Una de las cosas más extrañas de la última década, en los mercados, es que el mal comportamiento ha sido recompensado.
Se supone que no debe perseguir el rendimiento, pero perseguir el rendimiento ha funcionado ya que las tasas de interés continuaron cayendo año tras año.
Se supone que no debe hacer trading intradía o especular con acciones a corto plazo, pero el trading y la especulación generaron enormes ganancias incluso para los inversores más inexpertos en 2020.
Se supone que no debe concentrarse en una sola región debido al sesgo del país de origen, pero Estados Unidos ha aplastado al resto del mundo desde el final de la crisis de 2008.
Se supone que debe concentrarse en un solo sector, pero las acciones tecnológicas han dominado todos los demás segmentos del mercado durante años.
El mercado puede permanecer solvente más tiempo de lo que puede seguir a Warren Buffett o algo por el estilo.
Estos temas parecieron acelerarse la primavera pasada cuando la pandemia golpeó nuestras vidas. Las acciones tecnológicas obtuvieron mejores resultados durante la caída y el subsiguiente repunte. No parecía justo para nadie que fuera dueño de algo a parte de estas empresas.
Entonces sucedió algo divertido alrededor de septiembre.
Todo lo demás comenzó a superar a la tecnología:
La pequeña capitalización, el valor, la mediana capitalización, los mercados emergentes, las acciones extranjeras desarrolladas e incluso las materias primas han superado al, hasta entonces, intocable Nasdaq 100.
Incluso los antiguos parias, la energía y las finanzas, han superado a la tecnología por un amplio margen:
Para ser justos, este es un período de más de 6 meses. Aléjese durante 3, 5 o 10 años y las acciones tecnológicas todavía han podido con todo. Es difícil descubrir tendencias como estas a partir de movimientos a corto plazo.
Ahora viene la parte difícil.
¿Es este un cambio de régimen o una mentira?
¿El estímulo fiscal finalmente creará suficiente crecimiento económico, inflación o tasas de interés más altas para hacer que las acciones de valor vuelvan a ser atractivas?
¿La refinanciación del dólar hará que los mercados emergentes y las acciones extranjeras finalmente obtengan mejores resultados?
¿Las pequeñas capitalizaciones tomarán el testigo de las grandes y mantendrán esto en funcionamiento durante un par de años más?
¿Estamos al borde de la reversión a la media o es esta una pequeña reversión para volver a la tendencia de antes?
No tengo las respuestas a estas preguntas. Hay casos para que la tecnología continúe dominando el mercado, al igual que hay casos para que el resto del mercado de valores supere de manera significativa.
La parte difícil es que no hay señales claras a la hora de invertir. No hubo catalizador para que el valor comenzara a tener un rendimiento superior y la tecnología comenzara a tener un rendimiento inferior. Por lo general, así es como funciona esto.
Mi única respuesta aquí es la diversificación.
Sí, la diversificación significa tener que decir siempre que se arrepiente de una parte de su cartera. Pero repartir sus apuestas entre diferentes partes del mercado de valores elimina los extremos. Y aunque esos extremos pueden incluir ganancias asombrosas, como hemos visto en las acciones tecnológicas durante los últimos 10 años o más, también pueden incluir pérdidas asombrosas.
Por ejemplo, de 1995 a 1999, el índice Nasdaq subió un asombroso 449%, lo suficientemente bueno para obtener ganancias anuales de más del 40% por año.
Bastante genial, ¿verdad?
A esto le siguieron pérdidas del 39% en 2000, 20% en 2001 y 31% en 2002. Esa fue una pérdida del 66% en total durante un período de 3 años. (1)
Ay.
Ahora, la carrera tecnológica actual no es exactamente la misma que la burbuja de las puntocom. Hay una serie de diferencias entre ahora y entonces.
Pero de 2012 a 2020, el Nasdaq subió un 453% o un 21% por año. Esos no son rendimientos anuales de finales de la década de 1990, pero más del 20% de rendimiento anual durante 9 años es bastante bueno.
¿Vamos a ver pérdidas similares esta vez? No lo sé. Es posible. También es posible que la reversión a la media haga que las acciones tecnológicas tengan un rendimiento relativo inferior para equilibrar las cosas.
O tal vez estemos ante un nuevo paradigma donde las acciones tecnológicas superan todo el tiempo. (2)
La cuestión es que nadie lo sabe realmente y cualquiera que diga que sí no ha dedicado suficiente tiempo a estudiar la historia del mercado o la naturaleza humana.
Distribuir su dinero en una amplia gama de inversiones, clases de activos y geografías es la forma definitiva de decir: “No tengo idea de lo que sucederá en el futuro”.
Para aquellos de nosotros que no podemos predecir el futuro, diversificamos.
(1) La caída de máximo a mínimo en el Nasdaq fue más del 80%.
(2) En realidad, no creo esto.
