- Cuando se trata de los mercados o la economía, los presidentes reciben demasiadas críticas cuando las cosas van mal y demasiados elogios cuando las cosas van bien. Elecciones presidenciales en Estados Unidos ¿de verdad le importa al mercado el ganador?
No hay forma de que una persona pueda controlar por sí sola el mercado de valores de EE.UU. con una capitalización de $ 30 billones o su economía de más de $ 20 billones.
Pero esto no parece ser un motivo suficiente para los inversores, quienes buscan héroes o villanos constantemente, especialmente cuando las elecciones se dan cada 4 años.
Claro, el presidente puede tener un impacto en el sentimiento y las tasas impositivas juegan un papel en las decisiones que toman los consumidores y las empresas, pero el lugar en el que nos encontramos en el ciclo generalmente tiene mucho más que decir con respecto al desempeño de los mercados que cualquiera en el “Despacho Oval”.
Esto requiere entender contexto.
Para proporcionar dicho contexto, veamos lo sucedido desde el presidente número 21 de los Estados Unidos, Chester Arthur, para ver cómo se veían las cosas para los presidentes entrantes en términos de tasas de interés y valoraciones cuando asumieron el control junto con la inflación / deflación mientras estuvieron a cargo del gobierno:
Algunos comentarios sobre estos datos:
¿Tuve que remontarme hasta la administración de Arthur en la década de 1880 con estos datos? No, pero el hecho de que Robert Shiller tenga datos tan antiguos me hizo ver que no pueden hacer daño a nadie. Las proporciones de CAPE del siglo XIX son básicamente inútiles pero, no obstante, interesantes.
Observe las salvajes oscilaciones entre la inflación y la deflación en el pasado. Las cosas han estado relativamente tranquilas en ese frente desde que Reagan asumió el cargo a principios de la década de 1980. Sería fascinante ver cuál es la reacción de los inversores ante una inflación superior a la esperada.
Observar las valoraciones inicial y final puede ser instructivo para comprender cómo cambiaron las cosas durante el tiempo de un presidente en el cargo. Los años de Coolidge tuvieron lugar durante los años 20, en los que las acciones pasaron de valoraciones increíblemente bajas a valoraciones increíblemente altas justo antes del inicio de la Gran Depresión.
Los dos mandatos de Clinton vieron a los mercados pasar de valoraciones superiores a la media a las valoraciones más altas de la historia. George W. Bush estaba en el cargo cuando se dieron esas valoraciones mientras Obama “cronometraba” los mínimos bastante de cerca para el inicio del próximo mercado alcista.
Desde que Trump asumió el control hace 4 años, el S&P 500 ha subido más del 55% en total (12,4% anualizado). En ese tiempo, el índice CAPE ha pasado de 28,1xa 31,6 veces el valor de las ganancias de los últimos 10 años. El aumento relativamente pequeño de la valoración nos dice que los fundamentales se han mantenido en su mayor parte. Esto puede sorprender a algunas personas que asumen que todas las ganancias actuales son un espejismo.
Quien gane las elecciones se enfrentará a valoraciones iniciales elevadas y tipos de interés bajos.
No solo comenzarán con el segundo índice CAPE inicial más alto para un presidente, sino que también lidiarán con las tasas de interés más bajas en los 140 años de historia de estos datos. No importa quién gane o qué políticas implementen, este será uno de los entornos de mercado más desafiantes para comenzar un período presidencial en la historia.
Las valoraciones del mercado de valores siempre pueden subir (especialmente a la luz de la situación de las tasas de interés), pero los inversores deben moderar sus expectativas independientemente del ganador.
El mercado es más grande que cualquier persona o gobierno. Hará lo que quiera sin importar quién viva en la Casa Blanca.
Trate de recordar esto cuando la gente trate de elogiar o culpar al presidente por el desempeño del mercado durante los próximos 4 años.
