• Un nuevo estudio examinó el impacto de las emociones en las inversiones, el riesgo financiero y la vida en general. ¿Cuál ha sido el resultado? proporciona ideas y lecciones importantes para los asesores. Por favor, no pierda detalle de un estudio reciente realizado en abril del 2020. El impacto de las emociones en la tolerancia al riesgo

El Behavioral finance es el estudio del comportamiento humano, en el campo de las finanzas. Las lecciones obtenidas han sido evidentes. Nuestro comportamiento conduce a errores de inversión: los inversores no intervienen en los mercados de manera óptima. Esto incluso puede conducir a la evaluación incorrecta de los activos (anomalías en los modelos de fijación de precios de activos).

Este campo ha ganado un protagonismo cada vez mayor en el mundo académico en los últimos 20 años. De hecho, el Premio Nobel de Ciencias Económicas fue otorgado en este tiempo al psicólogo y economista Daniel Kahneman, y al profesor de ciencias del comportamiento y finanzas Richard Thaler.

Chris Brooks, Ivan Sangiorgi, Anastasiya Saraeva, Carola Hillenbrand y Kevin Money contribuyen a la literatura de finanzas conductuales en un estudio de abril de 2020 “La importancia de ser positivo: El impacto de las emociones en la tolerancia al riesgo”.

Examinaron el impacto de las emociones hacia las inversiones financieras y las emociones hacia la vida en general sobre las actitudes en relación al riesgo financiero. Para esto utilizaron datos de un cuestionario de junio de 2017 de 970 inversores minoristas con sede en el Reino Unido. Entre las variables de control estaban la edad, el sexo, la experiencia de inversión, el conocimiento de inversión (tanto autoevaluado como usando una prueba simple de cinco preguntas que es un subconjunto de una prueba FINRA de 15 preguntas ) y el nivel educativo.

El impacto de las emociones en la tolerancia al riesgo

A continuación se presenta un resumen de las conclusiones más interesantes:

• En términos de conocimiento financiero, solo el 12% de los encuestados no pudieron responder correctamente ninguna de las cinco preguntas más básicas; 22% obtuvo una correcta; El 23% obtuvo dos respuestas correctas; 26% obtuvo tres correctas; 13% obtuvo cuatro correctas; y solo el 4% respondió las cinco preguntas correctamente.
• Los inversores tienen más emociones positivas que negativas hacia la inversión.
• La tolerancia al riesgo aumenta con las emociones positivas hacia las inversiones y la vida, y disminuye con las emociones negativas.
• Quizá sorprendentemente, las emociones positivas tienen un mayor impacto en la tolerancia al riesgo que las emociones negativas.
• Tanto las emociones positivas como negativas hacia la vida están significativamente relacionadas positiva y negativamente (respectivamente) con la tolerancia al riesgo. Esta relación tiene menos fuerza con el sentimiento que se tiene hacia las finanzas. Cuando un inversor minorista es más positivo (o menos negativo) hacia las inversiones que hacia la vida, aumenta la tolerancia al riesgo.
• Los inversores que son hombres y tienen más conocimiento son más positivos hacia las inversiones que sobre sus vidas en general.
• Las mujeres tienden a afirmar que tienen niveles más bajos de experiencia en inversión que los hombres: poco más del 50% de las mujeres se ubican en la categoría de experiencia más baja frente al 21% de los hombres.
• Las mujeres son menos tolerantes al riesgo que los hombres en todas las edades. También tienen por término medio más miedo que los hombres, con diferencias muy significativas.
• Las mujeres tienen puntuaciones de emociones positivas más bajas y puntuaciones de emociones negativas más altas hacia las inversiones financieras que los hombres.
• Un aumento en las emociones positivas tiene un mayor efecto sobre la tolerancia al riesgo de las mujeres que el de los hombres, lo que indica que, además de tener diferentes niveles básicos de sentimientos sobre la inversión, las actitudes de los hombres y las mujeres hacia el riesgo se ven afectadas de manera diferente por las emociones.
• La tolerancia al riesgo disminuye con la edad.
• La tolerancia al riesgo aumenta con los ingresos, la experiencia de inversión autoevaluada, el conocimiento financiero objetivamente evaluado y el nivel educativo.
• La propia visión de los inversores sobre su experiencia de inversión tiene más poder explicativo que su conocimiento real evaluado objetivamente.

Uno de los hallazgos que me pareció personalmente más interesante (y divertido), en el estudio, fue el siguiente: “Los hombres tienen sentimientos significativamente más positivos sobre la inversión que las mujeres, cuando ambos tienen niveles bajos de experiencia en cuanto a las inversiones.

Pero cuando los hombres y las mujeres tienen un alto nivel de experiencia, la diferencia de género en las emociones hacia las finanzas desaparece. En otras palabras, se podría decir que los hombres están felices de invertir en ignorancia mientras que las mujeres no lo están ”.

Estos hallazgos tienen implicaciones importantes. Por ejemplo, los autores señalan: “La proporción relativamente baja de mujeres en comparación con los hombres que están ahorrando adecuadamente para su jubilación es un problema bien documentado … y nuestros hallazgos sugieren que esto puede deberse a que las finanzas no las estimula. No porque tengan más miedo a las inversiones de riesgo como se sugiere en estudios ya realizados.

Dicho de otra manera, son las emociones positivas, más que las negativas, las que tienen la clave para explicar las diferencias de género en el apetito de riesgo. En general, los resultados aquí también sugieren que la educación en inversiones no es la clave para reducir las diferencias de género en el riesgo de invertir ”.

Sus hallazgos llevaron a los autores de “El impacto de las emociones en la tolerancia al riesgo” a concluir: “Está claro que omitir los factores emocionales de los modelos teóricos o empíricos probablemente resulte en [una] visión muy incompleta de cómo las personas toman decisiones financieras”.

También es importante que los inversores y los asesores de inversiones sean conscientes de que la tolerancia al riesgo no varía solo con el tiempo. Sino también con los cambios de humor. Ser consciente puede ayudar a evitar cometer errores. Claramente, los asesores deben ser conscientes del estado emocional de sus clientes cuando discuten la tolerancia al riesgo y las decisiones de asignación de activos para poder adaptar cómo y qué asesoramiento se da.