Resumen: Este resumen destaca las posiciones y los cambios realizados por especuladores como los fondos de cobertura y las CTA en materias primas, divisas, bonos y futuros y opciones de índices bursátiles hasta el pasado martes 8 de diciembre. Una semana en la que el optimismo por las vacunas y los estímulos continúa impulsando los mercados de valores al alza y el dólar a la baja. Mientras tanto, el sector de las materias primas parece listo para terminar el año al alza, siempre que los especuladores busquen mayores ganancias en 2021.
Saxo Bank publica informes semanales Commitment of Traders (COT) que cubren las posiciones de fondos apalancados en materias primas, bonos y futuros de índices bursátiles. Para los futuros de divisas IMM y el VIX, utilizamos la medida más amplia denominada no comercial.
El siguiente resumen destaca las posiciones de futuros y los cambios realizados por los fondos de cobertura en materias primas, divisas, bonos e índices bursátiles hasta el pasado martes 8 de diciembre. Una semana en la que el optimismo de las vacunas y los estímulos continúa impulsando los mercados bursátiles al alza y al dólar a la baja mientras los bonos se mantienen estables. Las materias primas se negociaron de forma mixta con una continua toma de ganancias en las materias primas agrícolas y un gran revés para el gas natural que compensó con creces las ganancias en el petróleo, los productos combustibles y los metales, tanto preciosos como industriales.
Materias primas
El índice de materias primas Bloomberg cotizó a la baja en un 1,2%, afectado por la continua toma de ganancias en los productos agrícolas liderados por la soja, el trigo, el cacao y el ganado, junto con una caída del 16,7% en el precio del gas natural. En general, estos desarrollos ayudaron a impulsar una caída del 3% en el total neto mantenido durante mucho tiempo por los especuladores en las 24 principales materias primas a 2,3 millones de lotes, pero no muy lejos del récord de febrero de 2017 de 2,4 millones de lotes. Una clara señal de que los especuladores esperan más de las materias primas en 2021 a medida que la idea de reflación cobra impulso y el dólar continúa debilitándose.
También vale la pena señalar que las posiciones especulativas, en comparación con los máximos recientes en 2017 y 2018, están mucho más distribuidas en todos los sectores, con posiciones netas largas en todos las materias primas excepto una (CBOT Wheat). En febrero de 2017, cuando las posiciones en largo netas alcanzaron el récord mencionado, el sector energético representó el 56% de las posiciones largar totales, mientras que hoy esa participación se ha reducido al 42%.
Energía : Las posiciones largas netas combinadas en Brent (+ 27k lotes) y WTI (-1.6k lotes) alcanzaron 602k lotes, el nivel más alto desde enero. Esto después de que Brent comenzara a jugar con $ 50 / b, ya que el mercado, a pesar de los bloqueos actuales de la Covid-19 y la pérdida de movilidad, siguió descontando la recuperación impulsada por la vacuna el próximo año. El gas natural cayó un 26% en respuesta a una dramática liquidación del 16.7% por preocupaciones sobre la demanda impulsadas por un clima cálido fuera de temporada en los EE. UU.
Metales : Se compró oro por segunda semana en respuesta al repunte que siguió a la ruptura fallida por debajo de $ 1800 / oz. La mayor parte de los 19k lotes de compra fue impulsada por nuevos largos, algo que también ayuda a explicar la mayor volatilidad observada la semana pasada cuando el movimiento por encima y el posterior fracaso de mantener $ 1850 / oz desencadenaron una corrección de 45 dólares el miércoles pasado. La compra neta de platino se extendió una quinta semana y durante este tiempo, el metal blanco ha superado a su hermano mayor amarillo en un 17%.
Mientras tanto, los especuladores en plata mantuvieron sus posiciones en largo netas cerca de los 43k lotes por cuarta semana consecutiva. De esta manera se prolonga la falta de respuesta de los precios en una semana donde el metal repuntó cerca del 3%. Durante una semana de operaciones laterales antes de alcanzar un nuevo máximo de siete años, la posición larga neta en el cobre HG aumentó un 5% a 90,4 mil lotes, no muy lejos del récord de 91,6 mil lotes registrado hace dos meses.
Agricultura : Por segunda semana, se observó una cantidad amplia pero relativamente pequeña de ventas en todo el sector con el complejo de soja y el azúcar representando la mayor parte de la reducción de 58 mil lotes a 1 millón de lotes. Solo se mantuvo una posición corta en el trigo CBOT antes de que un impuesto a la exportación y las amenazas de cuotas posteriores a WASDE y Rusia le dieran a la cosecha un fuerte impulso al final de la semana.
Forex
Los “osos del dólar” continuaron ganando en la semana hasta el 8 de diciembre, ya que el dólar descendió en espiral hasta alcanzar el nivel más bajo frente al euro y al índice del dólar de Bloomberg desde abril de 2018. La caída, que es parte de un optimismo más amplio sobre las vacunas, llevó a un movimiento en los precios de los mercados financieros en una recuperación del crecimiento mundial para 2021 y el potencial de mejores oportunidades de inversión fuera de EE. UU.
Estos desarrollos ayudaron a impulsar un aumento del 14% en el dólar en corto combinado frente a diez futuros de divisas IMM y el índice del dólar a $ 30,7 mil millones, un máximo de diez semanas. La mayor parte de los 3.700 millones de dólares de ventas netas en dólares se produjo frente al euro, que registró un aumento del 12% en el largo neto del euro a 156.429 lotes (19.600 millones de euros). La otra contribución más sorprendente provino de la libra esterlina, que a pesar de cotizar a la baja en la semana vio 13.609 lotes de compras netas.
El franco suizo junto con el peso mexicano y el rublo ruso registraron ventas netas, mientras que la posición larga neta en yenes japoneses alcanzó un nuevo máximo de cuatro años en 48.166 lotes.
Financieros
