• Durante más de seis meses, los inversores han mostrado una vuelta a la confianza. Podríamos hablar incluso de entusiasmo. Esto cuadra con las últimas etapas de un ciclo de sentimiento típico.

La idea de un patrón repetible del comportamiento de los inversores es cuestionable, ya que el entorno siempre es diferente. Sin embargo, el comportamiento humano es relativamente constante, por lo que muchos utilizan alguna versión del ciclo popularizado por Justin Mamis en su libro de 1999, “The Nature of Risk” (La naturaleza del riesgo).

Si nos remontamos a 1928 y comparamos todos los períodos que son similares a ese período de 1990-1991, podemos ver la correlación que tenemos con cada parte del ciclo. Cuando hacemos esto, obtenemos las siguientes estimaciones de dónde nos encontramos en el Ciclo:

• Entusiasmo: +0,93
• Vuelta a la Confianza: +0,77
• Desánimo: -0,69
• Pánico: -0,80

Las correlaciones van desde -1,0 (el opuesto perfecto) a +1,0 (simetría perfecta). En base a eso, existe una gran probabilidad de que estemos en la fase de euforia. En septiembre del año pasado, las correlaciones sugirieron que estábamos entrando en la fase de recuperación de la confianza, una buena señal. Permanecimos allí por un tiempo, luego pasamos a la fase de euforia a finales del año pasado.

Han pasado más de seis meses, 140 días para ser exactos, que el patrón de precios del S&P 500 ha tenido al menos una correlación de +0.60 tanto con el regreso de la confianza como con el entusiasmo, mientras que también muestra al menos una correlación de -0.40 con el desánimo y pánico.

Eso nos ha movido a los 15 primeros períodos de tiempo con este tipo de confianza entre los inversores.