• El mercado de valores está cerca de su máximo histórico al momento de escribir este artículo, lo que plantea dudas sobre si las valoraciones tienen sentido a largo plazo.
• Si bien es posible que las valoraciones para algunos sectores del mercado no tengan sentido, existen mejores opciones si está dispuesto a profundizar un poco.
• 3 juegos de valor que los inversores deberían considerar para el flujo de caja, los dividendos y el crecimiento.

Las acciones están nuevamente cerca de máximos históricos, lo que deja a los inversores que buscan desplegar efectivo en un pequeño aprieto. ¿Compra y potencialmente acepta rendimientos más bajos, o espera en efectivo a que las acciones caigan y luego compra? Por lo general, la investigación recomienda comprar con la mayor parte de su efectivo disponible de inmediato. Otro ángulo de ataque es seleccionar acciones o sectores que tengan valoraciones atractivas. Prefiero este enfoque y me diversifico entre tantas oportunidades de inversión atractivas como sea posible. Con esto en mente, aquí hay tres acciones que creo que tienen atractivos rendimientos ajustados al riesgo.

1. Dollar General ( DG

No he cubierto Dollar General ( DG ) en profundidad aquí, pero las acciones de DG son una de mis participaciones más grandes. Sus estados financieros son un Picasso de acciones en crecimiento con ingresos netos que aumentaron de $ 767 millones hace 10 años a $ 266 mil millones en su último año fiscal y sin años de inactividad. Mientras tanto, su recuento de acciones pasó de 338 millones a 236 millones en su último informe trimestral. A pesar del asombroso crecimiento, Dollar General realmente no vio un aumento correspondiente en la valoración, lo que significa que los ingresos del futuro no se descuentan en las acciones. Además, se considera que el negocio es un juego resistente a la recesión que se mantiene bien si la economía gira hacia el sur.

Por varias razones, las tiendas de DG ahora representan casi 1 de cada 3 nuevas tiendas abiertas en Estados Unidos. La economía es buena para las tiendas de DG, ya que no requieren tanto espacio como las grandes tiendas de Walmart ( WMT ), pueden vender de manera económica y eficiente en áreas que las empresas más grandes no tocarán, y son un claro beneficiario de la globalización lo que ha hecho bajar los salarios de la clase media ajustados a la inflación en la base de clientes de DG al tiempo que abarata las importaciones.

DG cotiza por ganancias de 20x y se espera que aumente el EPS a un 10 por ciento anual en el futuro previsible, lo que implica un rendimiento total para las acciones del ~ 15 por ciento anual. Esto es casi el doble del rendimiento que espero del mercado de valores en general. Invertir en empresas no queridas con buenas finanzas no paga tanto como elegir las acciones tecnológicas adecuadas, pero la inversión en valor es un complemento sostenible para otros estilos de inversión. DG también paga un pequeño dividendo como incentivo a su programa de recompra.

2. Altria

Cuando Jeremy Siegel estudió qué acciones obtuvieron mejores resultados a largo plazo, sus resultados lo sorprendieron. La acción con mejor desempeño desde el inicio del S&P 500 en el momento de su estudio fue Altria ( MO ), anteriormente conocida como Philip Morris.

Como Altria gana miles de millones principalmente vendiendo cigarrillos, es una empresa muy controvertida. La compañía opera esencialmente como una “empresa conjunta” entre los gobiernos estatales y locales que obtienen fondos de los ingresos de los cigarrillos y los accionistas públicos de Altria que obtienen dividendos y recompras. Dejando a un lado los problemas morales, Altria generalmente ha cotizado por ganancias de 5 a 10 veces durante décadas, sin embargo, ha obtenido rendimientos superiores para los accionistas a lo largo del tiempo que los títulos de tecnología más reconocidos. Con los dividendos reinvertidos, las acciones de MO incluso han superado a Apple ( AAPL ) durante los últimos 25 años.

Rendimientos de acciones – Altria vs. Apple

Hoy, la situación no es muy diferente. Altria sigue cotizando por valoraciones bajas y sigue teniendo inseguridad jurídica. Las acciones cotizan en aproximadamente 11x 2021 y 10x 2022 ganancias, que espero crecerán entre un 3 y un 4 por ciento anual en el futuro previsible. Esto le brinda un rendimiento total del 12-14 por ciento anual por invertir en Altria. Invertir en todas las acciones conlleva riesgos, y el doble con acciones como Altria con una gran inseguridad jurídica. Sin embargo, puede cuantificar la cantidad de compensación que recibe por su problema, y la historia ha demostrado que, en general, es más que suficiente para el riesgo que asume.

El ETF de Vanguard International High Dividend

Tengo muchas acciones internacionales, desde bancos canadienses hasta Porsche ( OTCPK: POAHY ), pero mi mayor participación internacional es Vanguard International High Dividend ETF ( VYMI ). Me gusta VYMI porque se negocia por solo 11.5 veces las ganancias de 2022, según la cotización que obtuve de uno de mis corredores.

Las acciones estadounidenses y extranjeras generalmente negocian períodos de rendimiento superior a lo largo del tiempo. Las acciones estadounidenses han caído en relación al resto últimamente, pero las valoraciones de las acciones estadounidenses son significativamente más altas que las acciones internacionales en este momento, lo que lleva a muchos analistas esperar una reversión.

La mayoría de los inversores están convencidos de que las acciones estadounidenses seguirán superando a las acciones internacionales a perpetuidad. Si bien las acciones estadounidenses se han beneficiado de los gigantes tecnológicos que han impulsado cada vez más la economía estadounidense, las acciones internacionales cotizan por valoraciones cada vez más atractivas en comparación con las nacionales. Las acciones de dividendos internacionales son un buen contrapeso a la posibilidad de que las acciones de EE. UU. tengan un precio superior a su potencial de ganancias y los fondos como VYMI también sean una buena cobertura contra una caída en el valor del dólar estadounidense.

VYMI ha tenido un buen desempeño, incluidos los dividendos, en los últimos años. Espero que esto continúe.

VYMI tiene un rendimiento de ganancias del 8.7 por ciento, y espero que las ganancias de sus componentes aumenten un 3 por ciento anual en términos de dólares (crecimiento interno del 2 por ciento, y creo que el dólar caerá un 1 por ciento por año frente a otras monedas). Esto le da un rendimiento esperado del 11,7 por ciento anual. Además, VYMI es muy eficiente desde el punto de vista fiscal, ya que los dividendos generalmente están “calificados” en un 75-80 por ciento y, además, obtiene un crédito fiscal por retener impuestos sobre dividendos extranjeros.

Conclusión

Las valoraciones de las acciones están en el rango alto de lo que se podría considerar como normal, pero no universalmente. Creo que los accionistas de títulos populares como Apple y Microsoft pueden esperar rendimientos de ~ 7 por ciento a los precios de hoy. El diferencial en la valoración es aún más loco de lo que parece a primera vista. Por un lado, tiene acciones como Tesla ( TSLA ) y Zoom ( ZM ) que cotizan por múltiplos de ganancias de 100x o más. Por otro lado, tiene acciones y fondos como Dollar General, Altria, VYMI que cotizan por valoraciones más bajas que las del mercado con catalizadores al alza. Otra acción que vale la pena ver es, CVS. Una ventaja de la locura especulativa de 2021 es que los inversores de valor no tienen mucho que decir, por lo que puede encontrar excelentes opciones que el público inversor ignora. Siéntase libre de sugerir otras acciones que haya estado comprando ¡nos encantaría saber de usted!