• Resumen: Las materias primas protagonizaron una amplia recuperación la semana pasada con el índice de materias primas Bloomberg subiendo un 2%, ganando así más de la mitad de la corrección de mediados de mayo. Se observaron ganancias en la mayoría de los sectores lideradas por sectores dependientes del crecimiento, como los metales industriales y la energía. Entre las materias primas, especialmente el cobre, el petróleo crudo, el maíz y el café, estos cuatro últimos atrajeron la atención.

Las materias primas protagonizaron una amplia recuperación la semana pasada con el índice de materias primas Bloomberg subiendo un 2,1%, retrocediendo así más de la mitad de la corrección de mediados de mayo. Se observaron ganancias en la mayoría de los sectores lideradas por sectores dependientes del crecimiento, como los metales industriales y la energía. El optimismo del crecimiento global, el aumento de los esfuerzos de descarbonización y el gasto de los gobiernos recibieron de nuevo toda la atención. Sobre todo después de que el presidente Biden, al que le gusta gastar mucho dinero, anunció un plan presupuestario de 6 billones de dólares para impulsar la economía de EE. UU. combinado con una recuperación continua de la movilidad global, además de algunos rebrotes importantes del virus en Asia.

La corrección mencionada ha sido impulsada en gran medida por las autoridades chinas que intentan reducir la participación de los especuladores en algunos mercados clave. Hasta ahora, y a pesar de un fuerte repunte antes del fin de semana, las medidas tomadas para frenar la especulación han tenido un éxito razonable cuando se trata de materias primas centradas en China, como el acero y el mineral de hierro. Sin embargo, en general, es poco probable que la acción cree un impacto duradero en la mayoría de las demás materias primas, sobre todo debido al enfoque continuo en una recuperación de la demanda impulsada por DM que podría convertir a los consumidores occidentales en el comprador marginal, un papel reservado por China en todo el país las últimas dos décadas.

El aumento de la demanda física en un período de oferta inelástica, especialmente en metales industriales donde los nuevos proyectos mineros pueden tardar años en ponerse en funcionamiento, combinado con una cierta cantidad de demanda de inversión de la especulación y la cobertura de inflación, siguen siendo algunas de las razones clave por las que el mercado habla de que el superciclo de las materias primas continúe.

La recuperación de la demanda combinada con la escasez de oferta sigue haciendo que las materias primas reciban atención, no solo del mundo físico, sino también de los inversores que buscan una cobertura contra un período prolongado de inflación. La combinación de gobiernos de libre gasto y bancos centrales que mantienen los pies en el acelerador para mantener las condiciones monetarias laxas sigue siendo un cóctel potente que podría hacer que la inflación termine siendo cualquier cosa menos transitoria.

El Invesco DB Commodity Index, con un aumento del 27% en lo que va del año, con ticker DBC es un fondo cotizado en bolsa con una capitalización bursátil de 2.500 millones de dólares. Realiza un seguimiento del rendimiento del índice DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index con exposición en 14 futuros de materias primas diferentes divididos en energía (60%), metales (19%) y agricultura (21%).

El oro alcanzó un máximo de cuatro meses antes de entrar en lo que parece una fase de consolidación tardía. Se negoció con menos fuerza hacia el final de la semana después de haber alcanzado casi el siguiente nivel clave de resistencia en $ 1923, el retroceso del 61.8% de la corrección de agosto a marzo. Un nivel, si se rompe, que podría indicar un nuevo impulso hacia el máximo histórico de agosto a 2074 dólares.

El tema principal en los mercados que ha impulsado el sentimiento de riesgo ha sido el continuo tsunami de provisiones de liquidez de la Fed. Estas acciones han respaldado la reciente debilidad del dólar y han mantenido la demanda de bonos a pesar de las continuas preocupaciones sobre la inflación. Sin embargo, a corto plazo, los mercados de metales preciosos deben consolidar las fuertes ganancias recientes y la semana pasada se señaló una advertencia temprana de ese comienzo potencial a través del rendimiento relativamente inferior de la plata y el platino frente al oro. La relación XAUXAG subió a un máximo de un mes, mientras que el descuento del platino se amplió a $ 710 desde un mínimo reciente de $ 500.

Desde una perspectiva técnica, una ruptura por debajo de $ 1890 podría apuntar a $ 1870 seguido del promedio móvil de 200 días, actualmente en $ 1843. Los catalizadores clave, como es habitual, serán la evolución del dólar y los rendimientos que se han fortalecido esta semana, así como la cantidad de fondos que siguen la tendencia a largo plazo aún necesitan calibrar sus posiciones para reflejar la reciente mejora en las perspectivas técnicas.

Rally apoyado en el cobre, petróleo crudo, café y maíz

El cobre subió para recuperar más de la mitad de su reciente corrección del 9% por las preocupaciones de suministro, y después de que el mercado concluyera que las medidas chinas para frenar la especulación se centrarían principalmente en la industria contaminante del acero. La amenaza de acciones de huelga por parte de grupos individuales en BHP en Chile, que opera la mina de cobre más grande del mundo, ayudó a mejorar aún más la confianza. No menos importante dada la perspectiva de una demanda fuerte y creciente en los próximos años de los llamados metales verdes como el níquel, el aluminio, el níquel, el platino y el importantísimo cobre. Después de su corrección superficial a un mínimo de un mes a $ 4.44 por libra, el cobre de alta ley se recuperó, con una ruptura por encima de $ 4.72 que podría indicar un regreso al máximo del 10 de mayo en $ 4.88 y más.

Los futuros del petróleo crudo encontraron una nueva oferta con la creciente demanda liderada por Estados Unidos que compensó las preocupaciones sobre la perspectiva de un aumento de los suministros iraníes. El rally fue liderado por WTI, que al cierre alcanzó un máximo de dos años, mientras que Brent una vez más ha estado observando más de cerca los $ 70, la parte superior del rango reciente. Concéntrese en la reunión de la OPEP + de la próxima semana, donde se espera que el grupo, a pesar de las incertidumbres sobre la futura producción iraní, confirme un aumento ya acordado de 0,8 millones de barriles por día para julio. Hasta que el mercado reciba más claridad sobre el resultado de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, y la recuperación global de la demanda de combustible se sincronice más, el potencial alcista más allá del máximo de marzo en 71,40 dólares parece limitado.

Los precios del café arábica subieron un 7% en la semana para alcanzar un máximo de 4 años y medio por encima de 1,6 dólares la libra. Los precios se han disparado recientemente en medio de preocupaciones sobre los suministros de los principales productores Brasil, donde la sequía continúa haciendo que las proyecciones de producción disminuyan, y Colombia, donde las protestas políticas han retrasado los envíos desde fines de abril. Estos dos acontecimientos siguen siendo clave para la dirección a corto plazo, pero con la perspectiva de un clima más frío en Brasil que agrega el riesgo de heladas en terrenos más altos, las perspectivas apuntan a un mayor apoyo.

El maíz subió, recuperándose aún más de la reciente caída que resultó en una corrección del 18%. Esto después de que los datos semanales de exportación mostraran la segunda venta más grande desde 1990. Después de tocar un mínimo de un mes el miércoles a $ 6,03, el contrato de julio subió a $ 6,6450, lo que llevó al trigo y especialmente a la soja al alza. La venta impulsada principalmente por otro pedido de China, un recordatorio de que el país, a pesar de los intentos de reprimir la especulación, continuará agotando los suministros mundiales para alimentar la expansión de la mayor manada de cerdos del mundo.