- La caída del 34% por el Coronavirus desde finales de febrero hasta finales de marzo de 2020 duró solo 23 días hábiles.
Esos 23 días de negociación registraron 7 pérdidas diarias superiores al 4% junto con 5 ganancias diarias del 4% o más.
Los inversores estaban recalibrando el mercado de valores y la economía mundial a un ritmo espectacular.
Y luego se recuperó, se fue al cielo cuando el mercado de valores despegó para no mirar atrás, alcanzando nuevos máximos poco más de 100 sesiones de negociación más tarde.
De vuelta en el calor de la crisis de marzo de 2020, hice los números sobre cuánto tiempo lleva recuperar su dinero después de un mercado bajista:
Esto es lo que escribí en ese momento:
“Según mi recuento, ha habido 24 mercados bajistas desde 1928, uno cada 3-4 años. La caída promedio en desgracia ha sido del 33%, que duró poco menos de un año de máximo a mínimo.”
Ciertamente ha habido mercados en rápido movimiento en el pasado, pero el último movimiento en V es un espectáculo digno de contemplar:
La velocidad de la caída y la posterior recuperación tomó por sorpresa a muchos inversores.
Había muchos inversores de la vieja escuela que estaban lamiendo sus manos, planeando comprar activos en dificultades a bajo precio. Hubo billones de razones por las que esto no sucedió gracias a la Reserva Federal y al gobierno de EE. UU.
No puedo predecir el futuro, pero me pregunto si el futuro de los mercados bajistas será diferente en el futuro.
¿Qué pasa si tanto las caídas como las recuperaciones son más rápidas en el futuro?
Aquí está el escenario para esto:
La tecnología hace que todo sea más rápido
Es difícil creer que la gente solía consultar las noticias de la noche para ver cómo le fue al mercado de valores en un pasado no tan lejano. Ahora puede realizar un seguimiento de todas las acciones conocidas por el hombre cada segundo del día de negociación.
Los tweets pueden mover los mercados instantáneamente a medida que los algoritmos operan con palabras, frases o titulares específicos.
El cambio de precio de los activos ocurre más rápido que nunca ahora que todos tenemos la capacidad de hacer trading, comunicar y compartir opiniones de las supercomputadoras que caben en la palma de nuestras manos.
El oro se desplomó más del 70% desde sus máximos de 1980. Se necesitaron casi 30 años para superar esos niveles. El Bitcoin se desplomó más del 80% desde sus máximos de 2017. Solo tomó 3 años eclipsar ese máximo.
Hay algunos elementos del auge especulativo actual que son inquietantemente similares a la burbuja de las “punto com” de finales de la década de 1990. Pero los foros de finales de la década de 1990 palidecen en comparación con los ataques coordinados en “acciones de memes” de las redes sociales de hoy. Los inversores o reguladores profesionales nunca han tratado con ejércitos de “traders Reddit” como este antes.
Es como si el límite de velocidad en los mercados hubiera pasado de 35 mph a 70 mph, pero muchos inversores todavía están atrapados en la mentalidad de 35 mph.
La Fed está ahora indisolublemente ligada a los mercados
La semana pasada se anunció que la Fed comenzaría a vender gradualmente los bonos corporativos y los ETF que comenzaron a comprar durante el inicio de la crisis.
Teniendo en cuenta las decenas de billones de dólares en los mercados crediticios, la cartera de 13.700 millones de dólares de la Fed es pequeña en comparación. Pero no es la cantidad absoluta en dólares lo que importa; es el hecho de que la Fed ha sentado este precedente.
Toda crisis trae consigo nuevas herramientas de los bancos centrales para combatir dicha crisis. La próxima vez simplemente comprarán más porque eso es lo que espera el mercado. Y todavía bajarán las tasas y comprarán bonos del Tesoro y bonos hipotecarios también.
Y si la Fed no saca el bazuca, el mercado probablemente forzará a que lo haga.
No hay vuelta atrás.
El estímulo fiscal está aquí a lo grande
Es muy posible que la pandemia se considere como el momento en el que Estados Unidos tomó por primera vez el camino hacia la renta básica universal.
Solo mire los resultados de la última ronda de pagos (a través de The New York Times ):
“Entre los hogares con niños, los informes de escasez de alimentos cayeron un 42 por ciento de enero a abril. Un indicador más amplio de la inestabilidad financiera cayó un 43 por ciento. Entre todos los hogares, la ansiedad y la depresión frecuentes se redujeron en más del 20 por ciento.
“Vemos una disminución inmediata entre las múltiples líneas de dificultad concentradas entre las familias más desfavorecidas”, dijo H. Luke Shaefer, profesor de la Universidad de Michigan, coautor del estudio con un colega, Patrick Cooney.”
Estos cheques no solo ayudaron a mantener a flote la economía, sino que también ayudaron a reducir la pobreza.
No veo cómo la gente no reclamará por esos controles durante cada recesión en ciclos futuros. Los votantes lo exigirán.
Psicología de mercado
La velocidad del colapso por el Coronavirus también podría tener implicaciones psicológicas sobre cómo los inversores ven los futuros mercados bajistas, al menos durante uno o dos ciclos. Si los inversores asumen un respaldo implícito del gobierno y la Fed, es probable que intervengan mucho antes para comprar durante una recesión.
Esto podría significar caídas del 40-60% que alguna vez duraron de 24 a 36 meses, podrían ser más como mercados bajistas del 20-40% que duran de 3 a 12 meses.
Por supuesto, esta psicología podría llevar a deshacer esta teoría.
La estabilidad en sí misma puede generar inestabilidad porque hace que los inversores asuman riesgos aún mayores. Esto es especialmente cierto con valoraciones elevadas y tipos de interés deprimidos.
No creo que este sea un escenario en el que las recesiones o los mercados bajistas se eliminen por completo de la mesa. De hecho, podría conducir a una mayor volatilidad en los mercados, solo en rachas más breves.
Se podrían desarrollar crash repentinos y burbujas que hagan que las acciones colapsen en un corto período de tiempo.
Obviamente, no sé si los mercados bajistas cambiarán para siempre.
Sin la capacidad de predecir el futuro, lo mejor que puede hacer como inversor es prepararse para una variedad de resultados.
No hay nada garantizado, pero creo que una combinación de mercados más rápidos, una mayor intervención del banco central y un mayor estímulo fiscal podrían cambiar la naturaleza de los mercados bajistas en el futuro.
Estoy seguro de que muchos de ustedes están negando con la cabeza ante esta idea. Conozco la cita de John Templeton:
El inversor que dice: “Esta vez es diferente”, cuando en realidad es prácticamente una repetición de una situación anterior, ha pronunciado una de las cuatro palabras más costosas en los anales de la inversión.
Touche.
La naturaleza humana es la única constante en el mercado.
Pero Templeton dijo una vez al New York Times: “Cuando la gente dice que las cosas son diferentes, el 20 por ciento de las veces tienen razón”.
No sé si los mercados bajistas serán realmente diferentes esta vez. Pero hay un buen caso para afirmar que los mercados más rápidos llegaron para quedarse.
