• En 2011, inversor de capital riesgo Marc Andreessen escribió una de las piezas más proféticas de este siglo, titulada Por qué el software se está comiendo el mundo. Expuso su razonamiento detrás de la idea de que la tecnología está cambiando fundamentalmente la forma en que hacemos negocios, probablemente para siempre:

“Mi propia teoría es que estamos en medio de un cambio tecnológico y económico dramático y amplio en el que las empresas de software están preparadas para hacerse cargo de grandes sectores de la economía.”

“Cada vez más empresas e industrias importantes funcionan con software y se ofrecen como servicios en línea, desde películas hasta agricultura y defensa nacional. Muchos de los grandes ganadores son empresas de tecnología empresarial al estilo de Silicon Valley que están invadiendo y destruyendo estructuras industriales establecidas. Durante los próximos 10 años, espero que muchas más industrias se vean invadidas por el software, y que las nuevas empresas de Silicon Valley que superan al mundo hagan la disrupción en la mayoría de los casos.”

 

Andreessen enumeró una serie de razones para su teoría:

• La tecnología se puede entregar en todo el mundo a gran escala.
• Miles de millones de personas utilizan Internet y poseen teléfonos inteligentes.
• Estas herramientas facilitan más que nunca el lanzamiento de nuevos negocios sin enormes costos iniciales.

Andreessen tenía razón, por supuesto, pero el software también se ha estado comiendo el mercado de valores, y esta tendencia se ha mantenido durante muchos años.

En el pasado, la mayoría de las corporaciones tenían balances llenos de activos tangibles, incluidos terrenos, edificios, equipos e inventario. Ahora la mayoría de los activos son intangibles, cosas como patentes, valor de marca, software y datos de clientes.

Mire ese cambio de 1985 a 1995 cuando Internet se extendió de manera significativa. El balance empresarial actual no se parece en nada al de los años setenta.

En 1980, siete de las 10 acciones más importantes del S&P 500 eran corporaciones de energía. Solo uno era una empresa de tecnología (IBM). El sector de la energía constituía casi el 30% del S&P 500 a principios de la década de 1980. Ahora ha bajado a aproximadamente el 2,5% del índice.

La tecnología ha tomado el lugar de la energía en la cima del montón como el sector más grande, con un peso del 24%. Y esa ponderación probablemente esté subestimada. Por ejemplo, las seis empresas más grandes del S&P 500 son lo que la mayoría de la gente consideraría acciones tecnológicas o al menos empresas tecnológicas adyacentes: Apple, Microsoft, Amazon, Google, Tesla y Facebook.

En conjunto, estas seis acciones valen alrededor de $ 8 billones.

Sin embargo, Apple y Microsoft son las únicas dos empresas de las seis que figuran técnicamente en el sector de la tecnología. Facebook y Google están en el sector de los servicios de comunicación. Amazon y Tesla se consideran acciones de consumo discrecional.

Puede ser una cuestión de pura semántica debatir a qué sector pertenecen estas empresas, pero el punto es que la tecnología ahora está firmemente arraigada en el mercado de valores de una manera más grande que nunca.

Puede tener una mejor idea de cómo el sector tecnológico se ha tragado el mercado de valores comparándolo con la economía en general:

JPMorgan estima que la verdadera ponderación en el mercado de acciones tecnológicas está más cerca del 40%, mientras que esas empresas representan el 6% del PIB nominal y emplean solo al 2% de los trabajadores del país.

Considere el hecho de que US Steel fue la primera corporación de mil millones de dólares a principios del siglo XX. En 1902, la empresa empleaba a casi 170.000 personas. Instagram se vendió por mil millones de dólares a Facebook en 2012. En ese momento, la compañía tenía solo 13 empleados.

La tecnología también ha tenido un impacto en las valoraciones del mercado de valores. Las valoraciones promedio a largo plazo se han movido lentamente hacia arriba con el tiempo a medida que la tecnología se ha convertido en una parte más importante del pastel:

Hay otras razones por las que las valoraciones han tenido una tendencia al alza a lo largo del tiempo: la caída de las tasas de interés, el papel de la Reserva Federal, menores costos de inversión e inversores más profesionalizados, por nombrar solo algunos aspectos.

Pero el crecimiento de las acciones de tecnología y los activos intangibles ha jugado un papel importante, ya que las empresas de mayor crecimiento y menos intensivas en capital tienden a tener valoraciones más altas.

Entonces, ¿qué significa esto para los inversores en el futuro?

Debido al aumento de los activos intangibles, las ganancias son mucho menos relevantes hoy que en el pasado. Y las expectativas importan tanto o más que las cifras fundamentales reales, especialmente en el corto y el mediano plazo.

El trabajo de todo inversor exitoso es averiguar dónde existen posibles errores de precio entre los fundamentos y las expectativas. Cuando el mercado está lleno de más empresas de tecnología, es mucho más fácil para las expectativas separarse de los fundamentos, tanto en buenas como en malas formas.

Esto significa que los inversores deberían esperar ver más subidas y caídas a medida que las personas intentan dimensionar correctamente sus expectativas para las empresas que podrían cambiar el mundo o colapsar y arder.

Los mercados se moverán más rápido. La innovación tecnológica puede generar cambios masivos en el mundo, pero las empresas nuevas y emocionantes también invitan a los inversores a asumir más riesgos.

Más acciones tecnológicas en el mercado no garantizan mayores retornos para los inversores, pero probablemente signifique que los ciclos del mercado se acelerarán. El año pasado, el S&P 500 experimentó el mercado bajista más rápido del 30% o peor, así como la segunda recuperación completa más rápida de un mercado bajista del 30%.

Con un mayor acceso a los datos del mercado, el poder computacional y la información, espere que los movimientos del mercado se desarrollen más rápido en el futuro.