la transición inflacionaria de las materias primas a la economía en general ha recibido cierta atención en las últimas semanas. Sin embargo, si se realiza, representaría el peor tipo de inflación, ya que perjudicará a los consumidores, especialmente en las economías de mercados emergentes que menos pueden permitírselo. Sin embargo, para contrarrestar estas preocupaciones sobre la reflación se produjeron acontecimientos en los productos básicos que dependen del crecimiento, como la energía y los metales industriales, donde el petróleo crudo y el cobre cotizaron a la baja en respuesta al debilitamiento de los fundamentos.

El petróleo crudo prolongó su declive debido a las continuas preocupaciones sobre el ritmo de recuperación de la demanda mundial de combustible junto con un mayor enfoque en la OPEP y su capacidad para mantener baja la producción. Esto se produce después de que la industria petrolera de Libia, casi cerrada desde enero debido a la guerra civil, comenzara a recuperarse, lo que podría conducir a un rápido crecimiento de la producción en los próximos meses.

Mientras tanto, el lado de la demanda sigue preocupado por el continuo aumento de los casos de Covid-19 que conducen a nuevos cierres. Con el momento de una vacuna ampliamente disponible aún incierto, los “capitanes” de las tres mayores casas comerciales independientes de petróleo no ven una recuperación significativa en la demanda mundial de petróleo durante al menos otros 18 meses.

Habiendo encontrado resistencia en 42,60 $ / b, el crudo Brent bajó y rompió por debajo del soporte establecido recientemente para tocar el nivel más bajo desde junio. El mercado ahora se fijará en el mínimo del 12 de junio a $ 37 / b como el siguiente nivel clave de soporte. Dado el potencial de una desaceleración continua en la producción de petróleo de EE. UU. y el riesgo de una acción adicional por parte del grupo OPEP +, nos cuesta ver que el petróleo se encamine hacia otro colapso al estilo de abril.

Lo que está muy claro, sin embargo, es que la recuperación no ocurrirá hasta que la pandemia esté bajo control o una vacuna esté ampliamente disponible.

El oro volvió a una relativa seguridad por encima de los $ 1900 / oz tras la reciente corrección que, desde una perspectiva técnica, fue relativamente débil dentro de la tendencia alcista establecida. Los inversores que utilizan fondos cotizados en bolsa respaldados por lingotes han aguantado desde que el oro alcanzó su punto máximo en agosto. A pesar de haber visto una corrección de 226 dólares, las tenencias totales no sufrieron ningún retroceso. Los 110,9 millones de onzas actuales en tenencias totales son solo un pelo por debajo del récord reciente.

Mantenemos una perspectiva positiva para el oro y, si bien es posible que no veamos ningún desarrollo significativo a corto plazo en los rendimientos reales y la inflación, la incertidumbre antes de las elecciones presidenciales de noviembre en EE. UU. Debería ser suficiente para disuadir a cualquiera de obtener ganancias antes de nuestras expectativas de un dólar más débil. y los rendimientos reales más bajos eventualmente pueden elevar los precios en 2021.

El cobre, que en las últimas semanas habíamos advertido parecía cada vez más expuesto a una corrección, fue el que más cayó desde marzo. Esto fue en respuesta a la flexibilización de los fundamentos, como se vio a través del reciente aumento en las existencias en los almacenes monitoreados de la LME y una desaceleración en China a medida que el crédito comienza a endurecerse.

Desde una perspectiva técnica, HG Copper ya alcanzó su primer objetivo de $ 2,84 / lb y el siguiente nivel clave es el mínimo de agosto de $ 2,7850 / lb.