Nunca había visto nada como esta historia de GameStop.
Ha cobrado vida propia y cuando tantas personas prestan atención a algo, es probable que haya desinformación y malentendidos.
Así que quería ver lo que siento que son algunas de las reacciones exageradas más grandes a esta historia.
Esto no tiene nada que ver con la hipótesis del mercado eficiente. Las ganancias masivas en enero para GameStop (alrededor del 1.600%) no tienen nada que ver con que los mercados sean eficientes o no.
Los mercados no son completamente eficientes y nunca lo han sido. Pero nadie sabe realmente lo que realmente vale GameStop y las personas que afirman saber cuál debería ser el precio están jugando a ser adivinos.
Burton Malkiel tiene mi versión favorita de esto:
Lo que está asociado con los mercados eficientes y lo que está mal es que los mercados eficientes quieren decir que el precio siempre es correcto, que el precio es exactamente el valor presente de todos los dividendos y las ganancias que se obtendrán en el futuro y que el precio es perfecto. Eso está mal. El precio nunca es correcto. De hecho, los precios siempre están mal. Lo que está bien es que nadie sabe con certeza si son demasiado altos o demasiado bajos. No es que los precios siempre sean correctos, es que nunca está claro que están equivocados. El mercado es muy difícil de superar.
Los mercados nunca serán completamente eficientes porque los humanos son los que crean un mercado. Pero aún son difíciles de superar. Pregúntale a Melvin Capital.
Esto no refuta la idea de que los mercados son más o menos eficientes, sino que muestra cuán aleatorios pueden ser a corto plazo.
Todo inversor a largo plazo asume implícitamente que los mercados son bastante eficientes; de lo contrario, ¿cuál es el punto de invertir?
El cierre de Robinhood no fue una gran conspiración. Es una buena historia que Robinhood eso de que estaba confabulado con los fondos de cobertura.
Y la mañana en la que anunciaron la prohibición de operar con ciertas acciones se vio como algo sospechoso.
Por desgracia, la verdadera historia es mucho menos mala de lo que algunas personas creen.
Es una combinación de acciones altamente volátiles que interfieren con el sistema interno de la forma en que se liquidan las operaciones (puede ver una buena explicación aquí) y una empresa que simplemente creció demasiado rápido y estaba descapitalizada para este tipo de situación.
Robinhood ha estado adquiriendo clientes a un ritmo rápido. Han experimentado problemas en numerosas ocasiones durante el año pasado. Se convirtieron en sinónimo de hacer que la gente operar y esto se volvió en su contra.
Incluso Alanis Morissette encontraría irónico que la empresa que empujó a la gente al overtrading ahora vea su marca empañada por el overtrading.
Pero eso no significa que Robinhood estuviera trabajando con los Illuminati.
La compañía simplemente no estaba lista para explicar qué sucedió y por qué. El liderazgo de la empresa podría necesitar algo de ayuda con la gestión de crisis.
(No tengo idea de por qué no dijeron simplemente lo que dijeron en este comunicado de prensa desde el principio).
Los vendedores en corto no son todos malvados. Personalmente, no estoy programado para ser un vendedor en corto porque soy más del tipo de tipo de vaso medio lleno. Pero los vendedores en corto pueden tener un propósito en los mercados.
Los vendedores en corto pueden ayudar a mantener fuera de control la gestión corporativa. También pueden ayudar a descubrir el fraude, como fue el caso de empresas como Enron y Lehman Brothers. Y pagan intereses sobre las acciones que toman prestadas, lo que reduce las tarifas de cosas como fondos indexados y ETF a través de préstamos en corto.
Este caso fue más un caso de inversores de fondos de cobertura que asumieron riesgos que no deberían haber tomado. Los fondos de cobertura hicieron de dinero tonto. 1
Pero esto no significa que debamos prohibir todas las ventas en corto. ¿Algunos vendedores en corto intentan hacer bajar el precio de ciertas acciones?
Por supuesto, al igual que ciertos inversores que solo invierten intentan hacer subir las acciones que poseen.
Además, los vendedores en corto han sido destruidos desde el desplome de 2008. No es que esta gente lo haya estado aplastando. El mercado de valores generalmente sube con el tiempo, por lo que esta es una estrategia con retornos esperados negativos.
Los fondos de cobertura no fueron rescatados en 2008. Algunas personas afirman que los fondos de cobertura están siendo rescatados nuevamente. Esto no es verdad. Muchos fondos de cobertura quebraron en 2008 y en todos los años desde entonces.
De hecho, los fondos de cobertura como grupo han tenido un desempeño terrible desde la crisis de 2008.
Pero entiendo por qué la gente agrupa los fondos de cobertura con los bancos. “Wall Street” es un término general que se utiliza para describir a un grupo de personas que parecen tener ventajas inherentes.
Bien o mal, los fondos de cobertura y los “trajes” se están utilizando como pararrayos y lo entiendo por completo.
La gente todavía está enojada por cómo se desarrolló la crisis de 2008 y lo que ha sucedido desde entonces. La confianza en el sistema está flaqueando. Esta terrible experiencia de GameStop fue como un resorte en espiral para la ira y el resentimiento que se ha estado acumulando a partir de la creciente desigualdad de riqueza en Estados Unidos.
El mayor error que cometió nuestro gobierno tras la crisis de 2008 fue no encarcelar a ninguno de esos banqueros corruptos. En cambio, los bancos obtuvieron rescates y muchos de los ejecutivos que causaron la crisis se marcharon con cientos de millones de dólares en bonificaciones por sus problemas.
Una de mis mayores preocupaciones de esta situación es que más personas pierdan la fe en el mercado de valores y el sistema financiero.
Los mercados pueden volverse locos y parecer injustos a corto plazo. Pero la mejor manera de vencer al sistema y a los fondos de cobertura no es evitar los mercados, sino utilizarlos a su favor pensando y actuando a largo plazo.
No importa lo que suceda con GameStop desde aquí, eso nunca cambiará.
Tendré más que decir sobre esto en los próximos días porque ya estoy escuchando a personas que ahora piensan que la baraja está en su contra cuando se trata de invertir.
Mientras tanto, mantén la fe.
